理財新聞: 民航業寒冬今年海航面臨生死抉擇

2020-02-19 | 來源: 民航之翼 | 轉到微信 | 有1人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

　　進入2020年，一場突如其來的疫情打亂了所有人的計劃。

　　民航業突然進入寒冬，所有的企業都面臨著巨大的挑戰，頓時大家都覺得今年的日子特別難過。

　　相信民航業內最難的企業莫過於海航。

　　海航集團董事長陳峰在2020年新年獻詞中，這樣定義海航的2020年：

　　2020年是海航化解流動性風險的決勝之年。

　　2020年的這場疫情將海航置於更為凶險的境地，這兩年來，海航面臨的最大困難就是資金緊缺、流動性緊張，而疫情最為可怕的就是讓人停止流動、經濟停止運轉，人一旦停止流動，對於航空公司這種高投入的企業來說，現金流將面臨極大的風險。

　　對於過去兩年收成尚好、有些余糧的公司來說，去借點，再省點，克服克服，或許能度過這個難關。

　　但對於海航確實難上加難。

　　本就沒有什麼余糧，可以賒賬的也不多了，省的空間也不大了，還要堅持多久？

　　一、海航的壞消息和好消息

　　2020年這場疫情肯定會嚴重影響海航“打贏化解流動性風險的大決戰”的進程，對海航來說，是新年來最大的壞消息。

　　不過，危中往往蘊含著機會。

　　為應對疫情對經濟沖擊，央行釋放了一定的流動性，更重要的是五部委頒布了多項政策要求金融界對受疫情沖擊的企業加大信貸支持力度。

　　融資難度要降低不少。

　　對受疫情影響較大的批發零售、住宿餐飲、物流運輸、文化旅游等行業，以及有發展前景但受疫情影響暫時遇到困難的企業，特別是小微企業，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。

　　還款壓力也小了很多。

　　因此，廈航一周之內就發出了4期疫情防控債，這在以往是難以想象的。

　　與此同時，當前的市場利率也在持續下行。

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　　以近期深航、廈航、川航發行的疫情防控債超短融的利率來看，都要比去年同期低出0.5個百分點左右，可別小看這0.5個百分點的利差，10億元的融資額年化成本就節約500萬元的財務費用。

　　也許這對海航來說是一個天大的好消息。

　　二、海航的流動性到底有多緊張

　　海航集團最近一期的財務報告是2019年中期報告。

　　截止2019年6月底，從資產負債情況來看：總資產：9806億元，同比下降8%。總負債：7067億元，同比下降6%。淨資產：2739億元，同比下降13%。資產負債率72%，同比上升2個百分點。

　　從資產負債率來看，似乎還不算太高。

　　但是有個不好的趨勢，就是資產下滑速度比負債下滑速度快，導致淨資產下滑速度比負債下滑速度快了7個百分點，資產負債率也因此攀升。

　　從資產構成來看：流動資產3412億元非流動資產6395億元共有2825億元為受限資產貨幣資金僅819億元，其中413億元受限。

　　從債務構成來看：流動負債3098億元其中短期借款951億元短期償債壓力較大。

　　從償債能力來看：流動比率為1.1速動比率為0.84

　　一般來說，速動比率為1，流動比率為2，表示公司有良好的短期償債能力，流動比率和速動比率過小，則表示公司償債能力不強。

　　從這兩個指標來看海航的償債能力不強。

　　當然了，這也只是一個參考指標。

　　從盈利情況來看：營業總收入2669億元，同比下降7%；淨虧損35億元，同比下降184%。

　　經營狀況不容樂觀。

　　從現金流來看：經營活動增加現金196億元，經營上能提供一定的現金流。投資活動增加現金81億元，主要來自於變賣股權所得。籌資活動減少現金285億元，主要是償還債務。

　　從以上幾個方面來看，海航財務狀況不容樂觀，償債壓力非常巨大。

　　三、2019年幾大支柱產業幾乎全盤虧損