AI的印鈔機啟動了,硅谷巨頭卻陷入新一輪焦慮

日期: 2025-08-02 | 來源: 科創板日報 | 有0人參與評論 | 專欄: 加州 | 字體: 小中大
《科創板日報》8月2日訊 2022年11月30日，ChatGPT的橫空出世，引著一票巨頭拉開了AI爭奪戰的序幕。如今900多天過去，巨額資本開支終於開始轉為實實在在的利潤增長——在AI技術上跑的最快的幾家公司，開始在AI上賺錢了。

最新一輪美股財報季中，谷歌、微軟、Meta都交出了堪稱“炸場”的業績數據：

谷歌母公司Alphabet第二季度營收964.28億美元，同比增長13.8%，淨利潤281.96億美元，同比增長19.4%，業績超出預期。

微軟第四財季營收764.4億美元，同比增長18%，其中智能雲業務（含Azure）營收298.8億美元，同比增長26%，均超出預期；同期淨利潤272億美元，同比增長24%。

Meta第二季度營收475.2億美元，同比增長22%，淨利潤183.4億美元，同比增長36%。

在本就重金砸向AI的背景下，幾家科技巨頭進一步加大了AI投資力度。

谷歌第二季度資本支出224.46億美元，同比增長七成，環比增超三成；2025年全年資本支出規劃上調100億美元至850億美元，預計2026年將進一步增加。

微軟預計，2026財年第一季度的資本支出將超過300億美元，同比增幅將超過50%，遠高於分析師們此前預期的242.3億美元。

Meta全年資本支出規劃在660億美元至720億美元之間，較此前規劃下限有所提高，2026年資本支出將“同樣顯著增長”。

為何上調資本開支？最簡單直接的答案即是為了AI基建：投入AI服務器、網絡、數據中心建設和運營，谷歌、微軟、Meta都談到了AI算力依舊短缺。

當然在這之中，Meta還要加上一條“為了人才戰”。畢竟之前扎克伯格從硅谷各家公司大肆挖人，“基建和人才將是（Meta）首要優先事項”，而員工薪酬將成為公司2026年費用增長的第二大驅動因素。

除此之外，從近期表態來看，OpenAI和xAI也沒有減弱AI基建的投入力度。其中OpenAI CEO Sam Altman 7月21日在社交平台發文稱，預計年底將有100萬片GPU上線，供應商包含微軟、甲骨文、CoreWeave等雲服務商；馬斯克7月23日也在社媒上強調，將繼續加碼算力投資，目標5年內上線等效5000萬片H100的計算集群。

▌AI開始“造血”

時鍾轉到一年前，我們曾寫過一篇《ChatGPT問世600天，AI遭遇夢醒時分》的報道，彼時這些科技巨頭們交出的財報並不能讓市場滿意，AI巨額資本開支換不回對等實際收益。在財報會上，谷歌CEO Sundar Pichai不斷被分析師們問到：谷歌每個季度在AI上投資120億美元，什麼時候才能開始產生回報？

大手筆、砸重金，AI值嗎？

站在一年後的今天，此前在這個問題上還稍顯躊躇的科技巨頭們，終於能拿出財報和用戶數據挺胸回答：值。

谷歌Gemini應用月活用戶已達到4.5億，第二季度每日調用量環比增長50%，Gemini使用量同比飆升35倍。公司5月每月輸出480萬億tokens，6月這一數字便已增長至980萬億；視頻生成模型Veo3成為爆款產品，5月以來已生成超7,000萬個視頻；AI overview月活超20億（上季度月活15億），貨幣化率與傳統搜索大體相當——多位分析師指出，AI對谷歌所有業務均產生正向影響，谷歌在AI上的投入正“全面取得回報”。

微軟在這次的財報和電話會中，首次公布了兩項數據：一項是公司首次以美元披露了Azure業務規模，2025年財年Azure及其他雲服務營收超過750億美元，同比增長34%；另一項是Copilot月活數據，其Copilot系列（含企業版和消費者版）月活躍用戶達1億。微軟表示，Microsoft 365 Copilot的采用提高了Microsoft 365商業雲產品（例如Office生產力軟件包）的每用戶收入。

AI也已成為驅動Meta業務增長的核心引擎。第二季度其營業利潤率已高達43%，在財報會上扎克伯格強調，這主要歸功於AI為廣告系統帶來的效率紅利。AI推動下，Instagram廣告轉化率提升約5%，Facebook提升3%，且AI創意工具受到小型廣告主歡迎。此外，AI助手Meta AI月活躍用戶已超過10億，正向更廣泛場景滲透。

據廣發證券梳理，科技巨頭們的AI貨幣化路徑各有側重，但也十分清晰：

OpenAI利用模型的先發優勢挖掘高端用戶；谷歌利用獨有的全棧優勢驅動產品矩陣變現；AWS聚焦賣鏟模式（按量計費的雲模式+AI平台服務及SaaS）；微軟專注平台（Azure雲）+增值訂閱；Meta則深度賦能廣告+社交、儲備眼鏡等終端業務。
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