鲍威尔重磅讲话 隐含结论昭示重大风险
亲中共媒体香港01报道：就在5月15日联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）在第二届Thomas Laubach研究会议上发表重磅讲话，首次系统性地阐释了联储局对未来经济环境的预判及货币政策框架调整方向。此次讲话不仅是对过去五年全球供应链动荡、通胀失控等挑战的反思，更是为后疫情时代联储局的职能转型奠定基调。
鲍威尔的演讲有三大要点：
其一，未来通胀可能更加波动，美国可能正在进入一个供应冲击更频繁、持续时间也更持久的时期。
其二，鉴于2020年以来通胀和利率的重大变化，联储局正在调整政策框架。
其三，由于随后出现的意外高通胀，2020年的框架被证明是不充分的，但2%的目标保持不变。
值得注意的是，鲍威尔演讲的核心是货币政策的制定框架，并没有对今年降息与否做出评价。
通胀2%共识生变？
货币政策框架指的是联储局如何阐明其利率制定策略。鲍威尔开篇即指出，美国正进入一个“供应冲击更频繁且可能更持久的时期”，这一判断标志着联储局对全球经济结构性矛盾的认知升级。
相较于2020年框架评估时对“通缩风险”的担忧，当前的核心矛盾已转向供应链碎片化、地缘政治冲突及气候危机等多重因素叠加引发的供给端脆弱性。这种转变直接体现在通胀波动性的加剧——即使长期通胀预期锚定2%，短期价格波动幅度仍可能远超2010年代水平。
鲍威尔称，联储局在处理通胀问题上，可能将重新回到2019年之前的货币政策框架，放弃“平均通胀是否达到2%”的框架，转为“只关注当下通胀是否达到2%”。
图为2025年5月7日，联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）在议息会议后发表讲话。（Reuters）
2025年4月，美国年通胀率从3月的2.4%降至2.3%，为2021年2月以来的最低水平，低于预测的2.4%。（Trading economics）
框架为什么调整，有何背景？自2012年以来，伯南克（Ben Bernanke）领导的FOMC首次将联储局的货币政策框架编纂成文，题为《长期目标和货币政策策略声明》，被称为“共识声明”，设定了2%的通胀目标。
2008年全球金融危机至2020年新冠疫情之间的10多年，全球陷入低增长、低通胀、低利率的“三低”时代，发达经济体政策患上“利率病”，政策利率普遍在0%附近，这被称作零利率下限。
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其一，未来通胀可能更加波动，美国可能正在进入一个供应冲击更频繁、持续时间也更持久的时期。
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其三，由于随后出现的意外高通胀，2020年的框架被证明是不充分的，但2%的目标保持不变。
值得注意的是，鲍威尔演讲的核心是货币政策的制定框架，并没有对今年降息与否做出评价。
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相较于2020年框架评估时对“通缩风险”的担忧，当前的核心矛盾已转向供应链碎片化、地缘政治冲突及气候危机等多重因素叠加引发的供给端脆弱性。这种转变直接体现在通胀波动性的加剧——即使长期通胀预期锚定2%，短期价格波动幅度仍可能远超2010年代水平。
鲍威尔称，联储局在处理通胀问题上，可能将重新回到2019年之前的货币政策框架，放弃“平均通胀是否达到2%”的框架，转为“只关注当下通胀是否达到2%”。
图为2025年5月7日，联储局主席鲍威尔（Jerome Powell）在议息会议后发表讲话。（Reuters）
2025年4月，美国年通胀率从3月的2.4%降至2.3%，为2021年2月以来的最低水平，低于预测的2.4%。（Trading economics）
框架为什么调整，有何背景？自2012年以来，伯南克（Ben Bernanke）领导的FOMC首次将联储局的货币政策框架编纂成文，题为《长期目标和货币政策策略声明》，被称为“共识声明”，设定了2%的通胀目标。
2008年全球金融危机至2020年新冠疫情之间的10多年，全球陷入低增长、低通胀、低利率的“三低”时代，发达经济体政策患上“利率病”，政策利率普遍在0%附近，这被称作零利率下限。
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