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日期: 2025-07-06 | 來源: 財經數讀 | 有0人參與評論 | 字體: 小 中 大
由此可見，美國具備“下降三要素”的第二要素。
圖2：美國聯邦基金目標利率（2008年-2025年）
最後看第三要素，“美元指數處於歷史高位”。
從圖3不難看出，美元指數在2008年見底，2022年之後一直處於高位震蕩。
根據中金的測算，如果剔除通脹因素，觀察“實際有效匯率”(Real Effective Exchange Rate)，可以發現本次美元上升周期中美元強勢程度甚至超過上一輪周期2000年前後的高點水平。
所以，美國也具備“下降三要素”的第三要素。
圖3: 美元指數（2004年1月-2025年6月）
其實，美國經濟中還存在其他削弱美元儲備貨幣地位的重要因素，比如美國存在巨額貿易逆差。
貿易逆差是貨幣貶值最根本的動力之一。如圖4所示，2021年美國貿易逆差為8400億美元，突破了2006年的高點7600億美元。2022年到2024年貿易逆差維持高位，而2025年前四個月貿易逆差為4500億美元，同比增長了65.7%。
圖4: 美國貿易逆差（1992年-2024年）
但需要注意，美元指數走勢中有個變數：科技突破。科技領先性是美元地位的重要支撐，如果美國在人工智能領域取得突破性進展，美元下降趨勢有可能被打破。因為科技跨越式進步不僅會鞏固美元地位，而且會帶來投資機會，吸引外資流入。而且經濟繁榮導致稅收增長，美國債務問題也將得到緩解。
但是從目前情況看，人工智能還未到突破時刻。所以，我們認為美元進入了下降周期。美元進入下降周期，意味著什麼？- 新聞來源於其它媒體，內容不代表本站立場！
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