寧德時代正式跌下神壇!只是現原形了?
3月14日晚，寧德時代發布了2024年財報，公司實現營業收入3620.13億元，同比下降9.7%，這是其自2018年上市以來首次出現年度營收負增長。
盡管如此，寧德時代歸母淨利潤仍達到507.45億元，同比增長15.01%，創下歷史新高，相當於平均每天盈利1.39億元。業績發布後，寧德時代還宣布將分紅253.72億元，占全年淨利潤的近50%。
這份"營收降、利潤增"的成績單的背後，是動力電池行業正面臨的深刻變革。隨著國內新能源汽車滲透率已接近50%，行業正從增量市場轉向存量競爭。
也就是說，寧德時代這個全球市占率第一的"寧王"也將面臨著市場競爭加劇、車企自研電池、產能過剩等多重挑戰。
為突破當前增長瓶頸，寧德時代正積極布局儲能業務、發力換電市場，並加速海外產能擴張，尋找下一個增長曲線。
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寧德時代營收首次負增長的主要原因是行業進入價格戰階段。
2024年，隨著全球電池產能擴張，疊加碳酸鋰等原材料價格大幅下跌，整個動力電池行業陷入降價競爭。
寧德時代財報顯示，公司動力電池均價降至0.75元/wh，同比下滑25%；儲能均價為0.7元/wh，下滑29%。這種全行業的降價趨勢直接導致了公司營收的下滑。
好消息是，寧德時代成功將這一危機轉化為提升盈利能力的機會。公司憑借規模效應和供應鏈優勢有效降低了成本，毛利率從2023年的19.19%提升至24.44%。
值得注意的是，寧德時代儲能電池系統的毛利率已經達到26.84%，首次超過動力電池系統的23.94%，成為公司新的利潤引擎。這也解釋了為何在營收下滑的情況下，寧德時代的淨利潤仍能增長15.01%。
銷量數據進一步顯示，行業已經步入了成熟期。
雖然寧德時代全年鋰電池出貨量達475GWh，同比增長21.79%，但增速已明顯放緩。SNE Research數據顯示，全球新能源車動力電池使用量同比增速已從2022年的71.8%降至2024年的27.2%。
寧德時代的動力電池銷量增速也從2022年的107.97%下滑至2024年的18.85%，表明行業高速增長的紅利期已過。
價格戰的蔓延也導致寧德時代的市場主導地位受到挑戰，公司年報顯示，其在全球儲能電池市場的份額已從2022年的43.4%下降到2024年的36.5%。
這一下滑源於下游客戶為分散風險而主動培養多元化供應渠道。例如儲能系統集成商陽光電源開始扶持其他電芯供應商；高度依賴寧德時代的海博思創也已將采購比例從兩年前的98.56%降至2024年上半年的39.2%；
面對市場份額被侵蝕的風險，寧德時代在2024年轉變了營銷策略，首次大規模面向C端消費者刷“存在感”。
寧德時代在高鐵站、公共場所投放大量廣告，宣傳"選電車認准寧德時代電池"的口號，同時掌門人曾毓群頻繁公開亮相。
這一戰略轉變旨在通過影響終端消費者的選擇，間接維持與車企的議價能力，構建行業領導者的品牌形象。
02
面對動力電池市場增速放緩和價格競爭加劇的雙重壓力，寧德時代正積極尋找新的增長點。
財報顯示，寧德時代2024年研發投入186.1億元，研發團隊規模突破2萬人，擁有授權及在申請專利4.34萬項。
寧德時代不僅在現有液態鋰電池技術上持續迭代，還積極布局固態電池、鈉離子電池等下一代技術，力求在技術上保持領先地位。
在技術創新的基礎上，寧德時代開始推動商業模式的創新轉型。2024年底，公司發布了"巧克力換電方案"和"磐石底盤方案"，試圖從單純的電池供應商向下游汽車產業鏈延伸。
這一轉變的核心是由"賣產品"向"賣服務"過渡，通過換電服務和底盤集成解決方案，建立更緊密的客戶黏性，突破傳統電池供應商的發展瓶頸。
今年3月，寧德時代與蔚來汽車達成戰略合作，計劃共建全球最大換電網絡，並提出"2025年建設1000座換電站"的目標。這一布局雖然前期投入巨大，但有望為公司帶來長期穩定的服務收入。
與此同時，全球化布局成為寧德時代應對國內市場競爭加劇的重要戰略。
2月11日，寧德時代正式向港股遞交招股書，計劃募資至少50億美元，其中60%將用於海外擴張。
招股書還顯示，寧德時代海外市場營收已占總營收的三成，具備較好的國際化基礎。目前，公司已在德國投產電池工廠，在匈牙利投資73.4億歐元建設年產100GWh的大型工廠，並與Stellantis合資在西班牙建設產能為50GWh的電池工廠。
為確保全球供應鏈安全，寧德時代還主動布局上游資源，在玻利維亞投資10億美元開發烏尤尼鹽沼鋰礦。
然而，寧德時代的多元化轉型面臨諸多挑戰。
首先，電池價格下行趨勢短期內難以逆轉。根據機構預測，2025年碳酸鋰價格將維持在7-12萬元/噸的低位區間，電池降價壓力仍將持續。
其次，車企加速自研電池的趨勢日益明顯。廣汽計劃在2026年推出全固態電池車型，長安汽車推出"金鍾罩"電池，比亞迪的刀片電池裝機量增長率已超過寧德時代。
盡管挑戰重重，寧德時代仍擁有充足的資源應對轉型壓力。截至2024年底，公司貨幣資金高達3035.12億元，經營現金流淨額近千億元，財務實力雄厚。
未來，隨著固態電池技術的逐步成熟，動力電池行業競爭格局有望被重塑。換電業務的普及與跨品牌標准化推進，也可能革新新能源補能方式，行業走向仍尚存在諸多不確定性。
寧德時代作為行業領導者，正處關鍵戰略轉折點，其向綜合能源服務商轉型的成效，既關乎自身發展，也影響全球新能源產業走向。
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