英伟达第三财季营收狂飙62%!黄仁勋:这不是泡沫

_NEWSDATE: 2025-11-20 | News by: ZAKER | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
美国当地时间周三，芯片巨头英伟达发布了2026财年第三财季（对应自然年2025年第三季度）财报。

财报显示，英伟达第三财季营收为570.06亿美元，同比增长62%，环比增长22%，超过LSEG所调查分析师平均预期的549.2亿美元；净利润为319.1亿美元，同比增长65%，环比增长21%；每股摊薄收益为1.3美元，同比增长67%，环比增长20%，超过LSEG所调查分析师平均预期的1.25美元。

得益于英伟达第三财季业绩及第四财季指引均超分析师预期，美股盘后英伟达股价涨超5%。

财报发布后，英伟达首席执行官黄仁勋、首席财务官科莱特·克雷斯等高管出席财报分析师电话会，解读财报并回答了分析师提问。

以下为英伟达第三财季电话会精华版：

在电话会上，克雷斯首先向投资者描绘了一幅AI计算革命的宏伟图景。她指出，第三财季的卓越表现源于三大技术范式转型的同步爆发：通用计算向加速计算的演进、生成式AI对传统机器学习的取代，以及智能体应用开启的全新赛道。但她强调，我们仍处于这些转型的早期阶段。

克雷斯用一系列令人振奋的数字印证了这一趋势：英伟达目前已锁定5000亿美元的Blackwell和Rubin架构订单，全球云服务商的GPU产能持续满载。更引人注目的是，主要云厂商将2026年资本支出预期上调至约6000亿美元，较年初增长逾2000亿美元，其中近半数将投向加速计算基础设施。

三大扩展定律（预训练、后训练和推理）依然成立，它们都在积极扩展计算规模以提升智能水平。在克雷斯看来，行业正在形成“智能提升-应用拓展-收益增长”的飞轮效应。她举例说明，OpenAI周活跃用户已达8亿，Anthropic年化收入在十个月内从10亿跃升至70亿美元，这种爆发式增长正在各个垂直领域重现。从Cursor赋能软件开发，到Abridge变革医疗记录，AI应用公司纷纷实现用户量与营收的跨越式增长。

谈及具体业务进展，克雷斯透露上季度全球AI工厂项目需求相当于500万颗GPU，其中包括xAI的吉瓦级数据中心、礼来公司的药物研发工厂等标志性项目。英伟达正在与OpenAI商讨一项战略合作伙伴关系，重点帮助他们建设和部署至少10吉瓦的AI数据中心。

Blackwell架构中GB300已成为主力产品，超过GB200贡献该系列约三分之二营收。Rubin平台正按计划在2026年扩大规模，而下一代Vera Rubin平台将再次实现性能的阶跃式提升。

这位CFO特别强调两个战略机遇：一方面，与OpenAI等领导者的深度合作将持续巩固在超大规模数据中心的优势；另一方面，物理AI正成为数万亿美元的新蓝海，制造业巨头和机器人创新企业都在采用英伟达的全栈式计算架构推进数字化转型。

黄仁勋则回应了市场对AI泡沫的担忧，他指出英伟达正在见证的并非泡沫，而是三个历史性技术转型的共振效应。这位CEO强调，英伟达区别于其他加速器厂商的根本在于其全栈能力——从预训练、后训练到推理的每个AI阶段，再到科学计算和图形处理，CUDA生态系统经过二十年深耕已建立起难以逾越的壁垒。

他精辟地剖析了三大并行发生的平台迁移：

首先，在摩尔定律放缓的背景下，通用计算向加速计算的转型已成为必然选择，每年数千亿美元的传统计算支出正在寻找更高效的归宿；

其次，生成式AI正在彻底重构互联网基础服务，他以Meta的Gem广告推荐系统为例，说明即使是5%的广告转化率提升也能带来巨额收入增长；
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分类：投资理财

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