世界秩序正"深刻变革" 巴菲特退休,美国梦不再?

_NEWSDATE: 2025-07-09 | News by: 虎嗅 | 有0人参与评论 | _FONTSIZE: _FONT_SMALL _FONT_MEDIUM _FONT_LARGE
无法降低开支，试图让市场购买更多美国国债也变得困难。随着贸易战的推进，日本、中国等老主顾开始了观望。但关税并不是全部原因。早在一年前，沃顿商学院的金融学教授若昂·戈麦斯就警告过：“我们过去可以指望中国、日本投资者和美联储来购买债务。所有这些参与者都在慢慢退出，实际上现在都在抛售。”

今年2月，达利欧对美国国债做出过推演。他认为未来三年将是美国国债的一个重要关口，一旦美国国债无法在这个时间窗口内达成平衡，对国债的需求就会显着落后于国债的供应，进而导致国债收益率上升，给美国的财政带来更大的压力，最终带来一场“经济心梗”。

为了避免这个结果，达利欧认为美国的赤字率需要降到3%以下。然而，如果特朗普的减税计划落地，赤字率将上升到7.5%。这是个万亿美元的鸿沟。

死了马屠户，得吃带毛猪。

美国的财政政策也让巴菲特感到害怕，他认为美国财政赤字已经“不可持续”。

在达利欧看来，面对这种情况央行只有两种选择，“要么放任其发生，要么选择大量印钞”。但作为最后贷款人的央行往往迫于压力大量印钞，结果就是通货膨胀。而对此，市场将用脚投票，不再把美元作为保存财富的方法，美元世界体系也将承受前所未有的压力。

这也是巴菲特在股东大会上的推演结果：“政府的自然做法是让货币随着时间的推移而贬值。”

三、美国国内秩序的症结：陷入内战？

美国政治和社会的长期稳定，一直是吸引人才和资金的主要原因。然而近些年来，尤其是大选先后所显现出的社会撕裂，在达利欧看来已经是美国内战。

大教堂越发庞大，越发需要依赖大赌场产生的抽水利润来维持。但大赌场的问题在于不能像制造业一样养活一个数量庞大的工程师中产阶级，于是美国国内财富、教育与机会的巨大鸿沟导致政治深度分裂。2024年美国大选出现的政治奇观是，左右翼民粹主义同时感到幻灭。

更为魔幻的是，当观察家们普遍认为白左坑害了美国，特朗普当选是美国自我纠错能力的体现时，半年之后，矫枉必须过正的特朗普对美国似乎产生了更大的伤害。

以这些事实为基础，自由派知识分子持续进攻：《大西洋月刊》已经连续数周将特朗普放在自己的头条，将他称为美国的“Mad King”，是美国暗黑时代的重新到来；《纽约客》甚至专门撰文告诉美国人应该怎么使用社交媒体和硬件设备来反对特朗普。4月2日，民主党参议员科里·布克在参议院发表了长达25小时的反特朗普演讲，他说，特朗普政府似乎决心要摧毁世界秩序传统，以及美国基本宪法原则。

这让人感到不可思议，美国明明仍然是全世界最强大的国家，为什么政治光谱的两个极端上的人群都会感到失望。本应为这个国家提供缓冲的中间阶层去哪儿了？

达利欧认为，这是贫富差距带来的值观差距，美国大多数人缺乏增加自身收入的能力。尽管美国仍然有着大量技术领先的独角兽，但大约只有300万人与之有关，占美国人口的不到1%。与之相反，60%的美国人阅读水平低于六年级。他们没有办法赚到钱，美国社会就无法保持稳定。

曾经怀揣着美国梦，在汽车厂装配线上工作的中产阶级，已经逐步倒在制造业迁移和自动化的夹击之下。他们无法再为这个国家提供缓冲。

四、国际秩序的症结：混乱是阶梯

让制造业重新回到美国能解决这个问题吗？我们不妨先看一下当下美国资本主义的运转逻辑。

全球化是支撑美国资本主义运转的核心。在全球化中，美国之外的国家提供廉价劳动力，承接外包，跨国公司自由地在全球选择最便宜的解决方案。这可以向大教堂源源不断地输送利润，大教堂也能以非常低廉的价格购买商品和服务。

这也是巴菲特的价值投资能够成立的前提，他选择了在这个过程中最受益的对象：最能依靠全球化降本的跨国公司（苹果），增长最快的新兴市场的核心资产（比亚迪），并在经济周期的低点逢低买入。

然而，如果其他国家崛起，更多地考虑到民族利益，企业不再完全以经济利润为导向做决策，大教堂的供应链将出现断裂。通货膨胀会不可预测地飙升，大教堂不再能够提供最便宜的酒水和饮料。美国资本主义的未来将出现变数。

特朗普的应对方法是贸易战，以制造业回流为威胁，要求中国让渡更多的利益。这种方法有过成功的先例：美国分别曾用广场协议和亚洲金融危机，兵不血刃地拿下了日本和亚洲四小龙。
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分类：美国新闻

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