为什么土耳其的经济实验不起作用

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为什么土耳其的经济实验不起作用

为什么土耳其的经济实验不起作用

　　通胀和货币已经失控。

　　为了拯救因频繁降息而暴跌的里拉，本月以来土耳其总统埃尔多安连续多次出“神招”。

　　在埃尔多安周一承诺会保护投资者免受汇率剧烈波动的影响后，里拉一度两天内暴涨40%，将过去一个月的跌幅尽数补回，看似起了点作用。

　　

　　不过，这边里拉暂时暴涨了，那边股市又连续熔断。

　　周二土耳其股市表达了对经济现状的担忧，下跌5%，触发熔断，且为连续第三个交易日触发熔断。

　　几大“神招”备受质疑

　　本月初，土耳其央行行长卡夫哲奥卢宣布“抛美元”来“救里拉”，但10亿美元的抛售额在贬值幅度如此之大的汇率面前无疑是杯水车薪，里拉一度反弹超8%，但随后回吐反弹幅度。

　　上周五，土耳其为抵御通胀将国内工人最低工资提高50%，但此举的隐患在于，加薪本身就会加剧通胀，使土耳其陷入“工资—价格螺旋”。

　　周一，埃尔多安继续宣布如果里拉兑硬通货的跌幅超过银行存款的利率，政府将向持有里拉存款的人支付差额。

　　据华尔街日报，埃尔多安表示：

　　我们的公民希望在利用自己的储蓄的同时，消除汇率上升带来的担忧，我们正在为他们提供一种新的金融选择。

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　　土耳其财政部表示，新工具将包括至少三个月的特殊“汇率保护”账户。声明称，政府计划补偿从账户开立至关闭这段时间内里拉的贬值。

　　经济学家和投资者表示，该计划是一种稳定里拉的风险战略，将动用政府资金来激励对里拉的投资。政府也没有具体说明它将如何长期为新政策买单，一些人担心，这一举措将需要政府大量举债，或者从央行实际印钞。

　　分析师和投资者表示，新机制并未改变今年里拉贬值的根本原因，也就是埃尔多安自己的经济政策。尽管通胀不断上升，但总统在过去四个月中，四次向央行施压，要求其降息，导致投资者和土耳其公众对里拉失去信心。

　　而据彭博社，批评人士表示，埃尔多安政府通过向持有里拉存款而蒙受汇率贬值损失的人支付差额来为里拉托底的行动，实际上是变相加息，将使政府预算更容易受到未来汇率冲击的影响。

　　彭博社援引安卡拉比尔肯特大学经济学教授Refet Gurkaynak表示：

　　这是一场加息壮举，只是没明说，当美元兑里拉汇率急剧上升时，会对财政预算造成巨大的负担。这种负担通常会货币化，意味着美元兑里拉汇率和通胀率将进一步上升。

　　原土耳其央行副行长Ibrahim Turhan表示：

　　可以说，为了声称没有加息，财政预算这仅剩的最后一只锚被牺牲了，这样一来，里拉贬值的代价就需要由整个社会来承担。

　　为什么埃尔多安的“经济实验”不起作用？

　　埃尔多安在上周末重申了他所谓的“新经济模式”，即降息以降低通胀，增加投资、就业和出口，增强土耳其对外国资本的独立性。

　　就该理论本身，经济学界也展开过讨论。

　　实际上，经济界也对热钱流入和流出新兴经济体和传统理论的作用提出了质疑。伦敦商学院的Hélène Rey曾在2013年指出，新兴市场往往受制于由美联储和其他主要央行政策推动的资本流动。