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啥情况?中国央行十年来最大规模回笼资金

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12月25日,中国央行(PBOC)维持利率不变,同时通过一年期政策工具回笼了自2014年以来最多的资金,为明年可能加剧的中美贸易紧张局势留出政策空间。


中国人民银行将一年期中期借贷便利(MLF)利率维持在2%,这一结果符合彭博调查中10位经济学家中9人的预期。

当月通过该工具从金融体系净回笼资金1.15万亿元人民币(约合1580亿美元),创下2014年以来的最高水平。


本月早些时候,决策者承诺实施“适度宽松”的货币政策,这是约14年来的首次立场转变,同时推出“更积极”的财政工具以提振经济。然而,目前尚未宣布任何具体的刺激措施,这反映出在美国可能实施总统当选人唐纳德·川普威胁的关税之前的谨慎态度。

“MLF利率保持稳定符合预期,我们预计2025年将降息40至50个基点,”中信证券首席经济学家明明表示。他还补充,资金回笼增加了央行下调银行存款准备金率的可能性,或将在年内尽早实现。

中国央行近年来淡化了MLF作为主要政策利率的角色,转而使用七天期逆回购利率来引导市场借贷成本。自9月底降息20个基点以来,七天期利率一直保持不变。


周三,央行通过MLF提供3000亿元人民币的政策贷款,而12月到期规模为1.45万亿元人民币。这是央行连续第五个月通过该工具实现资金净回笼。

尽管如此,资金短缺可能会通过央行的其他工具得到弥补。上个月,央行通过直接逆回购协议净注入人民币1万亿元的资金,并购买了政府债券。


市场预计中国将在明年实施大规模降息。这一预期已使本月基准主权债券收益率降至历史低点。



(示意图)
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