擁鋁為王,中國女首富家族乘風新能源

日期: 2026-03-28 | 來源: 南方周末 | 有0人參與評論 | 字體: 小中大
中國宏橋董事會主席張波。視覺中國/圖

在3月10日發布的2026福布斯全球億萬富豪榜上，現年80歲的鄭淑良及其家族以332億美元的財富排名中國（含港澳台）第8，全球第63。這是鄭淑良家族首次躋身中國前十，也是前十中唯一的女性。

鄭淑良家族持有中國宏橋（01378.HK）64.02%的股權，正是財富主要來源。中國宏橋由她已故的丈夫張士平創立，是全球第二大鋁生產商。

不過，真正持股的是這對夫婦的孩子們。2019年張士平去世後，他持有的士平環球控股股權分別由三個子女張波、張紅霞、張紅艷繼承40%、30%和30%。士平環球控股間接控股中國宏橋，後者董事會主席一職也由張波繼任。

與改革開放後誕生的許多知名企業相似，這家千億鋁企的歷史可追溯至集體經濟。

1981年，張士平從鄒平市（山東省濱州市代管縣級市）第五油棉廠廠長起步，在此後三十余年的時間裡，將一家供銷社工廠打造成為集棉業、紡織、熱電、鋁業於一體的全產業鏈集團。

通過精妙的設計與安排，中國宏橋獲得了無可比擬的電解鋁產能，最終迎來了全球新能源需求飆升。

電解鋁價格一觸即發，很快便在資本市場得以體現。2024年初，中國宏橋股價僅在5港元左右，2026年3月25日收報34港元。

產能高度集中中國宏橋於2011年赴港上市。其產品覆蓋上游原料氧化鋁、中游鋁合金產品（電解鋁）、下游鋁合金加工產品（鋁箔、鋁板等）。

據其2026年3月23日發布的2025年全年業績，集團收入約為1623.54億元，同比增加約4%，主要收入來源便是中游電解鋁，貢獻收入1060.96億元。

電解鋁，是用氧化鋁在電解槽裡通過熔鹽電解法生產出來的鋁，又叫原鋁，是所有鋁材的原料。

美國地質調查局出版的《2025年礦產品摘要》測算數據顯示，2024年，全球電解鋁產量約7200萬噸，其中，中國約產4300萬噸，占比近六成。

而這一產能幾乎就是“天花板”。2018年，工業和信息化部發布《關於電解鋁企業通過兼並重組等方式實施產能置換有關事項的通知》，明確把中國電解鋁總產能上限鎖定在約4500萬噸/年。

國家統計局發布數據顯示，2025年中國電解鋁產量4501.6萬噸，已達到理論上的產能上限。更多需求則要依靠進口，海關總署數據顯示，2025年中國進口電解鋁253.9萬噸，較上年增長18.8%，相比之下，出口量僅有29.8萬噸。

產能受限疊加需求不斷增加，對鋁價形成支撐。2023年8月以來，鋁價波動上漲，2026年1月，滬鋁主力一度漲至26185元/噸的歷史高點，此後在23000元/噸以上高位運行，隨著中東戰事爆發，霍爾木茲海峽航運受阻，鋁價一度再次漲至25000元/噸上方。

一位主營家電及電力行業配件的鋁型材加工廠負責人不得不開始囤貨，提高長期訂單的庫存水平。他向南方周末表示，鋁價上漲導致其資金壓力變大，一方面，成本增加。另一方面，由於同行降價搶單，他也無法向客戶傳導漲價。

在這樣的背景下，誰擁有電解鋁產能誰便坐擁財富。中國電解鋁產能高度集中，排名前十的鋁企合計擁有超七成。

其中，央企中國鋁業（601600.SH/02600.HK）擁有電解鋁產能超700萬噸，是全球最大的鋁生產商。中國宏橋擁有電解鋁產能646萬噸，在全世界僅次於中國鋁業，2024年、2025年歸母淨利潤分別錄得223.72億元、226.36億元，同比增長95.2%和1.2%。
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