[一双蓝眼睛]

华尔街日报：中国经济模式成过眼云烟，40年的繁荣已经结束

华尔街日报指出，中国从脱贫迈向强国的经济模式已经成为过往云烟，触手可及都是陷入困境迹象，地方政府身陷债务泥潭、无计可施，还面对私人投资疲软和出口低迷，而与美国及其盟国分歧扩大，危及外国投资和贸易。这不仅仅是一段时间的经济疲软，可能是漫长的黯淡时期，中国40年的繁荣已经结束了。

华尔街日报报道，中国遏制Covid-19取得的初步成功，以及美国消费者在疫情期间支出激增，掩盖了中国的经济问题。不过，随著中国房地产泡沫破裂，西方对中国产品需求下降，贷款达到不可持续的水平，这些问题一一引爆。

近几个月来，中国经济前景明显黯淡。制造业活动萎缩，出口下降，青年失业率创历史新高，大型房企恒大声请破产保护，碧桂园爆雷等等。IMF计中国未来几年的GDP增长率将低于4%，不到过去40年大部分时间的一半。

总部位于伦敦的研究公司凯投宏观预计，中国的经济增长率已从 2019 年的 5% 放缓至 3%，并将在 2030 年降至 2% 左右。

按照这样增速，中国将无法实现习近平 2020 年设定到 2035 年将经济规模翻倍的目标。这将使中国更难脱离中等收入新兴市场的行列，也意味著中国永远不会超越美国成为世界第1大经济体。

尽管习近平领导层加大了国家干预力度，聚焦半导体、电动汽车和人工智能等政府青睐的行业。尤其，北京已花费数十亿美元试图建立半导体产业，以减少对西方的依赖，却仅扩大成熟制程，对于台积电等公司所生产的先进半导体丝毫没有进展，还出现烂尾。

而且，单靠上述产业不足以提振整个经济，也不足以为数百万进入劳动力市场的大学毕业生创造足够的就业机会。

一些经济学家认为，如果北京方面不采取更积极的刺激措施，也不重振私营部门的创业精神，中国的经济放缓可能会像滚雪球一样迅速陷入长期停滞。

中国经济疲软扰乱全球股市，港股跌入熊市

随着世界各地投资者越来越担心中国房地产行业不断恶化的状况可能会蔓延到更广泛的经济领域，香港股市上周五进入熊市，较年初的高点下跌了21%。主要由中国内地企业组成的恒生指数在中国经济面临增长乏力之际出现下滑。经过三年严厉的新冠限制，外国投资下降，消费者支出减少，房市陷入动荡。

熊市是指股票从最近的最高点下跌至少20%，这是一个相对罕见的信号，表明投资者对经济持严重悲观态度。恒生指数上周五下跌超过2%，上周下跌约6%。到目前为止，本月跌幅超过10%。

除了人们对欧洲和美国的通货膨胀和高利率的担忧，全球投资者也在担心中国经济疲软的影响。上周五，欧洲股市大部分下跌，标准普尔500指数持平。美国基准股指将连续第三周下跌。

油价上周五小幅上涨至每桶约81美元，但不足以扭转美国西得克萨斯中间基原油自6月以来的首个单周跌势。支撑整个经济借贷成本的10年期美国国债收益率周五下滑至约4.2%，此前一天曾触及2007年以来最高水平。

“市场正受到完美风暴的冲击，”巴克莱国际银行分析师在上周五的一份报告中写道，理由是利率上升、中国经济数据黯淡以及其他因素。

房地产危机是对中国担忧的核心。最近受创最严重的公司之一是中国房地产巨头碧桂园，其股价远低于一港元。另一家大型开发商中国恒大上周四在美国寻求破产保护，目前该公司正努力与债权人就数百亿美元的债务达成和解。

在香港上市的中国内地写字楼开发商Soho中国上周五公布，上半年利润暴跌逾90%，凸显了经济低迷的程度。该公司在一份声明中表示，“市场信心尚未恢复。”

在政府官员于去年12月取消了严重遏制经济活动的极端“清零”措施后，中国股市一度出现反弹。但随着中国公布了一系列令人担忧的经济统计数据，人们对中国经济持续复苏的希望逐渐破灭。物价下跌，加大了通货紧缩的威胁；零售销售和工业生产低于经济学家的预期；房地产投资减少。

作为中国经济基石的出口已经下降。人民币跌至多年来的最低水平。多家大银行下调了对2023年中国经济增长的预测，低于政府设定的5%左右的目标。最新的官方数据显示，中国经济年增长率约为3%。

中国的政策制定者采取了一系列措施，以鼓励消费者增加支出，银行增加放贷。中国人民银行将关键利率降至新低，而证券监管机构则提出了让股票交易更便宜、更容易的方法。但这些举措在提振投资者信心或促进经济活动方面收效甚微。

中国面临的一个严重问题是债务，尤其是严重依赖房地产市场的地方政府的债务。目前，中国相对于国民经济产出而言的总体债务规模已超过美国。

因此，股市失去了动力。香港股市已经连续六个交易日下跌，过去10个交易日有八个交易日下跌。

中国大陆股市也大幅下挫。追踪上海和深圳证券市场中最大公司的沪深300指数自1月份的高点下跌了约10%。

对投资者来说，美国的情况要好一些，在对技术——尤其是人工智能前景以及为这些应用提供动力的芯片制造商——的乐观情绪和消费支出弹性的推动下，标准普尔500指数即使在近期下跌之后，今年仍上涨了约14%。

尽管如此，基准指数本月已下跌约5%，削弱了近几个月的涨幅。“美国经济依然强劲，而中国继续令人失望，全球投资者越来越担心，”美国银行经济学家克劳迪奥·伊里戈恩在一份报告中写道。他还说，这种“脱钩”可能最终“污染市场情绪”，足以导致全球市场出现更大幅度的下跌。

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