[人民幣] 恐慌性貶值?人民幣跌破7很不正常
人民幣再現恐慌性貶值，在岸和離岸人民幣匯率再次雙雙破7。
5月17日，離岸人民幣大跌497點，跌破7.0關口，最低貶值至7.0201；在岸人民幣大跌491點，跌破7.0關口，最低跌至7.0017。
人民幣匯率破7，已經不是什麼新鮮事，上一輪人民幣最低甚至跌到了7.4關口。
不同之處在哪裡呢？
上一次是，人民幣被動貶值。
因為美聯儲加息周期下，美元指數過於強勢，連續突破多個關口，最多上漲到114，累積漲幅25.7%。
相比之下，人民幣匯率才貶值到7.4關口，累積跌幅12%。
如果以美元指數為基礎，人民幣匯率少貶值了13.6%，人民幣“均衡匯率”在8上方。
也就是說，雖然上一次人民幣兌美元匯率大幅貶值，但是相對於其他貨幣都是升值的，表現並不弱。
因此， 即便人民幣匯率跌破7.0關口，甚至跌到7.4關口，市場並未出現多大的恐慌。
這一次呢？情況完全顛倒了過來。
從3月份開始，人民幣匯率和美元指數就開始背離，美元指數向下走，人民幣匯率“向上”走。
具體來說就是，全球市場開始交易“衰退預期”，市場認為美聯儲不僅會停止加息，甚至還會降息。
在這個市場預期下，美元指數開始下跌。
問題是，人民幣匯率並沒有隨著美元指數下跌而升值，反而表現出來相當大的貶值壓力。
這種情況非常不正常，為什麼？
3月、4月份，中國宏觀經濟什麼情況？數據好的一塌糊塗。
比如，GDP數據，市場預期一季度達到2.5%就可以了，但是實際公布值為4.5%。
消費數據，3月份社零增速高達10.6%，很久都沒見過兩位數的消費了。
之前大家都預期，今年出口很弱，能夠保住0增長已經算不錯了。結果，一季度出口大漲8.4%，3月份大漲14.8%。
還有房地產市場，更是表現出了“過熱”跡象。在大家質疑，房地產銷售真假的時候，金融數據又很給力，居民中長期貸款多增6000多億。
所有跡象都顯示，中國宏觀經濟數據沒問題，一切都欣欣向榮。
在這種情況下，人民幣匯率沒有理由貶值。
那麼，人民幣匯率貶值壓力，究竟來自何方？
一個原因就是，年初以來國內結匯率總體偏低，售匯率較高。
這意味著，高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣。
這些因素支撐了美元指數，使人民幣匯率承壓。
更重要的原因是什麼？資本外流。
這個壓力其實是相當大的。
看一個新聞：
5月16日晚間，富途控股、老虎證券相繼發布公告稱，根據證監會有關跨境證券業務整改的要求，兩家公司將在境內應用市場下架旗下APP。
為維護市場平穩，允許存量境內投資者繼續通過原境外機構開展交易，但禁止境外機構接受違反我國外匯管理規定的增量資金轉入此類投資者賬戶。
這類業務存在好多年了，盡管現在嚴厲整頓這類業務有很多正當理由，但是明眼人一看就知道，就是為了控制資本外流。
另一個角度看，監管機構對這類業務打擊的力度越大，就說明資本外流壓力就越大。
再看一個數據：
3月份，可比口徑的貨物貿易順收與順差背離的負缺口為492億美元，與海關進出口總額之比為-9.1%，而上月和上年同期占比分別為+2.2%、+1.4%。
說明什麼？資本外流壓力有所上升
再一個數據：
4月份，住戶存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，自2022年2月以來同比首次轉負。
居民存款下降這麼多，主要的市場因素就是，4月以來多家銀行下調存款利率，存款利率進一步降低，同時美國的利率又達到峰值。
在這種情況下，資金有尋找高收益的需求，有資本外流需求。
基於市場，投資者的理性選擇就是，外資減持中國國債，國內資金外流，這也符合金融市場的基本情況。
但是，人民幣匯率貶值壓力，更多來自於其他因素引起的資本外流。
我們必須承認一個現實，盡管當下官方一再表示，把民營企業家當一家人，當自己人，各種安撫。
但是，相當多民營企業家信心並沒有因此恢復。
而且，國內小粉紅越群情激憤，民營企業家越沒信心。每一次轟轟烈烈的“打倒”行動，都會更加堅定民營企業家移民的決心。
一個表現就是，無論你宏觀經濟好壞，無論基數高低，民營企業家就是不擴大投資。
民營企業營收可以大漲，利潤可以大漲，但是投資不會。
另外，無論中美關系如何，當下國內移民目標國仍然主要是美國。
最近一個很火的視頻就是，一個中國大媽借道墨西哥，背一個包，游泳渡河偷渡到美國。
美國媒體一個數據顯示，在美墨邊境，中國被抓的非法移民已增至6500人，這是2021年同期的15倍。
當然，最近偷渡到美國的中國人數量暴漲，重要原因還是，美國為期三年的對抗冠狀病毒疫情的入境禁令“第42條”即將到期。
很多人都想趕在禁令到期前偷渡到美國，否則一旦被抓住，可能會被加速驅逐，並被禁止在五年內進入美國。
另一類移民人群是哪些？疫情期間發國難財的人。
過去3年，疫情養肥了一群人，雖然占比不大，但是總體規模還是相當大。
這些人群中，相當大比例都是發國難財，比如核酸檢測造假，疫苗亂象，封控時期特供團菜等等。
千萬不要小看了這部分人攫取的財富規模，那是相當的驚人。
現在疫情也過去了，這群人害怕被清算，也都有移民外跑的需求。
所以，這次人民幣匯率貶值不一樣。
上次匯率貶到7.4關口，主要是美元指數太強，人民幣匯率屬於被動貶值，更多的是短期投機交易。
而這次相對於美元指數，人民幣貶值壓力相當很大，面對的是切切實實的資本外流壓力。
不錯的新聞，我要點贊
已經有 23 人參與評論了, 我也來說幾句吧
5月17日，離岸人民幣大跌497點，跌破7.0關口，最低貶值至7.0201；在岸人民幣大跌491點，跌破7.0關口，最低跌至7.0017。
人民幣匯率破7，已經不是什麼新鮮事，上一輪人民幣最低甚至跌到了7.4關口。
不同之處在哪裡呢？
上一次是，人民幣被動貶值。
因為美聯儲加息周期下，美元指數過於強勢，連續突破多個關口，最多上漲到114，累積漲幅25.7%。
相比之下，人民幣匯率才貶值到7.4關口，累積跌幅12%。
如果以美元指數為基礎，人民幣匯率少貶值了13.6%，人民幣“均衡匯率”在8上方。
也就是說，雖然上一次人民幣兌美元匯率大幅貶值，但是相對於其他貨幣都是升值的，表現並不弱。
因此， 即便人民幣匯率跌破7.0關口，甚至跌到7.4關口，市場並未出現多大的恐慌。
這一次呢？情況完全顛倒了過來。
從3月份開始，人民幣匯率和美元指數就開始背離，美元指數向下走，人民幣匯率“向上”走。
具體來說就是，全球市場開始交易“衰退預期”，市場認為美聯儲不僅會停止加息，甚至還會降息。
在這個市場預期下，美元指數開始下跌。
問題是，人民幣匯率並沒有隨著美元指數下跌而升值，反而表現出來相當大的貶值壓力。
這種情況非常不正常，為什麼？
3月、4月份，中國宏觀經濟什麼情況？數據好的一塌糊塗。
比如，GDP數據，市場預期一季度達到2.5%就可以了，但是實際公布值為4.5%。
消費數據，3月份社零增速高達10.6%，很久都沒見過兩位數的消費了。
之前大家都預期，今年出口很弱，能夠保住0增長已經算不錯了。結果，一季度出口大漲8.4%，3月份大漲14.8%。
還有房地產市場，更是表現出了“過熱”跡象。在大家質疑，房地產銷售真假的時候，金融數據又很給力，居民中長期貸款多增6000多億。
所有跡象都顯示，中國宏觀經濟數據沒問題，一切都欣欣向榮。
在這種情況下，人民幣匯率沒有理由貶值。
那麼，人民幣匯率貶值壓力，究竟來自何方？
一個原因就是，年初以來國內結匯率總體偏低，售匯率較高。
這意味著，高額貿易順差更多轉化為國內美元存款，而非兌換為人民幣。
這些因素支撐了美元指數，使人民幣匯率承壓。
更重要的原因是什麼？資本外流。
這個壓力其實是相當大的。
看一個新聞：
5月16日晚間，富途控股、老虎證券相繼發布公告稱，根據證監會有關跨境證券業務整改的要求，兩家公司將在境內應用市場下架旗下APP。
為維護市場平穩，允許存量境內投資者繼續通過原境外機構開展交易，但禁止境外機構接受違反我國外匯管理規定的增量資金轉入此類投資者賬戶。
這類業務存在好多年了，盡管現在嚴厲整頓這類業務有很多正當理由，但是明眼人一看就知道，就是為了控制資本外流。
另一個角度看，監管機構對這類業務打擊的力度越大，就說明資本外流壓力就越大。
再看一個數據：
3月份，可比口徑的貨物貿易順收與順差背離的負缺口為492億美元，與海關進出口總額之比為-9.1%，而上月和上年同期占比分別為+2.2%、+1.4%。
說明什麼？資本外流壓力有所上升
再一個數據：
4月份，住戶存款減少1.2萬億元，同比多減4968億元，自2022年2月以來同比首次轉負。
居民存款下降這麼多，主要的市場因素就是，4月以來多家銀行下調存款利率，存款利率進一步降低，同時美國的利率又達到峰值。
在這種情況下，資金有尋找高收益的需求，有資本外流需求。
基於市場，投資者的理性選擇就是，外資減持中國國債，國內資金外流，這也符合金融市場的基本情況。
但是，人民幣匯率貶值壓力，更多來自於其他因素引起的資本外流。
我們必須承認一個現實，盡管當下官方一再表示，把民營企業家當一家人，當自己人，各種安撫。
但是，相當多民營企業家信心並沒有因此恢復。
而且，國內小粉紅越群情激憤，民營企業家越沒信心。每一次轟轟烈烈的“打倒”行動，都會更加堅定民營企業家移民的決心。
一個表現就是，無論你宏觀經濟好壞，無論基數高低，民營企業家就是不擴大投資。
民營企業營收可以大漲，利潤可以大漲，但是投資不會。
另外，無論中美關系如何，當下國內移民目標國仍然主要是美國。
最近一個很火的視頻就是，一個中國大媽借道墨西哥，背一個包，游泳渡河偷渡到美國。
美國媒體一個數據顯示，在美墨邊境，中國被抓的非法移民已增至6500人，這是2021年同期的15倍。
當然，最近偷渡到美國的中國人數量暴漲，重要原因還是，美國為期三年的對抗冠狀病毒疫情的入境禁令“第42條”即將到期。
很多人都想趕在禁令到期前偷渡到美國，否則一旦被抓住，可能會被加速驅逐，並被禁止在五年內進入美國。
另一類移民人群是哪些？疫情期間發國難財的人。
過去3年，疫情養肥了一群人，雖然占比不大，但是總體規模還是相當大。
這些人群中，相當大比例都是發國難財，比如核酸檢測造假，疫苗亂象，封控時期特供團菜等等。
千萬不要小看了這部分人攫取的財富規模，那是相當的驚人。
現在疫情也過去了，這群人害怕被清算，也都有移民外跑的需求。
所以，這次人民幣匯率貶值不一樣。
上次匯率貶到7.4關口，主要是美元指數太強，人民幣匯率屬於被動貶值，更多的是短期投機交易。
而這次相對於美元指數，人民幣貶值壓力相當很大，面對的是切切實實的資本外流壓力。
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