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直接“印鈔”給房地產,極其罕見……

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六脈神劍
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文章 時間: 2024-5-23 06:11 引用回復


 
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六脈神劍
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文章 時間: 2024-5-23 06:11 引用回復
再貸款”,是央行對金融機構的貸款,它不僅是央行投放基礎貨幣的渠道,還是保障國家戰略意圖、引導利率水平的工具。

過去這些年,央行先後發放過支農再貸款、支小再貸款、科技創新再貸款、普惠養老專項再貸款、設備更新改造專項再貸款。

以此次官宣的“保障性住房再貸款”為例,之所以要設立它,是因為當前新建商品住宅存量太大,造成了大量資金沉澱和三角債,影響了經濟運轉。

新設立的3000億“保障性住房再貸款”,年利率為1.75%,期限為1年,可以可展期4次,發放對象包括國家開發銀行、政策性銀行、國有商業銀行、郵政儲蓄銀行、股份制商業銀行等21家全國性銀行。銀行按照自主決策、風險自擔原則發放貸款。人民銀行按照貸款本金的60%發放再貸款,可帶動銀行貸款5000億元。


直接“印鈔”給房地產,極其罕見……

它的運作方式是這樣的:上述21家全國性銀行,如果面向地方國企發放了用於收儲存量商品住宅、並用作保障房的貸款,可以按照1:0.6的比例,向央行申請“保障性住房再貸款”。

比如某銀行(在上述21家銀行名單裡)一共發放了符合條件的貸款100億,則可以向央行申請60億的再貸款。

假設該銀行發放的“保障房收儲貸款”年利率是3.15%(按照1年期LPR利率下浮30個基點),而它獲得的央行再貸款年利息只有1.75%,這其中的利差就是給這家銀行的補貼。
 
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六脈神劍
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文章 時間: 2024-5-23 06:12 引用回復
央行推出的“保障性住房再貸款”總額度是3000億元,這3000億元並不是市場裡原有的資金,而是憑空創造出來的,所以它是基礎貨幣。

按照當前8.3的貨幣乘數,理論上可以衍生出2.49萬億的廣義貨幣M2。

由於這筆錢投放非常精准,所以產生的效果也會很明顯。它撬動了5000億元的增量貸款,再加上國有企業收儲的本金,大概可以給房地產行業輸血6000億元。

估計收儲行動主要在超大、特大城市,以及省會城市進行,假設這些城市平均房價為1.5萬元/平方米,打折後1萬元/平方米,每套房子平均80平方米,6000億可以收儲75萬套。


開發商拿到這些錢,可以保交房,給員工發工資,給建材、家裝等相關上下游企業回款,從而帶動多個行業、領域回暖。

從央行發行基礎貨幣的“由頭”來看,這是歷史上第二次直接給房地產行業印鈔。

改革開放以來,早期、也是最大宗的印鈔是“外匯占款”,用來收購貿易順差帶來的外幣,可以看做面向外貿行業、制造業的印鈔;後來的降准、中期借貸便利等,則是面向全社會印鈔。

歷史上首次面向房地產印鈔,是2016年到2017年的貨幣棚改,方式是補充抵押貸款(PSL),通過這個渠道把新發行的基礎貨幣,以超低利率方式給幾個政策性銀行,然後由他們發放給各地政府,實施貨幣棚改,由此帶動了一輪波瀾壯闊的房地產牛市。


下面是“21世紀經濟報道”對那一輪PSL的回顧性報道:
 
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六脈神劍
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文章 時間: 2024-5-23 06:12 引用回復
最近兩年,貨幣棚改、房票棚改在各地有新的嘗試,但PSL余額增長不顯著。或者說,央行沒有通過這個渠道,大批量給房地產印鈔。

最新選定的方式,是“保障性住房再貸款”。

跟貨幣棚改比,收儲存量房為保障性住房是相對溫和的刺激方式,因為不涉及存量房的減少。

貨幣棚改(或房票棚改),則直接拆除了一大批棚戶區或老舊住宅,在創造新需求的同時、減少了存量房,所以力度更大,被坊間稱為“樓市核彈”。


最近幾天,也有一些自媒體把“保障性住房再貸款”稱為“樓市核彈”,這顯然有點誇張了,它只能算是重武器。

未來會不會演變成“樓市核彈”,關鍵看資金量。如果3000億最終變成了2萬億、3萬億,稱為核彈還是可以的。

不管怎麼說,人民幣歷史上第二輪“直接印鈔給房地產”拉開了序幕。

用3000億撬動每年10到12萬億的市場,力度相對有限。但“跑道”已經開出來了,不夠用是可以拓寬的。

未來再貸款的量可能會追加,也可能會搭配貨幣棚改(PSL),兩種手段並用。


其實很多央行在印鈔的時候,都會直接分一杯羹給房地產,這沒有什麼不好意思的。

比如美聯儲在量化寬松的時候,一般是三分之二的增量資金用來買國債,三分之一買跟房地產掛鉤的MBS(抵押支持債券)。

對於中國來說,房地產出現拐點意味著財稅制度出現了拐點,需要改革創新了。

最近財政部和央行都表態了,未來央行將常態化在二級市場購買國債。也就是說,未來央行印鈔的方式將出現重大變化,之前是“外匯占款+降准+MLF+再貸款+PSL”。

未來將是“購買國債+MLF+再貸款+PSL”。

或許將來會跟美國差不多,“購買國債+購買MBS”。而MBS,就是房地產行業發行的抵押支持債券。

美聯儲印鈔的時候,有三分之二給財政部(購買國債),這可以理解;為什麼三分之一要購買MBS?

原因很簡單,美國雖然科技發達、實現了高質量發展,但地方財政主要來自房地產,美聯儲把三分之一的增量貨幣用來買MBS、給房地產,其實就是間接印給地方政府。保證了房地產的繁榮,也就能保證地方政府的收入穩定,地方政府的最大收入來自房地產稅。

看懂了這一點,你就會明白:中國央行3000億再貸款馳援房地產行業的重要意義了。

看起來,這是非常時期非常之舉,但未來固定地把一部分新增基礎貨幣給房地產行業,將是大勢所趨。

房地產+國債,一個支撐地方財政,一個是中央財政的重要補充。

另外,最近樓市一個重要的政策突破是:把首套房首付比例降低到了歷史最低點15%。

有人吐槽說:這意味著樓市跌15%,購房者將血本無歸。

悲觀的人總是從悲觀的角度理解世界。

我的理解是:這意味著未來房價很難跌15%!

想想看,未來通過15%首付比例買房的都是什麼人?在城鎮化的後半段,還沒有買首套房的,基本上是中小城市的低收入階層和大城市新市民,而這套房子是他們幾乎全部的身家性命,堪稱國家底線。

就在剛剛,大城市落實“517樓市新政”第一槍打響了。

武漢率先宣布:首套房首付比例降至15%,商貸房貸利率降至3.25%;二套房首付比例降至25%,房貸利率降至3.35%。武漢的政策非常給力。

有了武漢為先例,估計絕大多數二線城市,以及三四五線城市,都會執行首套房和二套房的首付比例下限,並實現房貸定向大幅降息。

接下來的關鍵是,四大一線城市如何落實“517新政”。如果能像武漢一樣解放思想,將有利於樓市盡快觸底。
 
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六脈神劍
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文章 時間: 2024-5-23 06:13 引用回復
最新評論

破棉襖

這3千億的貸款,也就能買20萬套房子(按照每套150萬算),管屁用。

2024-05-22 22:04

屏蔽

吳敬中

一個房企暴雷就是上萬億,全國房企救助資金三千億?這不是扯淡麼?

2024-05-22 20:57

屏蔽

lary

忽悠百姓斷子絕孫

2024-05-22 20:44
 
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福大豬
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文章 時間: 2024-5-23 06:16 引用回復
應該投給股市
 
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平行空間
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文章 時間: 2024-5-23 07:32 引用回復
福大豬 寫道:
應該投給股市


股市房市都泡沫太大,都是要擠泡沫。
 
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本壇第一毒舌
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文章 時間: 2024-5-23 08:41 引用回復
再割一波韭菜
 
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福大豬
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文章 時間: 2024-5-24 04:00 引用回復
平行空間 寫道:
股市房市都泡沫太大,都是要擠泡沫。

中國股市有泡沫?
 
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平行空間
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文章 時間: 2024-5-24 06:26 引用回復
福大豬 寫道:
中國股市有泡沫?


本來就是大泡沫
 
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