蔚来的“糊涂账”，该解释清楚了

2022-06-30 | 来源: 虎嗅APP | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　作者丨周到

　　一旦一家公司的业务趋于稳定，那么它的其他问题就会成为外界关注的焦点。

　　蔚来便是如此。

　　美国东部时间 6 月 28 日，做空机构灰熊（Grizzly Research）发布报告称，蔚来汽车很可能利用一个未合并的关联方来夸大收入和盈利能力。报告指出，这个未合并的关联方——武汉蔚能电池资产管理有限公司（后文简称 " 蔚能 "），已经为蔚来汽车创造了数十亿美元的收入，" 武汉蔚能允许蔚来立即确认他们销售的电池的收入，而非在订阅期（约 7 年）内确认收入。通过这种安排，我们认为蔚来已经通过提前确认 7 年的收入来增加这一数字 "。

　　对于灰熊的指控，蔚来在首席财务官奉玮在蔚来 APP 上回应称：" 并无依据 "。

　　

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　　围绕做空报告的真实性，相信蔚来、灰熊以及监管机构后续还会有更多解释与博弈。但围绕 BaaS（Battery as a Service, 电池租用服务）、换电模式以及其关联公司武汉蔚能的更多情况，蔚来的确需要给外界一个更加清晰的解释与说明。

　　毕竟，投资者要确保自己的资金安全。而我等蔚来车主也需要明确自己的换电服务，是否能够持续下去。

　　蔚来的会计魔术？

　　在灰熊的做空报告中，" 蔚来通过蔚能拉动收入以提高利用率 " 成为占用最大篇幅的指控。灰熊称，通过蔚能计划，蔚来已经拉动了超过 11.47 亿元人民币的收入，导致报告的盈利有了同样的改善。我们估计蔚来在这一时期的真实净收入为亏损 30.2 亿元人民币。所以，这到底是怎么回事？

　　简断截说，蔚能是蔚来 BaaS 方案的电池资产管理公司。用户购买蔚来车辆时，可以选择只购买整车不购买电池，而是按月支付服务费的方案。按照选择 75 度电池和 100 度电池，用户需要每月支付 980 元和 1680 元（100 度电池包因今年碳酸锂等电池原材料价格上涨而涨价，此前租用费为 1480 元）。在 BaaS 方案中，电池所有权不在用户，而是由蔚来生产出来后由蔚能公司采购。后者的主要收入则是用户支付的服务费。

　　