这数据涨市场对央行利率存在分歧

日期: 2026-01-19 | 来源: 加西网 | 有0人参与评论 | 专栏: 房屋贷款 | 字体: 小中大
（加西网综合）最新的通胀数据显示，经济学家们对于加拿大央行是否应该维持利率不变存在分歧。此前市场曾增加对加拿大央行下一步举措是加息的预测，但这些预测随后有所减少。

加拿大12月份通胀率小幅上升，消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，略高于市场预期，此前11月份的涨幅为2.2%。环比来看，价格下降了0.2%。

加拿大央行（BoC）的核心指数剔除了食品和能源等波动性较大的项目，过去一年上涨了 2.8%，但较 11 月份下降了 0.4%。

从加拿大央行的其他主要通胀指标来看，综合消费者价格指数（Common CPI）为2.8%，调整后消费者价格指数（Trimded CPI）为2.7%，中位数消费者价格指数（Median CPI）为2.5%。这些指标综合表明，潜在的价格压力仍然相当顽固。

12 月份整体通胀率从 2.2% 加速至 2.4%，但加拿大央行首选的核心指标增速放缓，导致经济学家们对于央行是否应该维持利率不变还是降息意见不一，因为市场对下一步加息的预期已经消失。

加拿大统计局将消费者价格指数（CPI）的飙升归因于联邦政府从2024年12月中旬至2025年2月中旬实施的商品及服务税/统一销售税（GST/HST）假期，该假期降低了部分商品的价格。彭博社追踪的经济学家此前预测通胀率将稳定在2.2%。

花旗集团正确预测 CPI 将上涨至 2.4%，而多伦多道明银行、蒙特利尔银行和凯投宏观则预测 CPI 将上涨 2.3%。

加拿大央行首选的通胀指标——核心通胀率和中位数通胀率均有所回落，前者从11月份的2.8%降至2.7%，后者降至2.5%。这两个指标均剔除了税收的影响。

此前市场曾加大对加拿大央行下一步举措是加息的预测，但到年底，这些预测已从 80% 降至约 43%。

以下是经济学家们认为通胀数据对加拿大央行和利率的意义。

罗森伯格研究（Rosenberg Research）：无威胁性

“加拿大央行根本没有理由考虑加息”，罗森伯格研究与联合公司创始人戴维·罗森伯格在一份报告中表示，并补充说，过去六个月的月度通胀率经季节性调整后为0.3%，处于“不构成威胁”的水平。

与此同时，剔除食品和能源价格的核心通胀率在同一时期内一次也没有突破 0.3% 的水平。

“同比趋势可能为 2.5%，但六个月的走势已降至接近 2% 的年化率，这证明了正在进行的通货紧缩势头”，他说。

包括家庭运营和家具、服装、交通、住房、娱乐以及健康和个人护理在内的诸多类别的通货膨胀“温和”，环比涨幅在-0.1%至0.2%之间。

罗森伯格表示，剔除通货膨胀因素后，实际国内生产总值（GDP）同比仅略高于零，总体消费者物价指数（CPI）在加拿大央行的目标范围内，全职就业增长同比放缓至0.7%。

此外，还有美国关税带来的持续威胁。

“虽然加拿大央行目前可能仍将按兵不动，但潜在通胀保持相对温和的事实表明，风险平衡仍然倾向于进一步放松货币政策，而不是收紧货币政策”，他说道。

凯投宏观（Capital Economics Ltd.）：经济下行

“CPI-trim 和 CPI-median 连续第二个月低于目标水平的月度涨幅，应该会进一步降低人们对加拿大央行今年需要加息的猜测”，凯投宏观北美副首席经济学家 Stephen Brown在一份报告中表示。

凯投宏观估计，调整和中位数的三个月年化利率均为 1.7%，低于加拿大央行 2% 的通胀目标。

布朗表示，两项核心指标环比平均增速为0.07%，低于实现高于目标通胀率所需的0.17%。

“这让我们更加确信，到今年夏天，平均年利率将从目前的 2.6% 降至 2%，而不是像加拿大央行目前预测的那样，在 2027 年很长一段时间内保持在 2% 以上”，他说。

凯投宏观表示，由于通胀放缓以及有迹象表明加拿大经济在第四季度可能出现萎缩，再次降息的可能性正在上升。

加拿大蒙特利尔银行（BMO）：报告喜忧参半

BMO Economics首席经济学家道格拉斯·波特在一份报告中表示：“这是一份喜忧参半的报告，因为一些核心通胀指标放缓至多年来的最低水平”。他指的是核心 CPI 中值和修正值指标的双重放缓。

他表示，CPI数据的主要结论是，“在经历了一年的较大波动之后”，大多数主要通胀指标正逐渐接近加拿大央行对今年2.5%的潜在通胀预期。他对2026年的通胀预期也类似，并预测2025年的通胀率为2.1%。

“鉴于本月一些特殊因素的影响，我们认为这份报告中温和的核心消息抵消了一些坏消息”，波特说，坏消息包括尽管汽油价格同比下降了 13.8%，但总体 CPI 却有所上升。

不过，他表示，加拿大央行将对核心经济指标放缓感到“鼓舞”，但这还不足以让央行在未来进一步降息。

他说：“经济需要严重恶化，核心通胀进一步放缓，才能再次打开宽松政策的大门——我们目前还没有到那一步”。
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