-
樓主 / 三木
- 時間: 2011-3-16 08:00姥姥年讀過的帖子，這裡存起來，方便以後重讀。。。
---------------------------------------------------------------
中土國的問題，看一篇吳思的血酬定律就夠了，那用得了一個網站. 吳思的東西一點都不文學。還有一本潛規則. 讀完了就知道在中土國怎麼混才混得好。本老中給父母介紹這麼書，他們看完了就說在黨內混了一輩子，這本書是最好的總結。中土國的問題沒有方子，開方子的都是不是騙子就是白癡，什麼民主科學全部廢話。生癌的人你開什麼方子？看了這本書你就知道怎麼在生癌的人身上刮多幾個錢再跑，這不具有很好的現實意義了嗎？命理術數，本老中都有點涉獵，其中唯一有點科學道理的就是面相，其他玄學都是胡說八道。還有一種有點道理的是風水學的基本原則，可以用現代科學解釋部分。為什麼面相有點道理呢？因為一個人的命運，很大部分取決於周圍人怎麼對他看待他，而且相由心生，一個人的性格很大部分在面相上能看出來，手掌、出生時辰全部無關。一個人最重要是長得順眼，讓人看上去生出信任愛護之心、舒服、漂亮，這樣的人一生人都會有貴人扶持，也能逢凶化吉。長得好不如長得順眼，如果一個人長得丑，奸猾，那麼幹什麼事都要事倍功半。面相也會因為年月、經歷改變，並不是一成不變的。面相其實就是一種多年流傳下來群眾認為“順眼”的標准。所以長得順眼，就是具備了面相裡面好的要素，讓群眾感到滿意，運程才會好起來。整容能否改變呢？整容高手的確能改變運程，以前相書上也有破解之道，當時科學不發達，手段也很笨拙，穿衣梳頭就算了。但是整容的醫生與病人本身未必懂得怎麼整才是最有利於運程，所以他們眼裡“美麗的外表”很可能不配合原來的面相，人漂亮了，但是造成破相，弄巧反拙。
本老中可以推薦用yahoo etf部分的screener,可以做到sector specific，但是不夠齊全，因為etf每個星期都有好幾個新的上市，所以最好時常對自己有興趣的行業做搜索。yahoo上面挑了幾個心裡有概念的etf，然後去etfconnect看資料，因為yahoo的資料不全而且不准確，但是etfconnect沒有行業的選擇。看完了當然還得上etf本來的網站上看prospectus。本老中挑的基本上是沒有ADR OTC的外國股票，以外匯債券為主，股票的話本老中還是寧願親自做功課，自己買，買得少而精。外匯債券裡面，本老中推薦的有BWX, GIM，前者是其他國家的政府債券指數基金，後者也有大部分其他國家政府債券，以及一些高級數外匯債券，兩個都是所有選擇裡最保守的外匯債券，沒有杠杆，米披索越跌越受惠。本老中基本上拿著這兩個ETF作為Money Market fund, 在等買股票的時候就把閒錢擱那裡，比放在米披索CD的利息高，而且還不怕貶值。牛市末段的瘋狂這兩個月大家都見識了，其實這還沒有到末末段。現在神華股票的總值比BHP,RIO加起來都高，但是神話的資產素質比後面兩個差遠了，泡沫跟東瀛爆煲前一樣。但是本老中有個指標，東瀛爆煲的時候全世界10大市值他占了8個，中土國現在只占了4個，等到中土國企業占了8個或以上就是本老中完全撤出不再回頭的時刻。然而升市莫猜頂，本老中對中土國老中的瘋狂從來不敢低估。最好的策略就是現在把成本全部撈出來，剩下來的零成本繼續持有，跟所有的瘋狂老中斗耐心，斗瘋癲，看看誰能成功捕捉最後那個浪尖。這不是單單鈔票的問題，而是捕捉浪尖的那個心跳。
各種貨幣都有ETF，歐金FXE，澳金FXA，諸如此類，上yahoo finance網去查。這種可以用來炒外匯。比較懶的就買外幣債券基金，American Century的BEGBX最好，因為Cheney都買了一千到兩千萬米披索，跟著影子總統走沒錯。本老中不喜歡買基金，特別喜歡ETF，本老中下重注的是GIM，基本上是本老中的money market fund，想不出買什麼的先擱在那裡收利息。還有一個推薦的是BWX，外國政府債券基金，橫跨17個主要外幣國家。順便說一聲，很多money market fund裡面都有房貸成分，哪天出事不知道，所以本老中不用，GIM就是本老中的現金。直接買糧食期貨指數，DBA.糧食公司很少，只有幾個都已經炒上天。不過近來BG因為issue convertible大幅回落了10%，可以考慮在100左右吸納。
中土國缺水必定造成大幅從國外進口糧食. 因為進口糧食就是進口水的一種途徑，中土國本身的水不足以支持那麼多農產品，到時候耕地倒不是最大的問題。本老中三年前就看到過幾篇老白的研究報告，說中土國的水危機會迫使中土國購買糧食，而中土國的人口買什麼都會推動環球價格。所以買糧食是個中期的投資，你進貨了要等兩三年才會高潮。聯儲就管短期ARM利息，這兩次減息後長期30年房貸利息根本沒跌。再減息的話反而要升，現在誰那麼傻瓜肯借錢出去30年後收回米披索？就算大家都用ARM，米國能夠聯儲零利息30年？用低利息ARM死撐買房就等於吸毒，利息一漲就歇菜，所以短期利息一定要越來越低才能撐下去，這種情況能夠維持30年？10年都了不起了。東瀛奉行零利息多年了，結果房事怎麼樣？要跌一樣跌。你去查一查歷史，看看米國的歷史上有多少年30年房貸是10%以上的，或者靠近10%。2003-2005的30年房貸利息是聯儲成立以來最低的。下面是1971年到現在的利率
www.freddiemac.com/pmms/pmms30.htm
如果聯儲不顧通脹，就把利息降到地板上的話，那麼米披索也會變成跟廢紙差不多，米披索的房價毫無意義，得看歐金角度的米國放價值多少。如果你在歐洲掙歐金，在米國借米披索買房，那會賺。要是在米國掙米披索，還米披索，根本沒有油水可撈。因為這些新“發明”的貸款本身就不應該存在，不過是死撐的工具。現在在彎曲，自殺式Neg-am貸款已經沒有了，而且在可見的將來也不會再出現，因為沒有投資人。其實人類上演的一幕幕，全在歷史中能找到相應的例子，所以文明的智慧在於記憶，因為人的智商並沒有進展太多，大家今天能想到的，幾十年，幾百年，幾千年以前都有過人想到而且試驗過了。經濟衰退不會一兩年，這是一個10年的周期，逃不過的.但是大部分老中，只要不是在這撥買房潮裡面昏頭買泡泡房的，而且解決了身份問題，這就是老中這個祖群發跡的時代。在泡泡年代，不要什麼勤勞頭腦大家都能發財，但是財的內涵也給沖淡了，財的意思是比別人多才是財，大家都是百萬毫宅那個宅就等於個屁。在經濟困難的年代，老中這種謹慎勤懇的民族最賺，而且老中都是cash rich。大家好好保存實力，把錢房子實物資產裡面，等到外面腥風血雨的時候就出動做禿鷹。知道李嘉誠怎麼真正發跡的嘛？就是64年香港暴動，房子掉到幾分之一，地皮更加不值錢，他大手搜購，熬過了以後奠定了地產大亨的位置。香港小甜甜龔如心跟她老公，就是在暴動的同期瘋狂搜購當時差不多白送的新界土地，不然日後也不能從一個普通的商人變成幾百億身價的巨富。咱們這些讀書出身小錢有點的，不是每個人都能中上市彩。沒有這種大時代的變遷，很難完成從小富到巨富的轉變。
2007-11-09
日元已經上升到111，8月份日元兩天內完成122到113的升勢，結果什麼都跌個四腳朝天，全球股票暴跌，各種工業金屬糧食商品石油主要carry trade貨幣澳幣紐幣統統跌，澳幣從靠近0。9跌到0。77，連歐金都被殃及，心臓不好的8月就暴斃了。日元是提供全世界流動資金的最大來源，日元一上，很多借了日元的hedge funds就要完蛋了，這是萬朝歸宗，遲早要發生的。但是這次日元上升到111很有意思，黃金不跌，石油不跌，歐金澳幣不跌（不跌就是跌幅小到可以忽略），但是全球股票都跌。這就是說一個新趨勢已經形成，資本市場已經認為，滯脹，不是通脹啊，滯脹不可避免，即使日元討債的號角已經吹響，抗通脹的類別與公認的安全港類別已經不會被拋售，當日元unwinding結束的時候，升勢將會是非常凌厲，石油在未來兩個月內應該會站穩在一百以上。同時，資金認為全球經濟會衰退，所以石油能源商品類以外的股票全部都大跌，而且逃離發展中國家的腳步會加快，在經濟衰退的時候，大家都尋求安全避風港，發展中國家有各種問題不能成為安全港，所以歐金年底可能破1。5。H股在這種大勢上來說，資金市的基本面已經無肉可吃（股票的基本面一早就一塌糊塗，本老中不過在等資金市尾聲），很明顯資金逃離米國並不跑到香港，而是繼續購買實質資產，貨幣上最受益的是日元、歐金。現在日元不過是從115-117升到111，要是重復8月的升幅，米股、港股、歐股的跌幅會更加可怕，而且這種升幅完全不可測，看的是momentum，可以完全因為市場心理的逆轉排山倒海。還在炒股的眼睛一定要盯著日元，日元過了110趕緊逃命。因為日元利息低，持有成本高，建議不要大量購買, 日元要真的沖破100，金融秩序都要打亂了，到時最好的是持有黃金，沽空米股港股指數。東瀛的股票也會跌，但是因為有日元上升的因素在內，不知道是貨幣上升多還是股票下跌多，以米披索結賬的日經指數最好不要賭。要是經濟衰退,恐怕能源商品類也會跌. 黃金不是能源，是最後的避風港，是貨幣。石油要很晚才跌. 糧食不會跌，因為經濟衰退不衰退都要吃飯，而且因為大量的農田用來種植能源，這個供需要兩三年才能完全反映。不要低估老日，高估老共，原料飛漲最受打擊的就是那些消耗效率低下的國家，最受益的就是消耗效率高的國家，這就不用本老中挑明哪個國家最倒霉了吧。
殖民主義定義是外來者到當地，獲取比當地人比例更大資源，奴役原居民.米國老中最好也能弄張原料國家護照就高枕無憂了.米國未來10幾年很不好混，如果各位都混到高級狗腿，或者有希望混到高級狗腿，那又不必擔心，反而是狗腿變奴隸主的大好機會。這社會要時不時洗牌，不洗牌的話泥腿子怎麼進城做新貴族？不好混的，尤其是還沒混到綠卡的，趕緊去原料國家接著混，原料供應與需求都是個漫長的調整過程，所以原料周期都是15年左右的，現在還剩下10年，人的生活期望一調高降下來就很難，而且跟能源有關的，那是鋼需，鈾價會飛升。要混護照得早，前10年是世界移民高潮，世界經濟一不行所有國家就會收緊移民提高門檻。但是米國不好混，比米國更加不好混的就是中土國，因為中土國崩潰論之所以還沒有兌現的根本原因在於中土國背靠米國，米國靠印刷鈔票延長了繁榮，推遲了衰退，但是來的總要來，加倍奉還罷了。中土國就是米國胖子摔跤倒下下面那塊沙包，日後最倒霉的就是中土國的奴隸跟低級狗腿所謂白領，他們將承受大部分米國衰退的後果。中土國扛的是白條，產業技術升級現階段無望，大量本來供應自足的資源現在依賴進口，本來好好的全國自行車偏偏在石油峰值時代變成面子汽車，本來收入較為平均變成貧富懸殊，世界經濟蕭條的規律就是所有發達國家關大門，發展中國家社會動蕩與自然災難的條件已經成熟，就是看4年內怎麼爆發，形式如何，深度廣度如何，不然本老中父母在中土國好好享福日子不過出來坐移民監幹嗎？幸運的就是中土國軍事能力有限，國內也擺不平，危機爆發的時候沒有挑戰米國霸權的能力，不然的話就可能打仗了，咱們又要面對老共清零的威脅。中土國高級老中有條件、嗅覺靈敏的都已經部署撤退，就剩下那些盲目自大的還以為能夠趁米國弱取而代之做白日夢。不管中土國蕩不蕩，奧運前開始沽空香港上市的中概，特別是出口貿易有關的，又能發筆小財了，資本主義就是好，管你繁榮還是動蕩打仗，都不耽誤發財。
1。米披索不是一個穩定的store of value。現在高峰還沒到來，FDIC, Freddie Mac, Fannie Mae全部出現周轉問題，要印多少米披索才夠？2。花錢很容易，你要本老中幫你花多少錢都能花光。你要有這個忍耐力把自己的欲望壓制到基本生存，不需要多少米披索也能活下去。安全感的來源在於你的物質欲望，不在於你有多少米披索或者黃金，能夠很快滿足欲望的就很快就感到安全。3。土地多了是累贅，你要現囤了10幾20畝地，流動性低脫手都沒法脫，每年county讓你清除雜草防山火，交地稅你就夠煩了。房子也一樣，本老中認識個信奉地產的台灣女老中在彎曲買了7、8棟房子收租，管理租客搬進搬出、維修水管家居、處理稅務就夠她煩了，現在猛說後悔不如炒股票，前一段時間還跟租客打官司因為半年以上收不到租金。如果你非要個數字，自住的房子不論價值可以隨時完全付清，最好後院有個半畝左右可供一家人糧食所需，靠近不污染的河澗水源，基本生存不必擔憂了。至於額外的黃金白銀石油類，都不是自己能完全控制，因為上醫院教育小孩甚至出門買菜吃飯旅游都要整個社會能夠良好運作，社會運作垮了你多少錢都沒用。
人有很多等，同種族內劣等的人無序繁殖，就會造成那個種族的精英受到連累，雖然暫時奴役那些低等奴隸可以榨取剩余價值，但是長期下去不能跟整個種族都能提升的智商文明競爭相比。中土國的現實就是，劣等老中奴隸太多了，所以老共對於現代文明貢獻最大的就是計劃生育，就是不該一刀切，有錢有教育的，放開生。沒錢沒教育的底層老中，用各種手段讓他們不要生，方法可以是農民獨生子女政府提供到高中為止的免費教育，如果生多過一個從小學起政府就不提供任何免費教育資源，當然這些免費資源的素質看菜吃飯，素質不能跟富裕地區的相比。中土國的農民，經過那麼多千年的流動，又能造反又能科舉又能經商還能靠婚嫁改變命運，要是混來混去還是呆在底層，老實說都是物競天擇被反復淘汰的基因，老天爺一早不眷顧了。拖著他們上路，根本就是給老中文明添堵。中土國這塊地方，13億人嚴重超載（據說實際數字是16億），所以搞得劣幣驅逐良幣，把有能力有危機意識的逼走，剩下來還想做點什麼的怎麼都搞不過靠10億奴隸思維奴隸行為的底層老中，因為社會本質還是他們決定的。提升這些人的思想意識，根本是不可能的事，因為學校只會主導一部分，家庭教育是主要，天天跟著愚昧的父母潛移默化，不愚昧才怪。千萬不要低估愚昧大眾，不要說中土國，米國這裡的南方（不說南方，加州中部就有）愚昧大眾也很要命，唯一沒讓他們鬧出大事來就是依賴天然資源雄厚，而且人數不是絕對性壓倒。那些所謂農村裡面走出來的，你去問問，他們祖上有沒有出過什麼人物？答案幾乎都是正面的，不過是時運低落一時淪落在農村，無論如何，總有一天他們都會以不同的形式走出來，本老中接觸過的所謂農村同學一尋根問底祖上都是有過積累，不是真正的文盲農民。這裡老幫菜接觸過的同學朋友都是中土國的中層以上，真正的底層愚昧農民怕是跟大家完全沒有一點共同語言。比較中土社會各階層與先進國家，相對最低劣的就是知識階層和精英群體。清末和民國時，同樣是知識階層、高等華人相對最低劣. 怎麼都比現在的好多了。清末民國，整個民族都有滅頂的危險，混成那樣是整體民族水平下降，沒辦法。那是因為現存的知識階層所謂精英群體. 是老毛立國後靠貧農身份才能上大學完成學業的，等到這個矯枉過正的一代過去了，本來哪兒來的還該哪兒去。這些人就算集聚了錢，也沒有這個本事傳下去。現在卡位的都是那一代的人？你跟年輕一點的打交道素質就高很多. 50歲這一代的卡位老不死素質最差中土國都已經有了公論。為什麼文革在中土國會鬧了10年，而在巴黎公社只鬧了幾個月就破產？原因在於基層官僚的支持，不在於群眾，群眾沒資源，不給飯吃不發工資鬧什麼鬧。主要原因在於整個中土國的社會架構給打破了，這是老毛一生的夢想，打破舊有秩序。但是他不理解經過千年以上沉澱的秩序有它本來的自然規律與深層因素。現在的金融貿易大躍進不過是文革的一個變異，原因就是搞這一套的都是同一個年代翻身作主的貧民。
黑色星期五那麼慘烈，不過是這幾年的事,本老中第一次體驗是97年，開門前半個小時去排隊，稀稀落落沒幾個人，都是些老黑老墨老中，老白都沒幾個，開門了也沒有一哄而上，大家都會數數，降價的商品還不及得等開門的多。本老中當時還贊歎說，資本主義商品極大豐富，大減價了人民都沒興趣來。感恩節鬧到現在這個樣子只有一個原因，底層米國奴隸越來越多，每分每毛都要算過.
中東老伊配合米國出口術降低油價，方便米國減息，不然的話太不好交代，油價飆升的情況下降息無法說得過去。所以減息一完成，油價還是會沖破百元大關。OPEC峰值已過，增產量增個屁，要有這個能力一早增了.
匯豐銀行的作風全球屬於最保守的，一下子都要撇帳350億，把off-balance-sheet的虧損攬上身。現在的銀行、金融機構全是潘多拉的寶盒，off-balance-sheet的虧損大得驚人可以隨時吃掉整家銀行。不然的話Citi這種級別的銀行，在米聯儲短期利率5%都不到的情況下需要出11%借錢？這個spread大得可怕，放到房貸上要全面反映的話，現在買房30年的貸款全部要超過15%，資金面有多糟糕就知道了。12月5日AIG要披露虧損，現在為止保險公司還沒有披露，他就要打開另一個潘多拉垃圾箱了，一下子又多一個行業搭進去。現在的市場比本老中當初預計還差，不是什麼買股票掙錢的時候，而是怎麼保證你的財富不給揮發的時代。賬面上，你的基金未來幾年不會大跌，因為聯儲還有大量鈔票要印來救火，購買力上，買基金基本上都是虧，只能有選擇地作戰，挑選衰退蕭條期表現不受影響的傳統行業，或者賭一把新興能源，新興產業。所謂contingent liabilities裡面的5%不到，整個問題資產是8000億。你信不信350億撇完了裡面其他7650億的CDO, CDS, SIV全部都是完美無瑕一點撇帳都不需要的呢？這還是全球最保守的大銀行，米國銀行素以進取作風聞名，那個潘多拉的垃圾箱有多大可想而知。如果買bond保證你的錢慢速給揮發掉如果你不在意購買力，只在意賬面數字，那麼買米國國債最安全。如果你在意米披索的購買力，米國國債保證你的資金給穩定地安全地揮發掉，所以你應該買西歐國家債券。如果你在意貨幣的購買力，西歐的國家債券也能保證你的資金給穩定地安全地揮發掉（不過他們的揮發期起步稍晚），所以你必須冒險買能源貴金屬等等抗通脹的工具，告別穩定安全的利息收入。高通脹期，尤其是高滯脹期，買債券是大忌。現在的年代就是，你不怎麼需要的會跌（例如房子），你物理存在非要不可的就要漲（例如糧食水源）。財富需要一個store of value才能反映。在貨幣時代米披索就是這個store of value，不然咱們怎麼能夠比較孔雀毛？現在米披索的保值功能越來越少了，大家信心開始崩潰，就要開始找其他的實物來代替，所以現代的能源糧食就是猿人時代的石器工具，是財富的保值手段。你要把握了基本面，一個星期的波動有什麼可怕的。基本面就是，最大的reset潮還在前面，從2008上半年到2010才完成，而且這是倒骨牌，Goldman2006年有過一張圖表，當時的房價來說，米國所有有按揭的房屋裡面10%左右已經是負資產，最多按揭百分比的成數是30-40%占了所有房屋的一半，房價再掉個20-30%就全部搭進去了。按揭垃圾的影響無遠弗屆，連佛羅裡達政府都著道了要停止屬下機構回贖基金不然佛羅裡達政府雇員全體倒霉。這種情況聯儲不減息不印鈔票就好像讓狗不吃屎一樣難。90年初的S&L規模比這小多了，政府怎麼解決？印鈔票。短期來說市場都能被操縱，長期來說只有服從經濟規律一條路走。未來考慮的是depression要維持多長，而不是會不會recession。按照你和Micro的看法，好像現在和未來幾年買糧食，能源，金屬類的基金會賺?不是賺，而是保持購買力。這個階段的游戲叫做保持購買力.現在最麻煩的是衍生工具，占所有金融機構的投資工具一半以上，但是衍生工具不過怎麼衍生法，最終的價值只有一個浮標可靠-房價。衍生工具的價值都是一環扣一環，一個死了拉倒一大片，所以在衍生工具歇菜的過程中，所有東西的價值全部都會受到影響。如果政府啥都不幹，那麼所有東西的價值全部都會跌個半死。但是政府啥都不幹那麼這個政府就別幹下去了，所以政府必定會幹的就是大印鈔票維持基本的社會運作。然而印了的鈔票不會再回到這些衍生工具或者房子股票上，而是尋求下一個自保工具，因為鈔票太多信不過。這是商品貴金屬會上的根本原因。現在這個階段就是政府印鈔票與衍生工具大歇菜交替的時候，聯儲最終的方向就是把利息降到東瀛那樣，他願意不願意都沒辦法，因為歷史的劇本已經寫好了。
幹嗎老拿米國案例套中土國？要是中土國有同樣的社會資源人文環境大家還在米國做海外老中幹嗎？法律就是當地資源能夠負荷的道德體現和約束，老說這種不著邊際的廢話幹嗎？中土國畢竟是個獨立的國家，他要有什麼樣的法律是他的考慮他的事，輪到你管？法律在有效、公平以外，還要有執行的基礎，不然的話法律就變成道德競賽白紙一張，說了白說。閒房應該賣，而且錢要拿出來，不然困在裡面也無出路. 中土國投資渠道非常有限，跟銀行存款比，泡沫極大的股市比，房子已經是最好的保值渠道。米國消費如果突然消失的話（明年有這個具體危險），人民披索要面對的是貶值，對米披索貶值，而不是升值。因為到了那個時候，米國根本沒有必要強迫人民披索升值，而中土國被唱衰到現在還沒衰的原因在於米國的借貸消費還在那裡挺著中土國。全球主要貨幣的年供應量增長這三年都是雙位數. 米國M3從06年三月開始不披露了，所以大家就靠猜。全球性通貨膨脹已經發生，不過是下游國家（中土國）特別明顯，上游國家歐洲米國不明顯而已。等到下游國家扛不動被迫全面輸出通脹而不是靠自己奴隸吸收，上游國家的好日子就到頭了。
沒必要啃別人的評論，直接啃他老師的所有著作. 特別是那本security analysis, 翻來覆去地啃到自己盡量明白為止，就知道其中的不朽。那些系數未必要完全參照，但是基本道理千古不變。股神對他老師的著作身體力行，咱們悟性不高，能啃到一半下輩子想窮也很難。
外匯本老中只對趨勢有信心，具體到每個星期是賭博. 股神2005年都不看好米披索而開始有生以來第一次玩外匯，結果在米披索中長線趨勢大弱的情況下都認栽出局，因為低估了布什的一年企業海外資產回籠免稅的威力，05年成為近年米披索下降通道中唯一的反彈年。結果股神總結他不能玩外匯，只能看准外匯趨勢來中長期投資股票。股神都吃不准的東西本老中更加不敢碰。不過本老中有不少袋鼠幣，貪其高息原料支持，買了好幾年經歷過不少日元unwinding驚濤駭浪，5年平均下來表現不錯，要是每年結賬就頭大了，所以本老中沒有這個本事玩外匯短期。日元因為老日幹涉因素，加上息小，只能小賭。
讓本老中心情不好只有一個方法，讓本老中虧錢，其它一概沒用。
生活簡單物質需要低是價值投資者的必需條件.不那麼做就無法成為一個成功的價值投資者。價值投資就是能看清事物本質，完全無視包裝，生活裡面能滿足基本需要的要價很便宜，全是那些零售商的品牌包裝才讓虛榮的冤大頭給溢價。虛榮與價值投資完全背道而馳. 更重要的就是，價值投資著一定要有守的能力，因為發掘價值需要勇氣，需要給市場足夠的時間來發現你一早發現的東西，因為最終市場都會走向事實認知。
這不僅不能緩死，而且後遺症很大. 這樣玩了，日後誰肯做ARM的投資者？你願意嗎？這只能讓現在的ARM持有者受益（而且符合條件比較高），日後的ARM只有更緊，誰腦子進水借錢出去讓政府freeze rate? 這也就是能抵擋洪水幾個月讓華爾街出貨，對於實際情況毫無影響。現在這種情況華爾街的分析員一個說賣的都沒有，只有hold，利益所在嘛。這次爆煲越來越精彩，連華爾街後院Connecticut州政府都給繞進去了，paypal，各大證券商money market fund全有著道的。這還不算，下一波必然爆發的就是信用卡貸款垃圾，很多信用卡都打包上市了。現在是最好的挑選retailer沽空的時機，一月份報告出來就能獲利，不少retailers將會在這次危機中破產，因為這5年擴張過速，借貸過多。
12.08
--------------------
手上多過一套中土國房產的可以現在放掉了. 中土國房產這兩個月見頂了，崩起來將會排山倒海很好看，要是自己住著無所謂反正也要瓦遮頭，要是投資的話可以炒房炒成負資產業主。老共在通貨膨脹與經濟衰退裡面已經有明顯訊號選擇後者。本老中家的舊老板蔣鈞座就是死在通貨膨脹上的，金圓券奠定了他偏安台灣的命運。現在中土國農民數量減少，城市化迅速大量農民湧進城市成為城市貧民也就是古代所謂的流民，通脹失控起來他們就是暴動的主力，農民倒不怕通脹反正自己種自己吃。上海本來是鐵杆國字號，金圓券一來馬上挺共，所以這在歷史上都是有借鑒的。老共在兩難之中選擇了讓房產、股市泡沫完蛋來保存江山。這個也意味著老共大量拋售米披索的行動就快來到。國內收縮銀根沒用，你要盯死米披索咱們印多少你還得印多少。但是大幅升值人民披索又因為產業問題無法做到，所以老共主要能做的無非是把米披索存款大量換成其他幣值、實物。A股奧運前還有可能產生一波行情創新高，奧運後股市將崩潰.可惜沒有沽空機制，不然的話本老中希望他創新高，沽起來才過癮。希望做中土國禿鷹的還能去香港股市上玩。每一次這種大行情轉變就是財富大轉移的機會，一定要牢牢把握。今年無論買黃金、糧食還是石油，回報都不會及得做禿鷹。香港的阿裡巴巴就是一個上佳的目標，完全可以重演toys.com的壯觀情形。當年toys.com讓很多紙上富貴消失，但是本老中恰好認識一個沽空的沽成奴隸主。金磚四國本老中就沽中印，這兩個都是資源窮國. 米國歇菜了，中土國印度只會死得更難看。本老中一定不敢沽老毛子。如果你要穩當，不要想著明年就賣，黃金高潮遠遠沒到.但是黃金上落真的很大，所以本老中不怎麼建議別人買很多，除非你心理素質特強，買了就別看，降息周期不過去以前都是黃金大牛市，但是波動大。你要08年穩妥的，買糧食。中土國今年開始限制糧食出口了，以前是有減稅補貼的。本老中讀過不少報告，中土國開始缺糧了。未來10年的投資主題就是，賣糧給中土國吃，賣水給中土國喝。老毛在深挖洞廣積糧方面非常有遠見，一個人口大國當糧食供應出現問題的時候，就是把柄抓在別人手上。現在中土國主流媒體都在那裡死雞撐飯蓋說糧食供應足夠，根本不知道國外很多追蹤的報告比中土國本身的更加專業，大旱大澇、工業商業用地轉換、搶占農田，改種其他非糧食農作物，全部都是朝農產品炒家最心花怒放的方向發展。米國只有3%的農民人口，要不是認識到保證糧食供應，怎麼會讓大家補貼農民那麼多年？這就是有前瞻的政策。老毛有很多政策對於一般不能出國的老中來說，都是有長遠利益的。一個大國，連自己糧食都讓人摸清了底崛什麼起，撅屁股就差不多
米國有好幾個行業的大公司會破產，要沽的趕早. 一路沽到他們見閻王。跟房屋有關的大件消費 - 家具類(IKEA唯一例外，不過他也不上市）、游艇類、房屋設備類、無聊家庭用品類（比如畫框啊、垃圾擺設啊）。這些類別除了技術內容很低外還有一個匯率大風險，都是靠中土國抗著才能提供廉價，人民披索升個10%，這裡經濟蕭條又不能提價，立馬完蛋。電子品銷售 - 電子品銷售是inventory風險最大的，一賣不出12個月後存貨全是廢品價金融類別 - 低處未算低，總有好幾家會倒閉，就看有沒有這個眼光挑中了
中土國最高層的那些奴隸主階級，混進去最容易的方式不是去中土國，而是培養小老中在米國的貴族寄宿學校、常青藤大學與他們結交通婚。你去中土國怎麼才能結識到這些華能中金大老板式的奴隸主？競爭太激烈了，不如等他們的子弟來米國自投羅網。這些頭等中土國的奴隸主階級聯盟已經牢如金湯，除了這種辦法，根本無法混得進，家族之間形成壟斷，下面的不要妄想晉升。如果是做個普通的老中奴隸主，那個財富回報不過是米國的高等狗腿相同，這裡都坐穩了的高等狗腿，去哪裡趕什麼熱鬧？本老中對於能夠號令成千上萬個老中奴隸這些虛榮不感興趣，只對財富回報，財富的控制能力感興趣，老中奴隸本身價值不高，在他們身上榨取剩余價值效率也低。況且頭等奴隸主以下的小奴隸主不好當，一不小心就會被形勢、制度清零（所以移民最多的就是這群），而且他們也不過是被米國的奴隸主甚至高級狗腿所奴役。米國最大的好處是階層之間互相清零過程溫和多了，可以靠多代積累上位，總之方向對了，抓住脈搏，成為頭等奴隸主不過是個時間的問題。在中土國那個時間緊迫性高，而且賺到了不能積累首先要轉移。奴隸主的空位主要靠科技發展來創造，傳統壟斷性行業根本不可能產生新空位。中土國的科技創新嘿嘿嘿，職位空缺很難創造，大家覺得奴隸主晉升機會高不過是過去20年從社會主義到資本主義巨變中突然產生的一次性機會，今後不會重復（除非又出現49年式的清零，那又是一個冒險家的樂園機會了）。哪裡的頭等奴隸主在傳統行業，都是壟斷性階級聯盟，行業不改變巨頭來來去去都是那幾個家族。但是只要有科技創新新行業的產生，這些聯盟就會被破壞。所以對有野心的社會階層來說，一定要找創新不斷的社會貓著，才能有新機會湧現。硅谷所產生的新富，絕大部分都是狗腿出身，不是奴隸主的子弟。你要求奴隸直接上位不現實，因為他們沒有這個見識。但是一個社會只要給狗腿不停創造新機會，已經相對公平。
老共的清零在於把自己種族內傳統的商業智慧清光了. 所以那麼多年來重新交學費，而且還有一段時間要好好交。其實他要清零本老中也明白，每個新朝開始都要獎勵自己功臣，但是老毛的荒謬在於他認為自己是上帝，而且他在出身上有強烈的自卑情結，偏要顛覆傳統的老中文化社會秩序，什麼越低賤的越高貴，把大家族裡面存續多代的智慧全部清光了，好吧，現在就清剩下你們這些奴隸文化，自個兒慢慢玩兒好了。老鄧就比老毛高明多了，他懂得歷史的規則，有些多年積累的秩序有其存在的必要，人力無法推翻，因為老鄧沒有性格上的自卑。要是老毛跑到印度去，印度就慘了，本身就沒有能力讓奴隸吃飽飯，還要去鼓動他們平權，到時印度根本無法住人。每個種族能生存到現在都有自己的生存智慧，現在的老中文化看起來哪有半分幾千年文明的睿智
Q by tom_cat對於大部分普通投資者，買貴金屬，能源和commodity是一件很扯淡的事，原因很簡單，就是這些個玩意兒都是風險極高的東西，而且它們的價格浮動往往是speculation－driven，波動很大。普通投資者應該學的第一課是risk-averse，而不是performance-chasing。更重要的是不要總想著beat market，你的第一件事應該是beat inflation，用CD rate和bond來benchmark自己。另外一個經常在網上看到的扯淡就是對美元貶值的大驚小怪。對於一般美國人來說，除了出國旅游的時候以外，基本上美元貶值對日常生活影響不大。一個簡單的例子就是人民幣對美元猛漲，國內老百姓的錢反而更不值錢。更有意義的數據是cpi。第三個扯淡就是對social security危機的大驚小怪，美國social security的不平衡是以後75年欠4trillion，30年內基本上是平衡的，就是說30年內退休失業的人都會老有所養。打個比方就是你手機att一個月交60元，你在以後20年就欠了att一萬四，但你以後20年的預算只有一萬。當然social security有自己的問題，而且需要解決。但根本沒那麼可怕。
本老中同意1，不同意2、3 by 老中一號2的原因在於米披索的貶值效應還沒有全面反映出來，生活用品的價格變動比貨幣價值慢得多，因為生活用品的價格要照顧到顧客跑路，需求縮減。原油的價格在gasoline的零售價上面有滯後、政治上的因素幹擾，但是不代表這個效應會消失，最後還是會全面反映。所以米國的通脹，真正的危機還沒到，要多等一年半載才會在市面反映出來。中土國的貨幣升值對於米國已經非常溫和，才上了個10%左右，如果人民披索好像歐金那麼上，米國人民的生活價格就會大大不同。中土國的問題是他們處於價值鏈的底層，幫米國人民分憂抗著通脹。中土國大量進口的原材料國家，相對米國貨幣升值了50%以上，鐵礦石加價起來一年就100%以上，但是這些價格在人民披索上反映了沒有？所以中土國老中覺得通脹不可忍受，因為他們被迫分擔本來應該由米國人民承擔的通脹。而且這不過是個開始。SS所謂的老有所養是賬面上的，購買力上不可能達到。不過任何人退休都不應該對政府承諾有任何期望，給了政府的錢，基本上都是肉包子打狗。因為政府的支出永遠增長得比收入快,如果政府出現赤字，他會先欠政府員工的工資還是欠你的養老金？2001年的時候米國赤字還沒到今天的地步，克林頓好不容易在賬面上算是扯平了三年，而且2001年的時候米披索挾科技產業發飆的余威對歐金是0.85，對楓葉幣是1.6！每年的養老金，救濟金indexing都是參照DOL發表的cpi，你相信過去5年的cpi平均才只有2%？炒石油的人都知道，每個月第二個星期二左右油價一定會相對低沉，原因是cpi的sampling就是那個時候做。所以大家都會做，炒低了讓DOL錄得低數字，方便聯儲減息，然後才能更加往上炒。郎鹹平沒有高論，他也不過是個走江湖賣唱的.高人看到問題，在股票市場直接掙錢去了，怎麼解決問題不是高人的問題，是政府的問題，不在其位，不謀其政。郎鹹平賣的是門票費，跟大家的操作盈利方式不太一樣。不要把國家跟個人混為一談.米國是第一強國，也有很多混成流浪漢，就算護照能去任何地方他也沒錢去，流浪漢更加連申請護照的錢都沒有。中土國就算不堪，也有奴隸主能拿著因公護照到處去，而且吃喝玩樂都講究，買個外國護照易如反掌。自己混得好比國家混得好重要得多，拿國家整體形象來套個人成就沒意思。民國的時候能去外國的都不是窮鬼，當然不要簽證，因為老中奴隸哪裡出得起幾年工資50大洋坐輪船？老中奴隸主無論在民國時期、老共時期，去哪裡都不是問題，如果覺得有這樣那樣的困難那是因為在中土國沒混好。就說護照的話，老日的比老米的好用，因為咱們去不了古巴，去不了朝鮮，更加不能去伊朗、伊拉克、什麼什麼斯坦這些國家，那是給恐怖分子送人質。老日拿著護照這些地方都能去。
2008.01.20
每一次印鈔票鈔票就要找出路. 印鈔票除了政府monetize debt（就是無償給債項保底外），就是靠債項的發水。你想，那麼多CDO, CDS, MBS都怎麼來的？米國的華爾街主要就幹一回事，monetize future cashflow，把預計的、計劃的、吹牛的做夢的明天的後天的錢全部在今天折現，這就是金融的本質。股價也好，債券也好，全部都是折現未來的現金流。但是未來的錢誰都還沒拿到手啊，那咋辦呢？借錢。錢是怎麼借出來的呢？銀行的fractional reserve制度，銀行只有10塊錢，可以借出100塊，只要他在會計制度上入賬就行了。當大家都習慣於未來現金流折現的時候，一些資產的價格就會越來越高，直到有一天大家都發覺再樂觀的吹牛估計也無法兌現這些未來的現金流。這就是泡沫爆破的時候。但是過去20年來，每一次泡沫爆破都是靠政府印鈔票解決，政府包底S&L（上一次房產爆破），政府注資金融機構解救LTCM，政府在911後把利息降到地板等等等。歷史的規律就是，新印的鈔票永遠不會回去爆破完了的sector，每一次印鈔票的結果就是造就新的資產泡沫。不僅米國如此，東瀛中土國全是如此，老日老中都不讓銀行破產，不良資產剝離了N次還在那裡半死不活，政府無底線支持。這種態度只會讓泡沫越來越大。所有泡沫裡面，最後出現的泡沫就是商品泡沫，這是一個大歷史的循環。為什麼？因為泡沫的出現造就社會資源流向不平衡，internet容易掙錢大家都去搞網站，炒房容易掙錢大家都去炒房，那麼社會上其他的部分呢？Underinvestment就出現了。所以每種資產泡沫都是對這個資產以外的類別的投資懲罰。商品相對所有其他的股票、房子、債券類別，投資周期特別長，反應特別慢，投資油鑽通常有20-30年使用期，投資一個發電站的設備有50年的使用期，而且市場永遠一窩蜂，上一波投多了一霉就要霉20、30年，等到發覺設備不夠用了重新開始投資的時候pick-up時間就需要5年以上。所以股市從盛轉衰的周期是4年，商品的盛轉衰周期是15-20年。這也是為什麼商品一定是所有泡沫的終結者，因為要不是其他能快速行動的類別全炒完了（所以房市泡沫一定晚過股市泡沫），誰炒動作特別慢的商品呢？但是人類能投資的類別到底有個限度，所以這個泡沫滾完了所有的類別以後，最後走向徹底爆破，這就是蕭條，所有的sector都經歷了overinvestment, overspeculation。滯脹就是所有生活必需品（商品）升到阿媽不認得，所有其他資產收入（房子股市債券工資）跌到阿爸不認得的最後階段。Volcker是一個特例，當時的米國也有這個條件（還有後來蘇聯陣營崩潰的大餡餅），要不是他的話，咱們的明天1980年就上演了，不會推遲了28年。歷史上來說，商品泡沫完蛋的時候就是革命戰爭來臨的時候，因為農產品漲到大家吃不起，木材漲到大家不能取暖的時候打仗是唯一解決問題的方法，消滅了多余的人口農產品也就不值錢了。但是現代社會資源比較豐富，最可能的不是打仗而死人，而是好像東瀛那樣經歷了蕭條大家都不生孩子，生育率驟降，人口都少了商品還炒什麼炒？本老中作為種族上的老中，在這裡很痛心地說，中土國要不是瞎搞亂搞，把自己的內部社會分配機制整頓好，不要搞那麼多弄虛作假不要拼命存白條，今天的米國就是1929年前的英國，中土國就有可能成為1929年的米國，但是由於語言文化差異太大，中土國要取而代之的能力就算滿打滿算也不會超越當年米國替代英國。然而中土國放走了這樣一個黃金機遇，咱們有生之年都不會看到第二個。現在的命運，米國還是1929年的英國，中土國絕對不是1929年的米國。
本老中偶像就是這樣的人，不過走得比較早. 98年就囤白銀了，囤了地面上1/6的白銀，搞到白銀聯盟杯葛他，後來因為存儲成本實在太高而放棄，SLV啟動時的白銀都是從他那裡買的。他在90年代已經看到今天的命運，何等眼光！他自己常說，他的崛起在與他幸運的時機，剛好站在時代巨人的肩膀上，決不是謙虛，而是真正悟透世界的看法。本老中偶像一出一進全是恰到好處，除了努力，更多的是天分，他老人家天生出來就是該做投資的。
石油能源，糧食，貴金屬基金很多，隨便你挑. 見頂的次序是石油能源、糧食、最後是貴金屬，所以不必太早進入最後見頂的類別，因為前期升幅不大，最厲害的升幅都在後期。德國、法國、英國、袋鼠國綿羊國甚至米國跟中土國比全是社會主義國家. 世界上最大、最原始最徹底的資本主義國家就是中土國。東瀛跟中土國相比是個共產主義國家, 要學習資本主義不必出國，大家都要去中土國學習，見識一下歷史中已經被文明淘汰的原始資本主義。
港股2萬點以上是沒有支持點的，可以一路FXP下去. 2萬點要是老共不放北水，也是沒有支持點的，因為2萬點的時候（也就是本老中進場時稍早）已經一直搖搖欲墜，不少指數外股票已經屢創新低，熊市開端的格局。直通車之說一出，3個月內從2萬上到3萬2，明把中土國老中當凱子。這次H股崩盤還帶點放北水憧憬，97年紅籌股崩盤的時候1個星期內完成50%跌幅，1個月內完成80-90%跌幅，根本無路可逃。這次的港散對北水幻想尚未破滅，不斷入場接刀子。H股崩盤了，A股也不可能獨善其身，因為兩者的價格相差太遠。只要有價格相差的地方，就有逐利的力量，不算平安、中石油這種大戶回歸式搶劫，老中散戶肯定出現大量A股套現，地下匯款去港的情況。人類逐利的力量不可低估。現在港股唯一的支持點就是北水。老中裡面，能跟本老中偶像並駕齊驅的只有李嘉誠，一年多前就公開說有泡沫，兩三個月前身體力行，以航運巨子的身份沽清中概的航運股，在H股上市的時候也是最不積極買票支持的，就算買了一到封鎖期馬上沽清，不像李兆基那樣死抓著不放。四叔這種忽然H股泡沫股神，不出一年就打回原型
2008.1.22 1am
現在的大方向是撤, 撈底的類別只限於農業、能源（特別是天然氣），貴金屬（特別是白銀）。其他的全撤，A股不能沽空，所以只能撤，而且打死也不能進場接刀子。A股已轉熊，就算政府遲點進場頂，外圍已經全部被熊包圍，中土國不是避險港，emerging在全世界轉熊的情況下會更加熊，唯一的例外是老俄，1929的米國很可能就是他了，要是環球變暖的話本老中得開始學俄語。哪個白癡認為米國資金跑到中土國去避險輸死他18輩子。要是A股繼續暴跌，那麼北水直通車肯定泡湯，可以一路FXP到新華指數再下一半左右。本來就是泡沫，要是按照國際的P/E(還不算其中E成份的垃圾），只有一半不到的價格。在熊市裡面很可能還要跌過頭。FXP出現得非常及時，要不然那裡有那麼輕松的雙倍沽空方式？不會有任何大反彈，只會小彈. 這個就要參考上次97年紅籌崩盤過程了，本老中認識一個親自操盤的基金手，向他取經。據他的說法，外圍的氛圍並不差（米國歐洲經濟都好），但是大戶都有共識認為泡沫要爆了，一個出來接刀子的都沒有，全是散戶接，但是散戶幾乎都滿倉，根本無法接，所以不少股票崩盤那兩三天的線是直瀉而下，完全沒有承接力，所以一個星期內大紅籌跌50%，小紅籌跌80%，盤子大一點走都無法走。其實港散港基也不傻，大家都知道港股已經A股化，唯一的selling point就是北望神州有人更傻。經濟實體來看，外圍全是熊，珠三角工廠倒閉數以千計，出口數字將會很難看。股市來看，8月份的時候港股在19000-20000點左右徘徊，將跌未跌，所以從這裡到20000點左右將會毫無阻力地跌，如果老共不馬上出口術，最多反彈個幾百點，然後繼續往下自由落體。
消費將會崩潰，
負債直線上升是911後的事 其實也不能完全賴小布什，米國在吸金融毒這條路上走了很久。10年前，平均車貸只有2年，現在超過4年，很大一部分車貸under water，因為欠的車貸比車輛價值還高。10年前沒有遍地開花的Options ARM, negative amortization,stated income home loans,02年以來不靠這個加州人民根本無法買房。10年前大學生畢業時的負貸不過是兩三萬，現在動輒10萬以上。10年前米國人民的savings rate還是正的，現在已經負了好幾年了。不要對消費抱任何幻想了，米國的消費就是兩個字，崩盤，所以本老中對中印看法非常負面。這兩個國家想拉動內需也不是一年半載的事，所以咱們崩他們也只好跟著崩。房產是上一波的泡沫資產，這一波怎麼印鈔票都受惠不了。房價會不會繼續掉？看看東瀛現成的例子，從98年起接近零利息了10年，結果如何？房子是昔日光輝了，未來的光輝不屬於他。你要有閒錢，敢賭的話放核能上，peak oil之後唯一的選擇就是核發電，不理解的話找個基礎物理問問所有carbon來源就知道了。你應該花錢買報告，本老中說的都是花錢買回來的數據. 所以不能在這裡曬出來，因為沒有版權。政府的數據質量最差，要詳細的好的數據全部要自己買。Credit crunch is far from over, it's just begun。你就當本老中嚇你，在這裡跳大神好了，反正不出12個月的事，大家馬上就能看到結果。昨天的環球大跌不過是個預習，好戲在後頭。就算你看不到數字，在官方數字通脹明顯升高而沒有任何減退的情況下, 聯儲急急忙忙在3個多月內從5。25%降到3。5%，這個看起來是credit crunch 已經受到控制的樣子嗎？為什麼華爾街還在叫囂下個星期還要減息？為什麼聯儲不出來否認？你難道不知道米國政府債券聯儲可以自己買自己，作為調節市場利率的的工具嗎？你自己去� -
老中語錄
