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日期: 2023-12-28 | 來源: 華爾街日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 人民幣 | 字體: 小 中 大中國資產經歷了不堪回首的一年，但人民幣作為一種國際支付選項的地位卻在水漲船高。
人民幣的全球性貨幣地位仍然面臨著中國自身資本管制的巨大絆腳石。即便如此，未來一旦中國因為與西方的沖突受到制裁，只要外界以人民幣進行貿易的意願是在增強的，起碼就有可能在一定程度上保護中國經濟。
即使假設未來幾年中國經濟的增長形勢弱於預期，這種意願也可能為人民幣提供結構性支撐。
總體數據令人驚訝。中國央行和商務部的官方數據顯示，自2020年年中以來，中國商品貿易跨境人民幣月度結算金額增長了一倍多，目前相當於中國主要商品貿易總額的四分之一以上。
這一比例高於2019年的約13%，回到了2015年底的水平，當時，人民幣意外貶值以及資本管制收緊導致人民幣的國際化進程受挫。
根據國際金融信息系統環球銀行間金融通信系統（簡稱Swift）的數據，10月份，全球有3.6%的國際支付使用的是人民幣。這一數字高於1月份的不到2%，略低於9月份3.7%的歷史新高。實際數字可能更高，因為一些人民幣交易不會通過Swift進行，尤其是涉及被美國制裁實體的交易。
這在很大程度上要歸因於俄羅斯效應。在烏克蘭戰爭爆發和西方國家實施制裁之後，俄羅斯取代沙特成為中國最大的石油供應國，並成為中國汽車的一個主要市場。
自2020年年中以來，中國商品貿易的跨境人民幣結算量按月增長了一倍多。圖片來源：XU JINBAI/FEATURECHINA/ZUMA PRESS
目前，大部分中俄雙邊貿易以人民幣結算： 根據歐洲復興開發銀行(European Bank for Reconstruction and Development)的數據，到2022年底，俄羅斯對中國的近三分之二進口額已使用人民幣開列付款通知。中國的許多其他國際貿易伙伴將會注意到這一點，尤其是那些不太可能在任何假想的沖突中站在西方一邊的發展中國家。
幾點重要警示。制裁仍將對貿易以外的資金流動造成巨大破壞，並可能打擊中國部署美元儲備的能力。人民幣在全球支付中的占比為3.6%，與美元47%和歐元23%的占比相比，仍是小巫見大巫。資本管制會限制人民幣作為投資工具的吸引力，這將繼續阻礙人民幣作為儲備資產的作用，尤其是在發達國家。此外，發達民主國家仍是中國的重要市場：如果發生危機，許多民主國家可能會加入美國的制裁行列，拒絕接受人民幣。
但這並不意味著人民幣地位的上升是件無關緊要的小事，尤其是考慮到在西方針對對華關系“去風險化”的背景下，全球貿易正在進行再規劃。東南亞等地正日益成為重要樞紐，在那裡中國商品組裝成最終產品，然後再運往美國。未來不難想象，出口到這些地方的中國零部件以人民幣計價的比例會越來越高，而一些此類中間國家也會因此選擇持有更多的人民幣儲備。
目前中國經濟舉步維艱，但仍是出口大國。政治因素導致的全球貿易分裂也開始向支付系統轉移。這可能在未來幾年對亞洲和更遠的地區產生深遠影響。
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