火爆全网:付鹏汇丰演讲(内容梳理)
对于国际化战略，付鹏认为中国面临的情况与90年代的日本类似却又不同。日本当时可以通过日元升值和海外扩张来解决国内问题，但中国现在面临的国际环境已经发生根本变化。这使得简单复制日本的经验是不可行的。
消费升级
关于消费升级，付鹏特别提到了年轻人的消费观念变化。他通过自己女儿的例子说明，新一代不再追求传统奢侈品，而是更关注新兴品类如"痛包"等。这反映了消费文化的代际更迭，传统品牌需要重新思考如何吸引年轻消费者。
付鹏对意识形态和经济的关系做了非常独特的阐述。他用婚姻关系做比喻，认为女性天生具有右翼特征，表现为"我没错，都是你的错"。而一个家庭要和谐，需要男性采取左翼立场。这个比喻被他用来解释全球经济：当全球都是左翼时，会出现包容、开放、共同发展；当全球都右翼化时，必然导致对抗和冲突。
关于供给侧改革，付鹏提供了完整的历史脉络。他指出2006年的供给侧改革其实可以追溯到1997年朱F基总理时期。中国这一轮所有的起点是2002年，当时PPI为正、核心CPI为正、有效需求为正，持续到了2012年。供给开始过剩，但有效需求可以继续加杠杆。2009年供需双降，这就是中国这一轮从2012年开始的大周期的末端。
对金融市场的运作机制，付鹏描述了一个完整的循环：当经济最差时，这只手（政策）会最积极参与，出现反向关系；中间一定会重新回归到跟经济相关；然后再往那头发展，过于亢奋时也是行政关系。这个循环解释了为什么中国股市经常出现与经济基本面相反的走势。
付鹏特别强调了巴菲特投资方法的误解。他指出很多人误解巴菲特持有大量现金是看空市场，实际上这些"现金"是零波动率4.5%股息的股票。这种资产配置策略反映的是对波动率的管理，而不是市场方向的判断。这个观点展现了他对资产管理本质的深刻理解。
关于全球经济新格局，付鹏认为美国正在进行重构，川普新政府比2016年更加右翼化。这次上来的全是实权派，体现了右翼化已经完全没有牵制了。他预测这场仗会比2016年那一届还难打，意味着全球经济可能面临更大的不确定性。
最后，付鹏对中国经济的政策建议是"对冲"而不是"解决"，因为当前的有效需求问题涉及短期和长期因素的叠加。他认为不能用加杠杆的方式刺激经济，而是要通过降低存量房贷利率等方式降低杠杆，让银行吐出钱来给老百姓每月可以少还800-1000元。这体现了他对宏观经济政策的务实思考。
延伸阅读：
《2024 年年终回顾和 2025 年展望——对冲风险 VS 软着陆》
# HSBC付鹏演讲
HSBC 速记
汇丰私人财富规划
玺越世家 · 臻享沙龙 上海站
（速记稿）
时间：2024 年 11 月 24 日
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