[特朗普] "特朗普故意制造一場衰退 滯脹時代配置"硬"資產"
你不能通過大規模的財政支出來抑制通脹，
你就是做不到，而這正是拜登團隊試圖做的事情。這只會傷害到普通人，因為底層的消費者被通脹壓得喘不過氣來。
所以特朗普團隊知道這一點。他們需要引發一場經濟衰退，只有這樣才能降低利率並延長債務期限。
而且這實際上會使競爭環境更加公平，因為如果通脹下降，這對底層 60% 的消費者來說實際上會更好，對吧？所以他們想要降低通脹，這就是他們試圖做的事情。
他們基本上是在試圖緩慢地走向經濟衰退。這就是為什麼本周市場表現如此奇怪，因為每個人都在消化這一情況。
主持人：
你說得對，本周市場確實表現得很奇怪。你認為市場在傳遞什麼信息呢？我是說，你甚至可以把比特幣大幅下跌也考慮進去。市場到底想表達什麼呢？
拉裡.麥克唐納：
嗯，想想過去四年的情況，對吧？市場經歷了三次不同的走勢。如果你看看一個月前美國銀行（Bank of America）的調查，硬著陸的概率不到3%，而在2022年，這個概率幾乎是40%，在2023年初又降到了不到5%，大概4%到5%左右。
所以我們在談論的是美國銀行調查中投資者心目中硬著陸的概率。在過去的三四年裡，這個概率就像網球一樣來回波動。那麼三周前、四周前發生了什麼呢？由於有一位對市場友好的總統候選人贏得了選舉，市場對增長和盈利的預期真的非常高。
市場當時在定價中納入了很多增長預期，收益率曲線（國債收益率曲線）變得陡峭。所以當你看看兩年期國債和十年期國債的收益率，特朗普當選後，收益率曲線真的變得很陡峭，這表明市場在尋找高增長。
但最終，特朗普團隊在幕後知道國債市場存在這些結構性問題。
我們必須延長債務期限，而且存在嚴重的不平等問題，通脹正在傷害底層60%的消費者。所以現在市場正試圖消化這種從大規模增長預期、陡峭的收益率曲線到現在收益率曲線急劇變平的轉變。
在白銀市場和利率期貨市場中，經濟衰退的風險已經被定價。我們正從對GDP增長5%、6%的大規模預期，轉向可能的經濟收縮。
比爾.阿克曼（Bill Ackman）上周就說過，上周五他還表示，我們原本預計GDP增長4%、5%，現在他預計只有1%的增長。他是潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）的首席投資官，是一位著名的基金經理，也是有史以來最受尊敬的投資者之一。我很喜歡比爾.阿克曼，他是你的朋友，他在這個節目中表現得很好。
但是，你知道的，比爾.阿克曼出來說出這些話，首先，這表明他認為情況不容樂觀。他是過去 30 年裡最偉大的投資者之一，這表明他在做空，他基本上是在押注經濟衰退。
主持人：
是的。史蒂夫.科恩（Steve Cohen）也不常公開講話。如果他能來參加我們的節目就好了，我會向外界傳達這個願望，但他不常出來說這些事情，而且他是有史以來最偉大的交易員之一。好的，你提到了收益率曲線，能談談實際情況嗎？收益率曲線的變化與經濟衰退的信號有什麼關系呢？這也是經濟衰退的信號之一嗎？
拉裡.麥克唐納：
是的。我們有一個模型，我們有一個市場情緒模型，同時我們還有一個模型來衡量收益率曲線的變化率以及油價的變化。我們還會關注運輸類股票。
如果你看看過去三四周的情況，每當你看到運輸類股票表現大幅落後，同時，消費必需品股票（這些是抗衰退的股票）表現大幅優於非必需消費品股票。同時，債券市場出現劇烈波動，收益率曲線變平。
與此同時，油價下跌。當這四個因素同時出現時，如果你用我們的模型來衡量它們的變化率，你會得到一個非常強烈的信號，因為上一次我們看到這種類型的信號是在2020年2月。我們在書中也談到了這個問題，市場有一個非常敏銳的嗅覺。
在2020年2月底，股市還在上漲，但運輸類股票卻大幅下跌，那些對經濟敏感的公司的債券價格也大幅下跌。
油價下跌，而消費必需品股票，比如像寶潔（P&G）這樣的公司，還有化妝品、酒精等你生活需要的東西，這些抗衰退的股票所在的標普消費必需品精選行業指數（XLP）表現大幅優於標普非必需消費品精選行業指數（XL Y）。
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好新聞沒人評論怎麼行，我來說幾句
你就是做不到，而這正是拜登團隊試圖做的事情。這只會傷害到普通人，因為底層的消費者被通脹壓得喘不過氣來。
所以特朗普團隊知道這一點。他們需要引發一場經濟衰退，只有這樣才能降低利率並延長債務期限。
而且這實際上會使競爭環境更加公平，因為如果通脹下降，這對底層 60% 的消費者來說實際上會更好，對吧？所以他們想要降低通脹，這就是他們試圖做的事情。
他們基本上是在試圖緩慢地走向經濟衰退。這就是為什麼本周市場表現如此奇怪，因為每個人都在消化這一情況。
主持人：
你說得對，本周市場確實表現得很奇怪。你認為市場在傳遞什麼信息呢？我是說，你甚至可以把比特幣大幅下跌也考慮進去。市場到底想表達什麼呢？
拉裡.麥克唐納：
嗯，想想過去四年的情況，對吧？市場經歷了三次不同的走勢。如果你看看一個月前美國銀行（Bank of America）的調查，硬著陸的概率不到3%，而在2022年，這個概率幾乎是40%，在2023年初又降到了不到5%，大概4%到5%左右。
所以我們在談論的是美國銀行調查中投資者心目中硬著陸的概率。在過去的三四年裡，這個概率就像網球一樣來回波動。那麼三周前、四周前發生了什麼呢？由於有一位對市場友好的總統候選人贏得了選舉，市場對增長和盈利的預期真的非常高。
市場當時在定價中納入了很多增長預期，收益率曲線（國債收益率曲線）變得陡峭。所以當你看看兩年期國債和十年期國債的收益率，特朗普當選後，收益率曲線真的變得很陡峭，這表明市場在尋找高增長。
但最終，特朗普團隊在幕後知道國債市場存在這些結構性問題。
我們必須延長債務期限，而且存在嚴重的不平等問題，通脹正在傷害底層60%的消費者。所以現在市場正試圖消化這種從大規模增長預期、陡峭的收益率曲線到現在收益率曲線急劇變平的轉變。
在白銀市場和利率期貨市場中，經濟衰退的風險已經被定價。我們正從對GDP增長5%、6%的大規模預期，轉向可能的經濟收縮。
比爾.阿克曼（Bill Ackman）上周就說過，上周五他還表示，我們原本預計GDP增長4%、5%，現在他預計只有1%的增長。他是潘興廣場資本管理公司（Pershing Square Capital Management）的首席投資官，是一位著名的基金經理，也是有史以來最受尊敬的投資者之一。我很喜歡比爾.阿克曼，他是你的朋友，他在這個節目中表現得很好。
但是，你知道的，比爾.阿克曼出來說出這些話，首先，這表明他認為情況不容樂觀。他是過去 30 年裡最偉大的投資者之一，這表明他在做空，他基本上是在押注經濟衰退。
主持人：
是的。史蒂夫.科恩（Steve Cohen）也不常公開講話。如果他能來參加我們的節目就好了，我會向外界傳達這個願望，但他不常出來說這些事情，而且他是有史以來最偉大的交易員之一。好的，你提到了收益率曲線，能談談實際情況嗎？收益率曲線的變化與經濟衰退的信號有什麼關系呢？這也是經濟衰退的信號之一嗎？
拉裡.麥克唐納：
是的。我們有一個模型，我們有一個市場情緒模型，同時我們還有一個模型來衡量收益率曲線的變化率以及油價的變化。我們還會關注運輸類股票。
如果你看看過去三四周的情況，每當你看到運輸類股票表現大幅落後，同時，消費必需品股票（這些是抗衰退的股票）表現大幅優於非必需消費品股票。同時，債券市場出現劇烈波動，收益率曲線變平。
與此同時，油價下跌。當這四個因素同時出現時，如果你用我們的模型來衡量它們的變化率，你會得到一個非常強烈的信號，因為上一次我們看到這種類型的信號是在2020年2月。我們在書中也談到了這個問題，市場有一個非常敏銳的嗅覺。
在2020年2月底，股市還在上漲，但運輸類股票卻大幅下跌，那些對經濟敏感的公司的債券價格也大幅下跌。
油價下跌，而消費必需品股票，比如像寶潔（P&G）這樣的公司，還有化妝品、酒精等你生活需要的東西，這些抗衰退的股票所在的標普消費必需品精選行業指數（XLP）表現大幅優於標普非必需消費品精選行業指數（XL Y）。
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