[中国股市] 疯狂入市、回调震荡,看懂A股需要认清本质
中东各个货币当局宣布降息的时间和幅度，和美联储几乎保持同步/图源：视觉中国
中国内地的货币政策则是完全独立自主的。
在美联储本轮降息之前，中国已多次降息，对推动经济快速复苏起到了积极作用。从2022年开始，中国就进入了降息通道。当年，中国进行了三次降息和两次降准，为市场释放了宝贵的流动性。此后，降息或降准一直都在持续，并且频率不低。
同一时期的美国，则进入了加息通道。2022年3月，为应对通胀问题，美联储突然加息，到2024年本轮降息之前，美联储加息竟然达到了11次。
但无论本币多么强大，对任何经济体来说，对美联储的货币政策走向都不能视而不见。美元的加息和降息，是其他经济体制定货币政策的过程中，不能忽略的参考变量之一。
在美联储降息大约一周后，人民银行宣布降息，既说明了中国货币政策的独立自主性，也说明了货币政策出台的及时性和前瞻性。从2024年上半年启动，以9月份美联储降息为高潮的全球性降息，可能只是一个开始。
一个逻辑链条开始明晰起来：去全球化和地缘政治变动，所带来的成本高涨是不可逆的，西方的通胀正成为一种经济顽疾，让人们在情绪上已对通胀“脱敏”，政治家和货币政策制定者治理通胀的压力变小。这意味着发达市场的央行，已经突破某种约束。
西方的通胀正成为一种经济顽疾，让人们在情绪上已对通胀“脱敏”/图源：顾芗制图
于是，以扩张性的货币政策为工具，刺激经济复苏，成为了优先级。换句话说，单纯地治理通胀，很难治好；相反，让人们忍受短期通胀，通过刺激推动复苏，从根本上解决通胀才是更可行的路。某种意义上讲，这成为了西方央行之间的一种共识。
03
谁在助推这一轮牛市
当货币的闸门打开，全球资产的货币之锚将发生改变。中国也必然受到影响。
在美联储宣布降息之后，A股很快出现上涨。
9月24日上午，人民银行行长潘功胜宣布降息，A股再次上涨。尽管涨幅不大，但截至当日上午收盘，上证指数回到了2800点。
于是，在2024年国庆节前，面临裁员压力，并且沉寂已久的一些券商研究所开始活跃起来，陆续发布了各种研究报告，对资本市场的看法颇为积极。
一种典型的观点是，本轮上涨只是一种试探，未来或有更多提振措施出台。除了领涨的蓝筹和龙头，未来的上涨板块将更有“普惠性”。
券商研究所在大多数时间都是“看多”的。券商研究员的至高荣誉之一是分析师排行榜，这关乎他们的职业生涯，投票主要群体则是基金经理。而各大基金又是以上这些股票的主要持有者。因此，这一链条决定了券商研究报告只能作为一种衡量市场情绪的参考，并不能成为指导投资的意见书。
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