[人民币] 十年期国债收益率破2,人民币大跌,利率撑不住了?
三、为什么12月第一个交易日，国债收益率和人民币汇率双双下跌？
关注三郎的读者都知道，三郎反复告诉大家，分析人民币与美元汇率，首先要看中美10年期国债收益率利差。因为国债收益率反映了市场对两国利率的预期，利差扩大，意味着人民币汇率下跌，美元升值。
虽然9月份美元大幅降息50个基点，11月又降息25个基点，但目前10年期中国国债收益率仍然不到美元国债收益率的一半。
周一，中国10年期国债收益率跌破 2%至1.981%，与美国 10 年期国债收益率4.18%相比，利差从9月中旬的1.55个百分点，扩大到目前的2.2个百分点。离岸人民币兑美元，也从9月中旬的7.06，下跌至12月2日的7.2951，下跌了3.22%。
那么，为什么中国降息的力度小于美国，国债收益率下跌幅度却大于美国呢？因为美国最近几个月经济表现超预期地强劲，从个人消费到通胀粘性，从股市到美元指数，都表现出色。
反观中国经济，在经济增长放缓和缺乏有吸引力的投资选择的情况下，投资涌入债券市场，寻找安全资产避风港，央行在8月、9月分别进行了“买短卖长”的公开市场国债买卖操作，试图调节长端利率水平，阻止债券交易价格持续上涨，债券收益率持续下行。当时央行反复警告投资者，随着投资者追逐政府债券，同时回避波动性更大的资产，债券市场泡沫会破坏金融市场稳定。
但央行每次操作，都仅能短期改变债市趋势，1-2周后便会迅速恢复到央行干预前的趋势。这是因为：
第一、有利的流动性和仍然疲软的经济基本面，意味着市场存在越来越强烈的降息预期，降息预期推动了国债交易价格上涨，国债收益率下跌。
在周一国债收益率大幅下跌之前，人民银行上周五宣布，它在 11月29日通过“直接逆回购操作”，向银行系统注入了 8000 亿元人民币的流动性。这比10月的 5000 亿元同类流动性的注入，增加了60%。人行在新闻稿中声明，此举旨在将银行系统的流动性保持在合理水平。
10月28日，央行在公开市场上推出了直接逆回购操作工具，以丰富其货币政策工具箱。三天后，央行宣布进行5000亿元的直接逆回购操作，这是自该货币政策工具推出以来的首次此类操作。
第二、人民银行宣布，在 11 月净购买了面值 2000 亿元国债。
不错的新闻，我要点赞
还没人说话啊，我想来说几句
关注三郎的读者都知道，三郎反复告诉大家，分析人民币与美元汇率，首先要看中美10年期国债收益率利差。因为国债收益率反映了市场对两国利率的预期，利差扩大，意味着人民币汇率下跌，美元升值。
虽然9月份美元大幅降息50个基点，11月又降息25个基点，但目前10年期中国国债收益率仍然不到美元国债收益率的一半。
周一，中国10年期国债收益率跌破 2%至1.981%，与美国 10 年期国债收益率4.18%相比，利差从9月中旬的1.55个百分点，扩大到目前的2.2个百分点。离岸人民币兑美元，也从9月中旬的7.06，下跌至12月2日的7.2951，下跌了3.22%。
那么，为什么中国降息的力度小于美国，国债收益率下跌幅度却大于美国呢？因为美国最近几个月经济表现超预期地强劲，从个人消费到通胀粘性，从股市到美元指数，都表现出色。
反观中国经济，在经济增长放缓和缺乏有吸引力的投资选择的情况下，投资涌入债券市场，寻找安全资产避风港，央行在8月、9月分别进行了“买短卖长”的公开市场国债买卖操作，试图调节长端利率水平，阻止债券交易价格持续上涨，债券收益率持续下行。当时央行反复警告投资者，随着投资者追逐政府债券，同时回避波动性更大的资产，债券市场泡沫会破坏金融市场稳定。
但央行每次操作，都仅能短期改变债市趋势，1-2周后便会迅速恢复到央行干预前的趋势。这是因为：
第一、有利的流动性和仍然疲软的经济基本面，意味着市场存在越来越强烈的降息预期，降息预期推动了国债交易价格上涨，国债收益率下跌。
在周一国债收益率大幅下跌之前，人民银行上周五宣布，它在 11月29日通过“直接逆回购操作”，向银行系统注入了 8000 亿元人民币的流动性。这比10月的 5000 亿元同类流动性的注入，增加了60%。人行在新闻稿中声明，此举旨在将银行系统的流动性保持在合理水平。
10月28日，央行在公开市场上推出了直接逆回购操作工具，以丰富其货币政策工具箱。三天后，央行宣布进行5000亿元的直接逆回购操作，这是自该货币政策工具推出以来的首次此类操作。
第二、人民银行宣布，在 11 月净购买了面值 2000 亿元国债。
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