為什麼土耳其的經濟實驗不起作用

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為什麼土耳其的經濟實驗不起作用

為什麼土耳其的經濟實驗不起作用

2021-12-22 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　通脹和貨幣已經失控。

　　為了拯救因頻繁降息而暴跌的裡拉，本月以來土耳其總統埃爾多安連續多次出“神招”。

　　在埃爾多安周一承諾會保護投資者免受匯率劇烈波動的影響後，裡拉一度兩天內暴漲40%，將過去一個月的跌幅盡數補回，看似起了點作用。

　　

　　不過，這邊裡拉暫時暴漲了，那邊股市又連續熔斷。

　　周二土耳其股市表達了對經濟現狀的擔憂，下跌5%，觸發熔斷，且為連續第三個交易日觸發熔斷。

　　幾大“神招”備受質疑

　　本月初，土耳其央行行長卡夫哲奧盧宣布“拋美元”來“救裡拉”，但10億美元的拋售額在貶值幅度如此之大的匯率面前無疑是杯水車薪，裡拉一度反彈超8%，但隨後回吐反彈幅度。

　　上周五，土耳其為抵御通脹將國內工人最低工資提高50%，但此舉的隱患在於，加薪本身就會加劇通脹，使土耳其陷入“工資—價格螺旋”。

　　周一，埃爾多安繼續宣布如果裡拉兌硬通貨的跌幅超過銀行存款的利率，政府將向持有裡拉存款的人支付差額。

　　據華爾街日報，埃爾多安表示：

　　我們的公民希望在利用自己的儲蓄的同時，消除匯率上升帶來的擔憂，我們正在為他們提供一種新的金融選擇。

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　　土耳其財政部表示，新工具將包括至少三個月的特殊“匯率保護”賬戶。聲明稱，政府計劃補償從賬戶開立至關閉這段時間內裡拉的貶值。

　　經濟學家和投資者表示，該計劃是一種穩定裡拉的風險戰略，將動用政府資金來激勵對裡拉的投資。政府也沒有具體說明它將如何長期為新政策買單，一些人擔心，這一舉措將需要政府大量舉債，或者從央行實際印鈔。

　　分析師和投資者表示，新機制並未改變今年裡拉貶值的根本原因，也就是埃爾多安自己的經濟政策。盡管通脹不斷上升，但總統在過去四個月中，四次向央行施壓，要求其降息，導致投資者和土耳其公眾對裡拉失去信心。

　　而據彭博社，批評人士表示，埃爾多安政府通過向持有裡拉存款而蒙受匯率貶值損失的人支付差額來為裡拉托底的行動，實際上是變相加息，將使政府預算更容易受到未來匯率沖擊的影響。

　　彭博社援引安卡拉比爾肯特大學經濟學教授Refet Gurkaynak表示：

　　這是一場加息壯舉，只是沒明說，當美元兌裡拉匯率急劇上升時，會對財政預算造成巨大的負擔。這種負擔通常會貨幣化，意味著美元兌裡拉匯率和通脹率將進一步上升。

　　原土耳其央行副行長Ibrahim Turhan表示：

　　可以說，為了聲稱沒有加息，財政預算這僅剩的最後一只錨被犧牲了，這樣一來，裡拉貶值的代價就需要由整個社會來承擔。

　　為什麼埃爾多安的“經濟實驗”不起作用？

　　埃爾多安在上周末重申了他所謂的“新經濟模式”，即降息以降低通脹，增加投資、就業和出口，增強土耳其對外國資本的獨立性。

　　就該理論本身，經濟學界也展開過討論。

　　實際上，經濟界也對熱錢流入和流出新興經濟體和傳統理論的作用提出了質疑。倫敦商學院的Hélène Rey曾在2013年指出，新興市場往往受制於由美聯儲和其他主要央行政策推動的資本流動。