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日期: 2026-02-11 | 来源: 华尔街见闻 | 有0人参与评论 | 字体: 小 中 大尽管股价在不到一个月内飙升了50%,但针对泡泡玛特的做空势力不仅没有退缩,反而正在构建一个极度危险的对峙局面。
据S3 Partners的最新数据显示,泡泡玛特在香港上市的股票近期经历了大幅上涨,但这并没有吓退做空者,截至目前并未出现明显的空头回补潮。
相反,在S3 Partners基于近期按市值计回报计算的逼空风险打分体系,泡泡玛特的逼空风险评分已经达到了最高档的100分。这通常意味着一旦股价继续上行,空头将面临巨大的平仓压力,从而可能引发连锁式的股价暴涨。
然而,数据揭示了一个反直觉的现象。S3 Partners研究主管Leon Gross指出:“尽管评分很高,但从技术上看,这只股票尚未发生逼空,因为并没有出现显着的净回补;事实上,从借券数据来看,我们也几乎没有看到。”
这种对峙导致了极端的市场结构。实时数据显示,泡泡玛特的空头仓位仍在稳步上升,空头占自由流通股的比例已从2%急剧攀升至16%。与此同时,多头持仓数据和对冲基金仓位也在小幅增加。
Leon Gross对此评价道:
“当前空头规模远大于机构多头持仓,这种情况并不常见。这简直就是一场极度拥挤的单边押注,至今仍未退缩。”
这种结构意味着,如果多头力量稍有增强,或者公司发布利好消息,这16%的空头仓位将无路可退,可能被迫踩踏式买入平仓。
周三该股一度下跌5%,且本周早些时候已处于技术性超买水平,显示出在多空激烈交火下,股价波动性正在加剧。
空头的逻辑:押注海外增长“熄火”
这场多空对决的背后,是市场对泡泡玛特未来增长轨迹的巨大分歧。尽管公司管理层通过回购等方式积极维护股价,但空头方依然对公司在关键海外市场的表现持怀疑态度。
追溯至今年1月底,这种多空分歧就已经初现端倪。
当时泡泡玛特股价在经历了5个月内最强劲的反弹后,空头兴趣却攀升至2023年7月以来的最高水平。伯恩斯坦(Bernstein)亚洲消费股分析师Melinda Hu当时一针见血地指出,空头的主要逻辑在于关键海外市场的降温趋势。
Melinda Hu表示:“来自美国市场的巨大做空兴趣依然存在,因为那里的销售趋势在1月份继续减速。”
对于空头而言,股价的上涨并非由基本面驱动,反而是加仓做空的良机。Melinda Hu分析认为:“由于本周的股票反弹并非由基本面因素驱动,我怀疑他们(空头)可能会利用这个机会增加头寸。”
即便是在1月底,泡泡玛特管理层进行了价值3.47亿港元(约合4500万美元)的股份回购——这是近两年来最激进的护盘行动,也未能动摇做空者的信念。当时的数据显示,做空股数在一周内从4400万股激增至6000万股。
公司首席执行官Wang Ning在接受新华社采访时也试图提振信心,他表示知识产权(IP)业务通常会经历许多周期,有起有落,但他相信公司的IP将继续增长。
剧烈波动一触即发?
然而,这种“公司防御”与“空头进攻”的拉锯战正在升级。
一方面是管理层展示出的“充足财务资源”和回购决心,另一方面是空头对Labubu等热门玩具线需求减弱的担忧。
现在,S3 Partners的“100分”风险提示已经亮起红灯。是空头最终因保证金压力被迫离场引发暴涨,还是基本面恶化最终戳破股价泡沫,市场正处于一触即发的临界点。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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