多年罕見信號!華爾街兩大巨頭齊發聲
在油價沖擊、中東局勢升級以及美聯儲政策預期反復變化的背景下，華爾街對美股後市的判斷出現分化。不過，摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson與億萬富翁投資人Bill Ackman近期均釋放出偏樂觀信號，認為市場調整已在相當程度上反映風險，部分優質資產甚至正出現多年少見的買入機會。
摩根士丹利：標普500本輪調整或已接近尾聲
Wilson在最新周報中表示，標普500自2025年高點以來的遠期市盈率已壓縮17%。在他看來，這一幅度與歷史上沒有衰退、也沒有美聯儲加息周期背景下的典型調整幅度大致相當，說明市場估值已完成相當程度的修正。
他還指出，羅素3000指數成分股中，已有一半個股較各自52周高點下跌至少20%，這也從側面反映出，本輪調整的廣度和深度並不算輕。
更重要的是，Wilson認為，市場到目前為止已經在較大程度上消化了油價上漲的沖擊。摩根士丹利的大宗商品策略團隊此前預計，原油價格將在第二季度升至110美元/桶，隨後再逐步回落至80美元。這意味著，油價風險雖然仍在，但並不一定構成持續打壓股市的單邊變量。
這次與以往“油價沖擊式回調”並不相同
Wilson強調，當前這輪由地緣沖突和能源價格推動的市場回調，與歷史上一些由油價沖擊引發的大跌存在幾個關鍵差異。
首先，當前美股企業盈利增長仍在加速，而不是像過去一些油價沖擊時期那樣放緩甚至轉負。其次，這一輪油價上行的幅度雖然明顯，但較歷史上更劇烈的能源危機仍相對溫和。再次，霍爾木茲海峽未來恢復油輪通行的概率，在他看來要高於美國經濟陷入衰退的概率。
不過，Wilson同時提醒，真正需要警惕的風險在於貨幣政策收緊。隨著利率與股市之間的負相關關系顯著加深，當前市場對利率變動的敏感度已升至近幾年來較高水平。他指出，美國國債市場目前已開始部分計入2026年加息的可能性，盡管摩根士丹利經濟學家在模型中仍假設未來會有幾次降息。
他特別提到，美國10年期國債收益率正逼近4.5%，而去年也正是在這一水平附近，白宮曾因市場壓力而在關稅問題上出現政策轉向。這意味著，如果收益率繼續上行，或將重新對股市構成更明顯壓制。
阿克曼：當前是多年難得的優質公司買點
與Wilson的偏策略性判斷相比，Pershing Square創始人Bill Ackman的表態更為直接。他在社交平台X上表示，當前市場錯位已創造出近年來最具吸引力的優質公司入場機會之一，並呼吁投資者“忽略空頭”。
阿克曼稱，一些全球質量最高的公司目前正以“極其便宜”的價格交易，在他看來，這是“很長時間以來最好的買入優質資產時機之一”。
他特別提到美國兩大抵押貸款巨頭房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac），認為其估值“便宜得離譜”，並有潛力在相對較短時間內帶來可觀回報。阿克曼的核心邏輯在於，近期市場波動源於能源價格上漲、通脹頑固以及美聯儲政策預期反復，導致多個板塊的估值被整體壓低，但並非所有公司基本面都出現了相應惡化。
阿克曼的樂觀判斷，出現在市場對中東局勢高度敏感的背景下。他認為，這場戰爭可能最終“對美國和全球產生良好結果”，並存在帶來“大規模和平紅利”的潛力。
與此同時，美國總統川普也向投資者釋放出某種“接近結束”的信號。川普表示，與伊朗的談判已取得“重大進展”，但同時又警告稱，如果和平協議不能很快達成，且霍爾木茲海峽不能立即恢復通行，美國將攻擊伊朗關鍵能源基礎設施。
這種“談判推進”與“升級威脅”並存的信號，使市場始終處於高度波動之中。一方面，投資者憧憬沖突若逐步緩和，油價將回落、風險溢價下降，進而支撐股市估值修復；另一方面，如果沖突升級或油價高位維持時間超預期，通脹和利率壓力仍可能卷土重來。
（法新社資料照片）
阿克曼旗下基金承壓，但仍加速推進資本布局
值得注意的是，盡管阿克曼當前態度樂觀，但其投資工具Pershing Square Holdings今年以來並未交出強勢表現。根據公司網站數據，截至上周二，這只在倫敦上市的封閉式基金年內已下跌19%。
不過，阿克曼仍在推進更長期的資本布局。就在本月早些時候，Pershing Square已申請在紐約證券交易所上市，股票代碼為“PS”。若成功掛牌，公開市場投資者將可直接投資於該公司高度集中的大盤股組合。
這一上市計劃也被市場視為阿克曼試圖打造“永久資本”架構的重要一步，某種程度上類似於巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋的運作模式。換句話說，盡管短期市場波動加劇，阿克曼並未表現出防守姿態，反而更像是在為下一輪中長期投資機會提前鋪路。
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