美国政策制定者采取紧急行动保护倒闭银行的储户
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硅谷银行 (SVP) 在其资助的众多科技初创企业中享有盛誉。导致 SVB 倒闭的是 2021 年一系列错误决定引发的老式银行挤兑。
那一年，股市繁荣，利率接近于零，科技行业现金充裕。许多初创企业在 SVB 持有营运资金和其他现金。到 2022 年 3 月，这家总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的银行发现总存款激增至近 2000 亿美元，高于两年前的逾 600 亿美元。
该银行将大部分现金投资于长期国债——通常被视为蓝筹投资。如果持有至到期，初始投资的全部价值将返还给银行。然而，自去年 3 月以来利率大幅上升，导致按市值计价的债券价格急剧下跌。如果 SVB 不得不清算其证券投资组合，它可能会面临巨大损失的风险。
这在存款价值与其持有的债券之间造成了巨大的不匹配。此外，由于 2018 年 SVB 首席执行官非常支持放宽银行监管，这最初对储户来说并不透明。地区性银行不再需要按市值计价资产，也不再需要屈服于联邦监管机构定期进行的压力测试，以证明自己能够在黑天鹅事件中幸存下来。此外，这些机构的资本要求变得更加容易。
2018 年，特朗普签署了一项旨在降低其遵守法规成本的全面措施，从而放松了对小型和地区性银行的监管。 2018 年 5 月的一项行动将被视为具有系统重要性的门槛——一个强加要求的标签，包括年度压力测试——提高到 2500 亿美元的资产，高于 500 亿美元。
当时 SVB 的市值刚刚达到 500 亿美元。到 2022 年初，它的市值增至 2200 亿美元，最终成为美国第 16 大银行。
2015 年，SVB 首席执行官 Greg Becker 敦促政府提高门槛，认为否则会导致更高的客户成本，并“扼杀我们向客户提供信贷的能力”。他表示，凭借传统银行业务的核心业务——向成长型公司吸收存款和贷款——SVB 不会构成系统性风险。
SVB 的另一个独特问题是来自某些类型客户的存款异常集中。 SVB 的存款人主要集中在关系密切的初创企业和风险资本家 (VC) 领域。在过去的几周里，风险投资人、创始人和其他富有的客户在社交媒体和私人聊天中开始讨论 SVB 无法再向其存款人付款的担忧。一些人开始将资金转移出银行，引发信心丧失和银行挤兑。
快速下降
上周五，硅谷银行成为自 2008 年金融危机以来美国倒闭的最大银行。
放松对中小型区域性银行监管的另一个受益者是总部位于纽约的 Signature Bank，该银行也遭受了大量存款提取。周日，监管机构关闭了 Signature，担心突然大量提取存款会使其处于危险境地。
接二连三的银行倒闭让投资者、客户和监管机构感到不安，让人回想起 2008 年的金融危机，这场危机导致数百家银行倒闭，导致纳税人出资的巨额救助，并使美国和许多其他国家陷入严重衰退.
另一方面，加拿大逃过了大部分痛苦，经历了温和的短期衰退。尽管加拿大银行股暴跌，但我们的银行系统在世界范围内受到称赞，被誉为世界其他地区的监管典范。
监管机构急于阻止广泛的银行挤兑
美国联邦监管机构在周末争先恐后地缓和局势，周日宣布将全额偿还所有储户。
美联储、财政部和联邦存款保险公司在一份联合声明中宣布，“从 3 月 13 日星期一开始，储户将可以使用他们所有的钱。”为了缓解对谁将承担费用的担忧，这些机构表示，“与硅谷银行的决议相关的任何损失都不会由纳税人承担。”
这些机构还表示，他们将让 Signature Bank 成为全部存款人，政府披露该银行已于周日被纽约银行监管机构关闭。该州官员表示，此举是“根据市场事件、监测市场趋势并与其他州和联邦监管机构密切合作”以保护消费者和金融体系。
总统在周日和周一表示，“我很高兴他们迅速达成了一项保护美国工人和小企业并确保我们金融体系安全的解决方案。该解决方案还确保纳税人的钱不会受到威胁。”
他补充说：“我坚定地致力于让那些应对这一混乱局面负责的人承担全部责任，并继续努力加强对大型银行的监督和监管，以免我们再次陷入这种境地。”
Signature 的倒闭标志着一周内第三次重大银行倒闭。 Silvergate 是一家总部位于加州的向加密货币公司提供贷款的银行，上周三宣布将停止运营并清算其资产。
在一片混乱中，美联储还宣布将在财政部批准的情况下设立一项紧急贷款计划，向符合条件的银行提供资金，并帮助确保它们能够“满足所有储户的需求”。
额外资金将通过创建新的银行定期融资计划 (BTFP) 提供，向银行、储蓄协会、信用合作社和其他符合条件的存款机构提供长达一年的贷款，以抵押美国国债、机构债务和抵押支持证券，以及其他合格资产作为抵押品。这些资产将按面值估值。 BTFP 将成为针对高质量证券的额外流动性来源，消除机构在压力时快速出售这些证券的需要。
F.D.I.C.通常应该以尽可能便宜的方式清理倒闭的银行，但监管机构同意这种情况对金融系统构成风险，这使他们可以援引该规则的例外情况。监管机构将动用存款保险基金，该基金来自银行业支付的费用，以确保它能够偿还存款人。
这些机构表示，“根据法律要求，存款保险基金为支持未投保的储户而遭受的任何损失，将通过对银行进行特别评估来弥补。”
周一的市场崩溃
毫不奇怪，全球股市周一开盘大幅下跌。前一天，高盛表示美联储不会在 3 月 22 日加息（我不同意）。银行股和能源股几乎在所有市场中都受到重创。另一方面，债券价格飙升，利率大幅下降。
当银行倒闭时，其他人有时会担心他们的银行和投资也会随之倒闭。即使是健康的银行也没有足够的现金来支付所有储户。因此，如果太多人同时恐慌并撤出他们的钱——典型的银行挤兑——可能会导致更广泛的金融和经济灾难。而这正是拜登政府和美联储试图阻止的：一场主要由信心暴跌引发的金融危机。
加拿大的银行状况要好得多
尽管周一大多数加拿大银行股暴跌，但监管环境远比美国严格。此外，加拿大的银行由六大银行主导，而不是美国的数千家银行。他们拥有遍布全国的分支机构网络，拥有大量多元化的客户群，他们对技术的接触较少，存款流失问题较少，贷存比较高。
与专注于贷款和存款市场特定利基部分的美国中小型区域性银行相比，流入加拿大银行的热钱要少得多。加拿大银行的资本状况也好得多。
财政部长 Chrystia Freeland 会见了加拿大联邦金融机构主管 Peter Routledge，此前一天，他的办公室宣布已控制 SVB Financial Group 在加拿大的分支机构。
SVB 的加拿大分部不同寻常，因为它有放贷执照但不能吸收存款。虽然一些加拿大初创公司已将资金存入该银行的美国分支机构，但加拿大业务并未持有任何客户资金。
SVB 是加拿大的一家小型银行。根据 OSFI 的备案文件，截至去年 12 月，这家科技金融机构在加拿大拥有 6.92 亿美元的资产和 3.49 亿美元的未偿还贷款。截至 2021 年 10 月 31 日，CIBC 通过其创新银行部门获得了 29 亿美元的贷款。希望增加对初创企业贷款的银行可以以大幅折扣获得 SVB 的贷款账簿。
继美国国债市场之后，加拿大的收益率大幅下跌。投资者改变方向，押注加拿大央行将很快开始降息。
在 SVB 倒闭后，OSFI 已经采取行动每天监控加拿大银行的流动性。
结论
高盛表示预计央行将放弃下周加息的机会，这几乎是唯一一家。市场仍预计美联储将继续其抗通胀努力，尽管备受瞩目的银行倒闭令金融体系感到不安。交易员周一认为，联邦公开市场委员会 3 月 21 日至 22 日开会时加息 0.25 个百分点的可能性为 85%。
债券收益率飙升导致 SVB 倒闭，尤其是因为该银行面临因利率上升而失去本金价值的持有至到期国债的约 160 亿美元未实现损失。这足以构成美联储转向的那种突破吗？市场整体并不这么认为。
在上周短暂的一段时间内，在美联储主席杰伊鲍威尔表示央行对最近的热门通胀数据表示担忧之后，市场预计会出现 0.50 点的波动（见下图）。
美国银行和花旗集团表示，他们预计美联储将采取 25 个基点的举措，随后可能还会采取更多举措。此外，尽管高盛表示预计美联储将在 3 月份不加息，但仍预计 5 月、6 月和 7 月将加息 25 个基点。
下周的会议意义重大，因为联邦公开市场委员会不仅将决定利率，还将更新其对未来的预测，包括对 GDP、失业率和通胀的展望。
美联储将在本周对通胀指标进行最终审视，届时劳工部将于周二发布 2 月份消费者价格指数，周三发布生产者价格指数。周一公布的纽约联储调查显示，本月一年期通胀预期大幅下降
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