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为何美股9月接下来的日子不好过? | 温哥华财税中心


[美股] 为何美股9月接下来的日子不好过?

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  从走势上看,标普500指数经季节调整后一般会在9月16日达到日均峰值的最高点,然后在当月底收低。


  

  股指期权到期及gamma下降

  9月17是股指期权到期日。高盛交易员估计经销商持有价值46.7亿美元的gamma多头头寸,这是一个很大的数字,在到期前降低了相应股票潜在的流动。

  

  但这种多头gamma头寸在9月期权到期时显着减少。在过去4个月,因为多头交易商gamma下降,期权到期引起了一些额外的波动。

  

  华尔街见闻注:期权越临近到期gamma越大。

  临近到期的虚值期权,其时间价值损失殆尽,内在价值就更没有了,因此其95%的命运是被注销,成为一张废纸。然而,因为gamma的存在,所有快到期的期权都是有核爆威力的秘密武器,正gamma代表了标的在处于有利态势的时候的盈利能力,gamma作为delta的二阶导,gamma越大,在股票急速向有利方向发展时盈利越快,比如虚值看涨股指期权碰上股价暴涨,会创造出极快的盈利速度。


  而快到期的平值期权成本最低,盈利速度最快,因此gamma是最大的,因为其处于实值和虚值之间,一线天堂一线地狱,一旦朝有利方向发展,时间价值所剩无几的平值期权会迅速盈利,相比长期的期权,更像一个现货,也就是花了很低的成本就获得了和价值几万块股票一样的盈利能力,盈亏比非常合适,因此也就诞生了末日期权的玩法。

  养老基金季末再平衡

  9月30日,距离养老基金季末再平衡调仓预估的时间还有大约两周。高盛交易员预计这些数字将非常大。

  华尔街见闻注:DB养老金再平衡往往对季末股市产生扰动。

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