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_NEWSDATE: 2026-03-05 | News by: 自由时报 | 有0人参与评论 | 专栏: 北京 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE人工智慧(AI)与科技投资题材席卷全球之际,台湾、日本、韩国股市,却与中国市场表现出现明显分歧:台湾科技股受惠半导体与AI供应链需求,市场动能相对强劲;中国科技股则因监管、竞争与获利压力,加上AI商业化进展存疑虑,近期表现疲弱。
《彭博》以“如果中国的人工智慧真的那么厉害,为什么它的科技股却不怎么样?”为题指出,在中国公布年度经济工作报告与政策重点前,科技股疲软可能成为北京当局的尴尬指标。
自DeepSeek事件以来,AI发展成为全球焦点,尽管中国积极发展AI与大型语言模型(LLM),并推动企业应用与AI新创,但投资动能仍偏保守,资本市场对其商业回报与长期竞争力存疑。
近来中国科技股似乎疲软。以香港恒生科技指数为例,今年以来已下跌约12%,反观韩国股市在本周伊朗事件引发抛售之前,曾出现一波强劲上涨;日本首相高市早苗在2月份的大选中取得压倒性胜利后,日本股市也重新焕发活力;台湾股市同样上涨了13%。
报道认为,中国科技股表现疲弱的原因有3。首先,市场结构不同。台湾与韩国股市集中度高,少数大型企业占比极大,市场走势易受龙头企业带动;但中国股市产业结构较分散,科技指数同时涵盖电动车、半导体与AI企业,因此例如价格竞争、监管调查或产品品质疑虑,都可能影响整体表现。
其次,中国未深度参与以美国为核心的AI供应链,这对股市造成压力。美国大型科技企业持续投入巨额资本支出,资金流向半导体与基础设施,受惠者多为日本、韩国与台湾的供应链企业。这波投资热潮带动相关国家科技股上涨,但相比之下,中国科技企业在技术与市场环境受限,难以同样享受供应链红利,投资人信心因此较为谨慎。
同时,中国供应链企业则走向另一条投资逻辑:“本土化”,也就是政府推动建构自主AI与半导体基础设施。例如中国中芯国际试图在制裁,与供应链重组的环境下提升自主能力。然而该公司公布2025财报后,市场对其产能利用率与获利能力仍存疑虑,显示本土化策略在商业回报上仍面临挑战。
外媒表示,台湾、日本、韩国的股市,与中国股票市场表现出明显分歧。(法新社资料照)
因此,投资策略上,全球资金仍倾向布局获利稳健的龙头企业,而非尚待验证的新创与新兴标的。
第三个观察是,作为基准的恒生科技指数仅纳入在香港上市的30家最大科技企业,结构被认为较为陈旧。近期IPO热潮虽让AI新创受到关注,但许多纯AI企业未被纳入指数,资金与研究覆盖度因此受限。市场预期部分新创最快6月可能纳入恒生综合指数,但对指数影响仍待观察。
指数编制与企业纳入速度影响资金与资讯透明度。若新兴企业能更快被纳入指标体系,往往有助于吸引被动基金与分析师关注,提升市场对潜在成长机会的发现能力。相较之下,香港在指数革新与市场制度上,仍落后于华尔街等国际金融中心。
随著中国领导阶层制定未来5年的经济规划,中国政策仍可能透过补贴与创投支持AI与科技创业,但若要让企业在价值链上取得更高回报,资本市场的奖励机制与估值体系也必须跟上。换言之,股票市场的制度设计与流动性,对科技创新与经济成长仍具有实质影响。- 新闻来源于其它媒体,内容不代表本站立场!
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