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日期: 2026-05-24 | 來源: 首席商業評論 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
最關鍵的新變量：俞浩已經買下了A股殼
2025年12月16日，俞浩通過其控制的持股平台"蘇州逐越鴻智"，斥資22.82億元收購A股上市公司嘉美包裝（002969.SZ）25.42%的股份，成為實控人。消息公布後嘉美包裝連續走出五個漲停板，市場用真金白銀投了信任票。
但"殼"的收購讓情況變得微妙：
官方公告明確承諾：36個月內（到2029年底）不向嘉美包裝注入任何追覓資產，"沒有借殼計劃"；
然而賈躍亭當年也是先"表態不回國"，後來悄悄做了所有他承諾不做的事；
俞浩的買殼時機（2025年12月）與他公開表示"2026年底多個業務具備IPO條件"高度吻合。36個月的承諾期，恰好覆蓋追覓主業能否持續證明自己的關鍵窗口。
這不是"借殼"的問題，而是資本路徑已經鋪好，問題是"追覓能不能配得上這個殼"。
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真正讓人警覺的信號
1.擴張路徑與樂視的高度相似
賈躍亭在樂視電視成功後，相繼進入手機、汽車、體育、影視等毫無協同的賽道。俞浩在掃地機器人成功後，宣布進入汽車、手機、芯片、機器人等30+賽道——兩者節奏幾乎一致。
2."百萬億"言論的自我暗示
賈躍亭相信"生態化反"可以創造奇跡，最終讓資本市場相信了他的夢想。俞浩的"百萬億美元"和"超越英偉達"，如果只是PR手段，尚可理解；如果創始人自己信了，就會產生錯誤的資源分配決策。
3.主業增速一旦放緩，就是真正的轉折點
樂視倒下的真正原因，是主業產生的現金流已經無法覆蓋全部或者部分新業務的虧損。追覓目前的問題不是"現在不好"，而是"擴張速度是否已經超過了主業的承載能力"。一旦掃地機器人增速放緩，多線作戰的包袱就會立刻顯現。
4. 供應商賬期拉長
2025年以來，多家供應商反映追覓賬期拉長，這是資金面趨緊的早期信號。
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最核心的判斷標准
賈躍亭走向潰敗的轉折點：2016年起，樂視集團將資源轉向超級電視、手機、體育版權等重資產、高燒錢板塊，視頻主業萎縮；體育版權（如英超）單年支出超30億元卻難變現，拖垮現金流；集團層面版權業務雖仍有收入，但已無法覆蓋整體虧損。
追覓的核心問題是：俞浩會不會在主業持續盈利的情況下，用殼公司繼續融資支撐更大的故事，然後有一天故事講完了？
目前來看，追覓的核心業務是健康的。但"殼"的收購、"百萬億"言論和"30+賽道"布局說明，俞浩的野心已經遠遠超出"做一家好公司"的范疇。他想要一個生態，想要一個帝國——而賈躍亭也曾經想要這些。
我個人認為，30+賽道中，會不會有一個或者多個黑馬跑出來？這個可以看作是生態能否建立起來的判斷標准之一。
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