"85後"陳天石與6000億寒武紀:從象牙塔到A股之巔

日期: 2025-08-29 | 來源: 21世紀經濟報道 | 有0人參與評論 | 專欄: 中國股市 | 字體: 小中大
一家連續多年虧損的AI芯片公司，如何在一年內實現驚天逆轉，成為A股市場最耀眼的科技明星？40歲的陳天石帶領寒武紀上演了一場從谷底到巔峰的精彩逆襲。

2020年3月，寒武紀申請科創板上市的招股書披露，讓市場嘩然：三年累計虧損16億元。這家被視為“中國AI芯片第一股”的公司，雖然擁有中科院背景和明星投資團隊，但持續擴大的虧損讓投資者望而卻步。

誰能想到，五年後的2025年8月，寒武紀不僅實現了單半年淨利潤10.38億元的驚人業績，其股價更是突破1500元大關，一度超越貴州茅台

成為A股新一代“股王”。

這背後是一位40歲的科學家企業家如何將技術理想轉化為商業成功的傳奇故事。

芯片奇才

陳天石1985年生於江西南昌，成長於一個重視知識探索的家庭——據其早年訪談提及，父母均為工科背景，家中藏書涵蓋計算機原理、電子工程等領域，這種環境使他自幼對硬件設計產生興趣。

16歲時，陳天石憑借數學與物理學科的突出成績，考入中國科學技術大學少年班，成為當年該班級最年輕的學生之一。

在中科大期間，他師從著名計算機科學家陳國良院士與姚新教授，前者是國內並行計算領域的開拓者，後者在人工智能算法研究領域造詣深厚。

同一時期，其兄陳雲霽的技術軌跡與他高度契合——陳雲霽14歲考入中科大少年班，24歲獲中科院計算所博士學位。

兄弟二人在團隊內部提出“AI芯片”研發構想，主張通過硬件架構創新，解決深度學習算法在通用芯片上運行效率低、能耗高的問題。

而這一構想在當時面臨雙重挑戰：一是技術層面，需突破傳統架構的邏輯設計框架，建立全新的指令集與計算單元；二是市場層面，AI應用場景尚未明確，專用芯片的商業化路徑難以預判。

為推進研發，團隊申請中科院“先導專項”支持，獲得研發經費，在計算所一間實驗室開展工作。

2015年，陳天石主導成立北京中科寒武紀科技有限公司（簡稱“寒武紀”），公司注冊地位於中關村自主創新示范區，注冊資本1000萬元。

公司名稱“寒武紀”取自地質年代名稱，象征“智能計算領域的技術爆發”，核心業務定位為“AI芯片的研發、設計與銷售，以及基於芯片的解決方案提供。”

寒武紀的早期發展采取了“技術授權”模式（IP授權）。2017年，華為發布其首款手機AI芯片麒麟970，為這顆芯片提供AI算力的NPU，就來自寒武紀的1A處理器。這一合作讓寒武紀聲名鵲起，也驗證了其技術路線的可行性。

登陸A股

2020年3月26日，上海證券交易所披露受理了寒武紀科創板上市申請。招股說明書中首次揭示了這家明星企業的真實財務狀況，市場為之嘩然。

招股書顯示，2017年至2019年，公司營業收入分別為784.33萬元、1.17億元和4.44億元，而淨虧損分別高達3.81億元、4104.65萬元和11.79億元，三年累計虧損超過16億元。

陳天石選擇了科創板的第二套上市標准：預計市值不低於15億元，最近一年營業收入不低於2億元，且最近三年累計研發投入占最近三年累計營業收入的比例不低於15%。

盡管財務狀況不容樂觀，但寒武紀的股東陣容卻堪稱豪華。

招股書顯示，公司前三大股東分別為中科算源（持股18.24%，中國科學院計算技術研究所全資持股）、艾溪合伙（持股8.51%）、古生代創投（持股6.19%）。

此外，阿裡創投持股1.94%，科大訊飛持股1.19%，聯想創投等知名機構也在股東名單中。

IPO過程中，陳天石面臨的另一大質疑為是否過度依賴少數客戶。

數據顯示，2017年、2018年和2019年，公司前五大客戶的銷售金額合計占營業收入比例分別為100.00%、99.95%和95.44%。特別是2019年，公司對客戶A的銷售額達到2.08億元，占當年總收入的46.65%。

上市前夕，寒武紀還經歷大客戶流失的挑戰。2018年，華為海思啟動AI芯片自研計劃。2019年3月，華為在P30系列手機發布會上，正式推出搭載自研達芬奇架構的麒麟980芯片，宣布終止與寒武紀的終端IP授權合作。
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