5大泡沫信号!高盛警告:眼下更像1997而非1999

日期: 2025-11-10 | 来源: FX168 | 有0人参与评论 | 字体: 小中大
高盛在报告中指出：“当年的盈利峰值出现在泡沫破裂数年前。尽管企业账面利润仍显强劲，但宏观数据中的盈利能力已经开始下滑。”

这意味着，当市场情绪主导估值时，盈利与价格的背离可能持续较长时间。

目前标普500成分股的整体盈利仍保持强势。根据FactSet数据，2025年第三季度的综合净利润率约为13.1%，高于过去五年的平均水平（12.1%）。但分析人士警告，这种“表面繁荣”若无法转化为持续现金流，将可能成为“AI版1997”的隐忧。信号三：企业债务再度上升

互联网泡沫破裂的另一大特征是企业债务急速累积。高盛数据显示，企业债务与利润之比在2001年触及历史高位，几乎与互联网泡沫破裂时间完全重叠。

当时，大量科技企业依靠外部融资支撑扩张，而盈利能力却逐步下降，导致企业部门的财务平衡（储蓄与投资差额）陷入严重赤字。

当前，美国科技巨头的AI投资部分仍由债务融资支撑。例如，Meta于2024年10月发行了总额达300亿美元的公司债券，以支持AI基础设施建设与算力投入。

不过，高盛认为，目前整体企业债务水平仍显温和，大多数大型科技公司仍以自由现金流（free cash flow）支撑资本开支，债务相对利润的比率远低于2000年的峰值。这意味着虽然杠杆风险尚未到达危险区间，但一旦盈利增速下滑、现金流收紧，债务负担仍可能成为系统性隐患。

信号四：美联储降息周期或为泡沫“添油加火”

历史经验表明，流动性宽松常是资产泡沫的“隐性助燃剂”。上世纪90年代末，美联储多次降息以刺激经济增长，同时吸引全球资本流入美国市场。

高盛指出：“更低的利率和大量资本流入共同推动了股市估值的扩张。”这一环境直接为科技股泡沫的形成提供了燃料。

类似的情形正在出现。美联储在10月议息会议上降息25个基点，市场普遍预期12月还将再降一次。

CME FedWatch工具显示，投资者已普遍押注年内累计降息50个基点。与此同时，AI概念股与纳斯达克科技指数今年以来涨幅均超过35%。

部分市场人士，如桥水基金创始人瑞·达里奥（Ray Dalio）警告称，若降息周期持续，美股与AI资产估值可能再度被“过度金融化”，从而引发与2000年类似的“泡沫与破裂”循环。信号五：信用利差开始扩大，风险偏好出现松动
- 新闻来源于其它媒体，内容不代表本站立场！

在此页中阅读全文
分类：投资理财

猜您喜欢