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日期: 2026-03-05 | 來源: 自由時報 | 有0人參與評論 | 專欄: 北京 | 字體: 小 中 大人工智慧(AI)與科技投資題材席卷全球之際,台灣、日本、韓國股市,卻與中國市場表現出現明顯分歧:台灣科技股受惠半導體與AI供應鏈需求,市場動能相對強勁;中國科技股則因監管、競爭與獲利壓力,加上AI商業化進展存疑慮,近期表現疲弱。
《彭博》以“如果中國的人工智慧真的那麼厲害,為什麼它的科技股卻不怎麼樣?”為題指出,在中國公布年度經濟工作報告與政策重點前,科技股疲軟可能成為北京當局的尷尬指標。
自DeepSeek事件以來,AI發展成為全球焦點,盡管中國積極發展AI與大型語言模型(LLM),並推動企業應用與AI新創,但投資動能仍偏保守,資本市場對其商業回報與長期競爭力存疑。
近來中國科技股似乎疲軟。以香港恒生科技指數為例,今年以來已下跌約12%,反觀韓國股市在本周伊朗事件引發拋售之前,曾出現一波強勁上漲;日本首相高市早苗在2月份的大選中取得壓倒性勝利後,日本股市也重新煥發活力;台灣股市同樣上漲了13%。
報道認為,中國科技股表現疲弱的原因有3。首先,市場結構不同。台灣與韓國股市集中度高,少數大型企業占比極大,市場走勢易受龍頭企業帶動;但中國股市產業結構較分散,科技指數同時涵蓋電動車、半導體與AI企業,因此例如價格競爭、監管調查或產品品質疑慮,都可能影響整體表現。
其次,中國未深度參與以美國為核心的AI供應鏈,這對股市造成壓力。美國大型科技企業持續投入巨額資本支出,資金流向半導體與基礎設施,受惠者多為日本、韓國與台灣的供應鏈企業。這波投資熱潮帶動相關國家科技股上漲,但相比之下,中國科技企業在技術與市場環境受限,難以同樣享受供應鏈紅利,投資人信心因此較為謹慎。
同時,中國供應鏈企業則走向另一條投資邏輯:“本土化”,也就是政府推動建構自主AI與半導體基礎設施。例如中國中芯國際試圖在制裁,與供應鏈重組的環境下提升自主能力。然而該公司公布2025財報後,市場對其產能利用率與獲利能力仍存疑慮,顯示本土化策略在商業回報上仍面臨挑戰。
外媒表示,台灣、日本、韓國的股市,與中國股票市場表現出明顯分歧。(法新社資料照)
因此,投資策略上,全球資金仍傾向布局獲利穩健的龍頭企業,而非尚待驗證的新創與新興標的。
第三個觀察是,作為基准的恒生科技指數僅納入在香港上市的30家最大科技企業,結構被認為較為陳舊。近期IPO熱潮雖讓AI新創受到關注,但許多純AI企業未被納入指數,資金與研究覆蓋度因此受限。市場預期部分新創最快6月可能納入恒生綜合指數,但對指數影響仍待觀察。
指數編制與企業納入速度影響資金與資訊透明度。若新興企業能更快被納入指標體系,往往有助於吸引被動基金與分析師關注,提升市場對潛在成長機會的發現能力。相較之下,香港在指數革新與市場制度上,仍落後於華爾街等國際金融中心。
隨著中國領導階層制定未來5年的經濟規劃,中國政策仍可能透過補貼與創投支持AI與科技創業,但若要讓企業在價值鏈上取得更高回報,資本市場的獎勵機制與估值體系也必須跟上。換言之,股票市場的制度設計與流動性,對科技創新與經濟成長仍具有實質影響。- 新聞來源於其它媒體,內容不代表本站立場!
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