"七巨頭"的AI賭局把美國經濟推向懸崖邊緣

日期: 2025-10-03 | 來源: 騰訊 | 有0人參與評論 | 字體: 小中大
過去幾十年，美國經濟的劇本幾乎從未變過：主角永遠是“消費者支出”。他們貢獻了近70%的GDP，是經濟增長最堅實的基石。

但在2025年，劇本被改寫了，一股全新的力量——人工智能投資，正以前所未有的速度，取代傳統消費，成為驅動美國經濟的絕對核心。

硅谷的巨額賭注，如今已直接攥住了美國的宏觀經濟命脈。

在樂觀者眼中，AI是繼電力和互聯網之後，又一場將催生萬億產業的“通用技術革命”。

然而，在歷史的另一面，懷疑的鍾聲也已敲響。科技與金融界的精英們開始警告：AI的商業落地遠比想象中要慢，一場投資泡沫的冷卻甚至破裂，或許難以避免。

這究竟是一場引領未來的技術革命，還是又一個重復歷史的投機泡沫？這場由少數科技巨頭點燃的資本盛宴，正帶著巨大的轟鳴聲，駛向一個無人知曉的未來。

01. 托起美國經濟與股市的“新引擎”

“我們正在目睹一場大規模的AI投資熱潮。”戰略咨詢公司安永的首席經濟學家格雷戈裡·達科評價道，“它正在驅動多項統計數據激增。”

這場熱潮最驚人之處，在於它的“杠杆效應”。

要衡量AI投資的規模，最直接的指標是看計算機和軟件領域的投入。這部分投資目前僅占美國經濟總量的6%。但驚人的是，它卻貢獻了上半年三分之二以上的經濟增長。相比之下，占GDP近70%的傳統消費者支出，反而顯得黯然失色。這清晰地表明，AI正以極高的效率撬動著整個經濟。

掀起這場投資浪潮的，是少數幾家科技巨頭。

谷歌、Meta、微軟和亞馬遜這四家“超大規模”公司，今年計劃在數據中心上合計投入近4000億美元。這筆巨款不只停留在數字世界，它的影響力正滲透到實體經濟的毛細血管。能源需求因此被推高，基礎設施建設獲得了支撐，甚至連亞特蘭大、費城等地的商業地產都迎來了新機會。

在資本市場，這場AI盛宴則表現得最為淋漓盡致。

以谷歌、亞馬遜、蘋果、英偉達為首的“七巨頭”，如今已占據標普500總市值的近三分之一。其中最大的贏家，無疑是AI芯片制造商英偉達，其股價在一年內翻了數倍。

華爾街的邏輯簡單而粗暴：只要AI的故事還在繼續，這些巨頭的增長就有保證。在這種近乎信仰的押注下，投資者們不僅將股價推向了歷史新高，也憑此撐起了整個股市的繁榮。

02.歷史的回響？

然而，任何狂熱的盛宴，都可能以一地雞毛收場。關於AI泡沫的擔憂，正像一個幽靈，開始在科技和金融界徘徊。

就連身處風暴中心的Meta首席執行官馬克·扎克伯格，也公開承認了這種可能性。

他在一次訪談中，將當下的AI熱潮比作歷史上兩次著名的基建狂潮：19世紀的鐵路建設和上世紀90年代的互聯網光纖。這兩次浪潮都遵循了同一個劇本——先是資本瘋狂湧入，吹起巨大泡沫；隨後泡沫破裂，一地狼藉；最終，活下來的部分才沉澱為真正的價值。“從歷史來看，”扎克伯格坦言，“AI熱潮很可能也會遭遇同樣的結果。”

經濟史學家安德REW·奧德利茲科的警告則更為直接。他曾深度研究過2001年的電信泡沫，如今的景象讓他感到似曾相識。

奧德利茲科指出，一些最新的AI產品並未達到市場的狂熱預期。這表明，AI技術短期內可能缺乏足夠的顛覆性，難以支撐如此巨額的投資。“我對AI的發展越來越懷疑，也越來越擔心。”他斷言。

華爾街已經開始計算泡沫破裂的代價。

高盛在一份報告中警告客戶，即便AI投資最終能兌現價值，數據中心的瘋狂建設也終將放緩。更可怕的是“撤資風險”——他們推演了一個極端場景：如果幾家科技巨頭將資本開支削減回2022年的水平，整個標普500公司的營收增長將憑空消失約30%。

投行Carlyle的全球研究主管也表達了類似的憂慮，認為科技巨頭們正通過舉債來維持這種“燒錢”速度。

“一旦股市大幅下挫，連鎖反應將是毀滅性的。”經濟學家達科補充道。屆時，企業和消費者的信心將瞬間崩塌，支出銳減，這場源於硅谷的風暴，將迅速席卷美國的每一個角落。

03. 冰與火：狂熱預期下的應用瓶頸

資本市場熱火朝天，企業應用卻冷若冰霜。這種“冰火兩重天”的錯位，正是AI泡沫最致命的結構性弱點。

企業軟件巨頭SAP的首席AI官賈裡德·科伊爾（Jared Coyle）發現，如今真正在企業裡跑起來的，並非那些天花亂墜的生成式對話模型。恰恰相反，它們是些“最接地氣”的基礎功能，比如自動處理文檔、審查差旅收據。

他的結論很明確：企業能快速接受的，是那些簡單、易於上手的AI工具，而不是需要徹底改變工作流程的復雜系統。風險投資人莎拉·郭更是給出了一個冷靜的預測：AI在企業中的真正普及，至少需要五年。

這與市場期待的爆發式增長，顯然是兩個世界。

除了應用緩慢，AI的基礎設施也撞上了“新牆”。

“我們剛剛走出訓練芯片的短缺，又一頭撞進了推理階段的顯存危機。”英偉達投資的數據公司Weka的CEO警告道。

他解釋說，每個GPU的高性能顯存（VRAM）都極其有限。這個瓶頸，直接導致AI服務無法承載大量用戶，也是為什麼OpenAI等公司的服務頻繁出現延遲和宕機。在他看來，在解決這個“顯存危機”之前，我們甚至沒法討論更先進的AI智能體。

當然，也並非全是壞消息。

在編碼等特定領域，AI的進步速度依然驚人。Anthropic強化學習團隊負責人道格拉斯預測，AI在18個月內就能在內核工程等任務上達到“超人”水平。

但這種“單點突破”足以支撐通往通用人工智能（AGI）的康莊大道嗎？Databricks的首席AI科學家喬納森·弗蘭克爾對此表示懷疑。他提醒道：“通往AGI的道路，很可能不是一條單行線。”

04.脆弱的信徒在牌桌上豪賭

在科技巨頭們的陰影下，AI創業公司的生存本就是一場豪賭。

第一條法則是：避開巨頭，做“小而美”。

比如一家叫EliseAI的公司，它不碰通用大模型，而是深耕房地產管理。派派工單、提醒租約，這些“臓活累活”才是它的主戰場。通過在一個垂直領域做到極致，它們得以在夾縫中生存。

但更多公司的法則是：燒錢換增長。

即便是OpenAI這樣的明星公司，其本質也依賴於風險資本的巨額補貼。風險投資人詹妮·肖（Jenny Xiao）坦言，這和當年網約車的“補貼大戰”如出一轍。大家都在用低價甚至免費的服務“跑馬圈地”，但沒人知道盈利的終點在哪裡。一旦需要提價來實現盈利，用戶是否還會買單，至今仍是個未知數。

這種對資本的極度依賴，讓燒錢最凶的公司，也成了泡沫中最危險的一環。

它們的現金消耗速度驚人，卻遠未建立起可持續的商業模式。扎克伯格曾暗示，一旦資本市場收緊，這些公司“可能連昂貴的數據中心都用不起了”。即便是英偉達投資OpenAI千億美元這樣的“強心針”，在一些分析師看來也暗藏風險。這種客戶與供應商之間的循環投資，更像是在“左手倒右手”，只會讓泡沫越吹越大。

05.終局：冷卻或硬著陸

資本的狂熱、技術的瓶頸、應用的遲緩，共同交織成一幅復雜而矛盾的圖景。

歷史不會簡單重復，但總是驚人地相似。

無論是19世紀的鐵路，還是上世紀90年代的光纖，大規模新技術的投資，總是先經歷一個過度樂觀的泡沫。然後，在資本退潮和行業洗牌的陣痛中，真正的價值才得以顯現。正如扎克伯格所說，今天的硅谷正陷入一種悖論：既不敢放慢腳步，怕被淘汰；又清楚地知道，泡沫破裂的那一天終將到來。

如今，華爾街的警告也越來越清晰。問題已不再是“AI投資是否會冷卻”，而是“何時，以及會以何種方式冷卻”。

芯片、顯存、電力、基礎設施……這些物理世界的瓶頸，正在讓資本支出的“不可避免放緩”，從預言一步步變成現實。

一旦AI技術遲遲無法兌現其對生產率的承諾，投資的潮水便會急速退去。屆時，美國經濟將失去最關鍵的增長引擎，由“七巨頭”撐起的全球資本市場也將面臨巨大壓力。

這場由AI掀起的空前繁榮，正把美國經濟，推向懸崖的邊緣。
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