千万不要低估关税战带来的冲击中媒急了

[关税] 千万不要低估关税战带来的冲击中媒急了

美国川普政府挑起关税战以来，扩大国内消费作为应对之策的声音很高。其中的逻辑很简单，美国人不买中国人买，以庞大的国内市场接盘“出口转内销”。

这一破局思路的确有宏观数据支持。

根据中国海关总署及权威媒体发布的数据，2024年中国对美国出口总额为5246.56亿美元，约合人民币3.88万亿元。同年，中国社零销总额为48.79万亿元，同比增长3.5%。对美出口总额仅占社零销总额的8%。理论上讲，保持社零销总额4%左右的年增长率，哪怕对美出口归零也能靠内需补上缺口。

宏观数据的加减法看上去解题不难。可是，现实果真如此吗？

01

经济问题，不能离开微观谈宏观，消费领域尤其如此。没有微观的供需匹配，就没有消费增长。可是，微观领域的消费行为，不是宏观数据的加加减减。

我需要的是面包，你供给的是袜子，我当然不会买。我一天就吃三个面包，你再增加多少面包，我也不会买。前者是供需不匹配，后者受限于边际效应，这些都会影响具体的消费决策。这些消费决策上的“坎”，宏观数据无法显示，却会直接影响“出口转内销”的市场前景。

中国对美出口商品中，消费类商品的确是绝对主力。但是，这些商品的供给是匹配美国市场的消费需求，能否“出口转内销”，取决于国内市场的供需状况。

以对美出口额中占比16.5%的六大家电商品（空调、冰箱、电视机、洗衣机、吸尘器、微波炉）为例。近年来，国内家电市场因房地产低迷等因素影响，消费增长大幅放缓。直到去年靠第四季度的高增长，逆转了颓势，实现全年同比增长5.9%。

但是，这并不是市场趋势的逆转，而是大规模国补政策补贴的“大力出奇迹”。国补出台前的1—7月中国家电零售市场规模为4722亿元，同比下降4.3%。8月份后，政策发力推高了数据。12月达到高潮，同比增长23.4%。

不过，补贴政策刺激很难持久。家电总体上属于边际效应很明显的消费类别，补贴刺激消费的作用是暂时的，尤其是冰箱、洗衣机、电视机等“大家电”，价格再便宜，家里也放不下多余的。目前补贴效应的退潮已初露端倪。2025年1—2月，冰箱、电视机的内销同比增长仅5%左右，洗衣机同比增长9%，“大家电”的补贴拉动已经放缓。

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补贴政策持续发力的情况下，增长已然趋缓，政策退出后，增长还能持续吗？内需趋于饱和的市场态势不会因为政策刺激而改变。“一个萝卜一个坑”尚有富裕的国内市场，消纳“出口转内销”的增量空间，即便有也很有限。

出口美国的六大家电品类中，比“四大件”更难乐观的是“两小件”。吸尘器和微波炉更是属于补贴都拉不动的品类。微波炉因所谓的“健康顾虑”等因素，销售连年走低。吸尘器本来就比较小众，今年来更是因为扫地机器人等新产品挤占了市场份额，沦为边缘。这两大品类的国内供给主要是为外销匹配的，“出口转内销”的市场空间十分逼仄。

这种内需和外需之间脱节的情况，在对美出口的消费商品中并非个例。比如占对美出口5%左右的玩具，在如今国内低生育率的市场状况下很难指望内销有多大的增长。再如，占比11%的日用杂件中的很多小玩意儿，诸如很“网红”的竞选纪念品、圣诞节装饰品，几乎都是为美国市场定制的商品，难言内需。

另外，占比不高但增长迅速的新能源车及相关产业链产品，情况比较特殊。新能源车本质上是替代型消费，多卖一辆新能源车，就少卖一辆油车。所以，这类产品“出口转内销”的内需增长，要付出“一减一小于0”的额外成本。

总之，在对美出口商品“出口转内销”的市场预判上，宏观数据简单的加减法不足为凭。单一市场的消费市场趋势预判都很难准确把握，何况是差异巨大的内外之别？

对中国消费内需增长潜力高度乐观是一回事，对美出口商品的内需匹配是另一回事，不能混为一谈。况且，还要考虑对美出口受阻对国内消费力的负面影响。

02

市场需求内外有别，源于经济红利的消费能力是内外相连的。

过去40多年，中国的经济高度依赖对外贸易，“外需”和“内需”无法割裂。对比历年对外贸易总额和社零销总额之间的数据，两者存在较明显的正相关。外贸好则国内消费力旺盛，反之则是国内消费疲软。

最显著的就是2008年全球金融危机，受危机影响，2009年中国的进出口总额比上一年度大减14%，社零销总额增速也从上一年度的21.6%跌至-0.5%。