新興市場漲勢能否持續？(圖)
2017年，得益於全球經濟增長提速以及低利率引發的收益率追逐，新興市場重新受到追捧。MSCI新興市場指數上漲了32%，創2009年以來最佳年度表現。基准債券指數摩根大通全球新興市場多元化債券指數(J.P. Morgan EMBI Global Diversified)上漲10%，漲幅與去年相同，為2012年以來最大年度漲幅。
以下五個因素可能決定新興市場這輪漲勢是否會在2018年持續，值得留意。
1、資金流動：新興市場公司利潤強勁，股票估值比發達國家公司股票低，這可能繼續吸引大量資金流入新興市場股票和債券基金。
EPFR Global追蹤的新興市場股票基金在過去51周中有45周出現資金淨流入，一些分析師稱這樣的資金湧入步伐恐難以為繼。新興市場多頭則持相反態度，理由是截至12月13日當周，新興市場基金的資產規模仍比2013年2月份創下的3,000億美元紀錄高點低26%；在截至2013年2月份的一年裡，新興市場股票和債券受到了熱烈追捧。
2.全球貨幣政策：隨著美聯儲和其他主要央行開始逐漸退出實施多年的貨幣刺激措施，這些行動可能導致債券收益率上升並降低投資者對新興市場資產的需求。
如果央行結束超寬松貨幣政策時更安全債券的收益率開始上升，一些投資者可能認為不必為了獲得可觀回報而承擔很大風險。不過，Columbia Threadneedle首席資產組合策略師Edward Kerschner稱，歷史情況顯示，利率上升對新興市場產生影響需要花費一些時間。他預計，美國的加息速度不足以幹擾明年新興市場的走勢。
3.政治：投資者將關注拉美國家總統選舉，繼續留意這些國家與美國的政治緊張關系。
巴西人將於明年10月投票選出不尋求連任的總統特梅爾(Michel Temer)的繼任者。特梅爾促成了一項幫助提振巴西市場的退休改革計劃，投資者稱下任總統繼續推進此類改革至關重要。墨西哥反特朗普(Trump)情緒高漲可能促使該國在明年7月份選出一位民粹主義總統，使投資者擔心新政府可能不太親商。如果美國采取強硬態度、退出北美自由貿易協定(North American Free Trade Agreement)，也可能對墨西哥出口及該國經濟造成沖擊。
4.中國：明年中國債券有望納入一個全球基准債券指數，這個決定可能會吸引投資者將資金從該地區其他市場撤出。
2016年，考慮到中國放寬了對境外投資者投資中國債市的限制，摩根大通公司(JPMorgan Chase& Co.)對中國規模3.75萬億美元的境內政府債券市場展開評估，以決定是否將其納入該公司被廣泛追蹤的新興市場債券指數。
如果中國政府債券納入摩根大通政府債券指數-全球新興市場多元化指數(J.P. Morgan Government Bond Index-Emerging Markets Global Diversified Index)，可能會自動引導數十億美元流入以人民幣計價的中國債市；據摩根大通估計，追蹤該指數的投資者管理著3,030億美元資產。
資產管理公司TCW的新興市場集團董事總經理David Loevinger稱，中國在該指數中的權重最終將達到10%。他表示，這或許會導致資金流出馬來西亞和泰國這些收益率處於中等水平的國家，因為投資者需要調整投資組合以騰出空間配置中國債券。
5.委內瑞拉：未按期付款和遭美國制裁是否會引發一場復雜的資產爭奪戰？
在2017年底多次未能按期支付利息之後，委內瑞拉被幾大債券評級機構降級並認定違約，而其他款項或是支付延後，或是從未支付。債券持有者如今可以大舉追債，不過有些債權人稱，寧願晚一點把錢拿回來，也不願冒險涉入可能是史上規模最大、最復雜的違約案例之一。美國對委內瑞拉實施制裁，禁止交易現政權新發行的債券，這令任何重組方案變得復雜。即便如此，投資者表示，委內瑞拉債務危機不太可能波及其他新興市場，這顯示出新興市場變得更加多元化，更少地受到單個市場問題的影響。
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