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首頁 汽車新聞 為什麼全球股市開始對"特朗普關稅大棒"脫敏?
[關稅] 為什麼全球股市開始對"特朗普關稅大棒"脫敏?
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2025-07-13 | 來源: 廣發證券 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大 縮小 | 收藏 | 打印


回歸A股投資，建議後續同樣淡化“關稅交易”，回歸基本面定價。全球經濟主要關聯的品種是出口產業鏈，除了市場認知較充分的海外算力外，其余行業基本面位置怎麼樣？

（1）對美出口鏈大多處於基本面“築頂”階段，已處於降速周期。


（2）處於景氣擴張階段的是對歐出口鏈，包括海風、摩托車、工程機械等。基本面位置分化的背後是美國、歐洲需求復蘇的分化（24年美國復蘇、25年歐洲復蘇）。

（3）更為左側，還有部分對歐及對一帶一路出口品種有望困境反轉，例如儲能逆變器、軍貿、民航供應鏈等。歷史來看，出口鏈公司難以提估值，PE在10-30X之間波動，中樞在15X左右，主要掙業績的錢。因此，建議首選處於景氣擴張階段的摩托車、海風、工程機械，次選有望困境反轉的儲能逆變器、軍貿、民航供應鏈。對於處於降速階段的對美出口鏈，優選有自主品牌/開店/拓份額等供給側邏輯的龍頭，如部分家居、四輪車龍頭。



報告正文

一、本周觀點

川普關稅戰:各國陷入"集體行動困局"
不放棄談判?歐盟延後對美國的報復性貿易關稅
特朗普談日美關稅談判:"日本正在急劇改變方針"

本周“對等關稅”90天豁免期結束，海外關稅再起波瀾，特朗普自7月7日起陸續對23國加征關稅，並威脅對鋼鐵和藥品加關稅。

（1）北京時間7月8日，特朗普對日本、韓國、泰國等14國加關稅；


（2）北京時間7月10日，特朗普對巴西等8國加關稅；

（3）北京時間7月11日，特朗普宣布對加拿大加征35%關稅。

以上關稅均在8月1日起實施，其中巴西、日本、菲律賓、馬來西亞、文萊、加拿大等國的關稅稅率超過4月對等關稅（加拿大為3月）。此外，特朗普還威脅對鋼鐵加50%關稅（8月1日起實施），對藥品加200%關稅（可能在一年到一年半後生效）。



不過，與4月股市的劇烈波動不同，本次關稅交易呈現明顯的“鈍化特征”，全球股市開始對特朗普關稅脫敏。
不錯的新聞，我要點贊     還沒人說話啊，我想來說幾句
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