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首頁 汽車新聞 "七姐妹"啞火 納指"轉負" 美股要開始變天了?
[美股] "七姐妹"啞火 納指"轉負" 美股要開始變天了?
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2025-02-27 | 來源: 21世紀經濟報道 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大 縮小 | 收藏 | 打印
進入2025年，美股風格明顯轉變，過去兩年引領市場走高的“七姐妹”漲勢乏力，年內迄今道指表現最好，標普500指數表現次之，納指的表現墊底。在大型科技股的拖累下，納指已經“轉負”。

美國東部時間2月24日，道指漲0.08%，標普500指數跌0.5%，納指跌1.21%。今年的分化更加明顯，截至2月24日收盤，道指2025年內漲2.16%，標普500指數漲1.73%，納指跌0.12%。

隨著大型科技股動能減弱，其他個股逐漸嶄露頭角。截至今年2月中旬，標普500指數成分股中，有46%的公司股價表現跑贏標普500指數。對比來看，2023年和2024年跑贏標普500指數漲幅的成分股只占總數的30%，過去兩年跑輸標普500指數的股票數量為20世紀90年代末以來最多。


今年美股科技“七姐妹”漲勢幾乎全部“啞火”，這究竟是短期的回調還是更長時間頹勢的開始？投資者又將如何挖掘美股風格轉變後的新機遇？



納指為何“熄火”？ 今年納指跑輸道指和標普500指數的背後，一系列因素都在起作用。

方德證券首席分析師張弛對21世紀經濟報道記者表示，納指跑輸的主要原因是科技股下跌。美股出現板塊再平衡，資金從進攻型板塊轉移到了防御型板塊。

“七姐妹”估值偏貴且集中度高，這是市場的共識，張弛預計未來科技股業績增速不斷向均值回歸，2025年和2026年盈利增速或均為15%左右，雖然這不是必然下跌的因素，但在風險來臨的時候，容易被放大。此外，美股科技股全球化程度很高，海外收入約占總營收的49%，也容易受到貿易戰的影響。

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渣打中國財富方案部首席投資策略師王昕傑對記者分析稱，AI芯片供應商的短期盈利可能會受到訓練成本下行的影響，整體的估值可能在行業展望重塑的背景下受到壓縮，這也導致納指估值壓縮。此前擁擠在科技“七姐妹”當中的倉位，可能會因為生成式AI成本下降而尋找替代投資標的。

王昕傑表示，美股AI行業的中下游可能會受益，例如軟件公司，能夠存取客戶資料的大型SaaS（軟件即服務）供應商將受益於DeepSeek等低成本解決方案的面世。在流動性充裕的美股中，資金從AI芯片相關的企業轉輪至其他板塊。

盡管市場對科技巨頭的憂慮增加，但整體風險偏好仍然高企。美國銀行公布的2月份全球基金經理調查顯示，目前全球基金經理對現金的配置比例僅為3.5%，為15年來的最低水平。盡管“七姐妹”今年的漲勢疲弱，但市場的風險偏好並未消退。


在高盛看來，今年開始，美股的漲勢將更傾向於“微觀驅動”，股價走勢將更加與公司自身情況相關，而非整體環境，中國DeepSeek R1橫空出世後的市場反應，正是加速這一趨勢的重要范例。

算力疑雲引發連鎖反應 納指最新的大跌與微軟引發的算力需求懷疑論息息相關。道明銀行旗下投行和金融服務機構TD Cowen發布的渠道調查報告顯示，微軟已經取消了與多個私營數據中心運營商的數項租賃協議。

而微軟發言人的回應頗為微妙，強調微軟在本財年花費超過800億美元，用於投資基礎設施的計劃仍在按計劃進行。雖然微軟可能會在某些領域調整戰略步伐或基礎設施，但仍將在所有地區繼續強勁增長。

“退租數據中心”進一步加深了DeepSeek R1問世後華爾街已然產生的憂慮。王昕傑表示，之前固有的“想要參與AI，就要燒錢”的思維改變了。

近期DeepSeek宣布開源更多代碼庫，全球人工智能競賽或進一步升級。王昕傑表示，與人工智能發展相關的中國科技公司會獲益，盡管貿易沖突是一個主要的宏觀風險，但DeepSeek對中國資產來說是一個意外驚喜，建議在對亞洲（除日本）股票持中性立場的情況下，將中國資產視為核心配置。
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