美股大跌巴菲特:我早就告訴你了

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美股大跌巴菲特:我早就告訴你了

[美股] 美股大跌巴菲特:我早就告訴你了

2025-03-11 | 來源: 美加財經 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

看來，輪到巴菲特說一句：“我早就告訴過你了。”

去年年底，伯克希爾·哈撒韋首席執行官巴菲特在忙著拋售股票，而當時標普500指數連續創下50多次歷史新高，讓許多市場觀察人士感到困惑。

現在，答案看起來清晰多了。

2025年股市下跌證明伯克希爾去年四季度的交易是有先見之明的

根據伯克希爾最新提交的13-F文件（追蹤公司持倉情況），巴菲特對2024年底市場的樂觀情緒並不認同。在2024年最後三個月，伯克希爾拋售了大約50億美元的美國銀行股票和30億美元的花旗集團股票，同時還削減了對巴西金融科技公司NU Holdings、有線電視運營商Charter Communications以及Sirius XM母公司Liberty Formula One的持股。

雖然巴菲特並未調整其高調持倉，比如伯克希爾的最大持倉——蘋果，但季度唯一值得注意的增持是烈酒制造商Constellation Brands。整體來看，2024年伯克希爾是淨賣方。結果是，公司目前持有的現金比美國任何一家企業都多。

在伯克希爾2月中旬發布13-F報告後，Barron’s的安德魯·巴裡寫道：“巴菲特曾多次與市場背道而馳，比如上世紀90年代末的互聯網泡沫時期。當時他被證明是正確的，這次或許也會再次得到回報。”

這一結論很快得到了印證：自2月14日13-F文件發布以來，標普500指數已下跌約5%。事實上回吐了去年四季度選舉後的所有漲幅，甚至更多。截至周二收盤，指數已跌至自去年11月4日以來的最低點。

回頭來看，巴菲特在市場創新高時選擇賣出似乎是有道理的。

盡管一些基金經理批評他近年來在投資配置上過於保守，但去年四季度市場已有諸多動蕩跡象。川普從未掩飾他在第二個任期內大幅使用關稅的計劃。盡管許多市場觀察人士認為他只是在說說而已，但事實證明……他是認真的。

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令投資者失望的是，川普再次推出關稅政策，這不僅擾亂全球貿易，還可能推高價格——這一點在2018年市場下跌時已有先例。

考慮到這一點，巴菲特在去年四季度可能已關注到貿易緊張局勢。就在上周末，他將關稅政策稱為“戰爭行為”，並警告這將加劇美國的通脹問題。

除此之外，市場普遍不喜歡不確定性。而川普第一任期的特點就是政策突變和混亂的新聞流，這次恐怕也不會例外。

但巴菲特的決定很可能不僅僅是出於政治考量。

即便在去年秋季，通脹仍頑固地高於美聯儲2%的目標，這意味著市場已在年底前降低了對降息的預期。通脹對消費支出（美國經濟的主要驅動力）構成壓力，而任何貨幣政策的緊縮傾向都令人擔憂。去年三季度的市場下跌已經展示了市場情緒逆轉後股市可能有多快回撤。

但對巴菲特來說，最主要的影響因素可能是估值。去年四季度市場持續創新高，股票變得越來越昂貴，不僅相較於自身歷史水平如此，相較於全球市場亦是如此。股市的定價幾乎達到了“完美預期”，而這正是價值投資者巴菲特最不願看到的情況。

同樣，企業內部人士的操作也與巴菲特一致。在去年四季度市場上漲期間，他們迅速拋售股票套現。

這並不意味著投資者應該恐慌。歷史經驗表明，川普政府的政策可能隨時轉向，畢竟他一直對股市格外關注。而仍有許多市場策略師認為，標普500指數今年年底仍可能突破6000點，盡管回升可能需要一段時間。