房企這半年:有些還在支撐,躺平的卻過上了好日子

日期: 2025-09-13 | 來源: 棱鏡 | 有0人參與評論 | 字體: 小中大
如今，淨資產在-100億元以下的房企還有中國奧園、泰禾、金科等。這些企業均是曾經的TOP30房企，相繼在2021年至2022年間“暴雷”。

這些“暴雷”的房企，幾乎成了資本市場上的“仙股”，失去了融資能力。截至9月11日收盤，佳兆業、花樣年、中國奧園的股價分別為0.158港元、0.072港元、0.123港元。

“選擇‘暴雷’的房企，損失的只是在資本市場中的信譽和再融資能力，但保住了不少‘真金白銀’。”一位資深房企人士說。

其介紹稱，不少粵系、閩系房企，老板自己除了上市的房企外，手上還有其他公司和產業。他們只是消失在了公眾視野之外，但並不意味著“日子慘淡”。

部分房企仍在努力支撐

目前，曾經位居頭部，且尚未“暴雷”的房企，還有萬科、龍湖、新城控股、濱江等。他們這半年過得怎麼樣？

根據中報披露的數據，上半年萬科實現營業收入1053.2億元，同比下降26.2%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為119.5億元，較去年上半年98億元的淨虧損有所增加。

對於業績虧損，萬科在公告中解釋稱，主要原因包括房地產開發項目結算規模顯著下降，毛利率仍處低位，疊加行業、市場和經營環境變化，新增資產減值計提，以及部分大宗資產交易和股權交易價格低於賬面值。

“考慮到當前行業的現狀，萬科期內的虧損基本已在預期之內。”一位參與業績會的分析師表示。

公開市場債務的償還和融資，始終是圍繞萬科的重點話題。截至8月末，萬科已完成243.9億元公開債務償還，其表示，2027年之前已無境外公開債到期。

負債結構方面，截至上半年末，萬科有息負債合計3642.6億元，占總資產的比例為30.5%，其中一年內到期的有息負債1553.7億元，占比為42.7%。

今年上半年，萬科合並報表范圍內，不含股東借款的新增融資和再融資共249億元。股東借款方面，第一大股東深鐵集團已累計提供238.8億元的借款，新增股東借款的綜合成本為2.34%。

金融機構借款方面，萬科表示，2025年7月，新增銀行借款5.6億元，並按時償還到期債務74.44億元。截至6月末，萬科持有貨幣資金740.02億元。

另一家公開市場債券尚未暴雷的房企是新城控股。根據半年報，上半年新城控股實現營業收入221億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤8.95億元，扣非歸母淨利潤9.47億元，毛利率為26.85%。

新城控股由於前任董事長於2019年涉案卷入輿論風波，被動降低了負債，進而幸免於“暴雷”。

根據半年報，截至2025年6月末，新城控股融資余額為522.76億元，較年初壓降13.74億元。合聯營權益有息負債降至25.82億元，相比年初下降6.91億元。

截至6月末，新城控股在手現金余額91.83億元，淨負債率為53.4%，處於較低水平，經營性現金流淨額為2.86億元。

此外，2025年上半年，新城控股實現商業運營總收入為69.44億元，同比增長11.8%。物業出租及管理業務毛利合計45.73億元，占該公司總毛利的77.06%，同比增長近20個百分點。

同樣依靠多元布局穿越行業低谷的還有龍湖。今年上半年，龍湖集團營業收入為587.5億元，同比增長25.4%。歸母淨利潤32.2億元。上半年，龍湖由資產管理與商業投資組成的運營業務，實現運營收入70.1億元。

央國企也“勒緊了褲腰帶”

從公布的數據看，2025年房企在開發項目上要實現盈利，越來越難了。

以央企中的龍頭房企保利發展為例，根據保利發展公布的數據，2025年上半年，保利發展以1452億元的銷售金額，位列行業銷售額排行榜榜首。但與此同時，保利的淨利潤卻大幅下降。

上半年，保利發展實現營業總收入1168.57億元，同比下降16.08%；歸母淨利潤27.11億元，同比下降63.47%；扣非淨利潤25.79億元，同比下降64.32%。

對此，保利發展董事、總經理潘志華在業績說明會上表示：“由於房地產項目結轉規模下降，公司營業總收入同比下降；受行業和市場波動影響，結轉項目盈利能力下降，相關利潤指標相應同比下降。”
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