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楼主 / 老农
- 时间: 2009-9-06 15:06Tck以前叫Teck Cominco,今年六月二十七号正式改名为Teck Resources。Teck在TXS中交叉持股多达数十家，按市值计算，Teck曾经雄霸加拿大矿业一哥地位多年，去年以来，头名位置一度被Cameco（铀老大）占去。Teck在这次风暴中所以股价跌到最低$3.35,盘中低见$2.88, 主因是Teck前年于市场高位对Fording Canadian Coal的收购和参与Petro Canada和UTS Energy在Alberta的油砂矿项目，使其流动资金出现空前紧张，几个短期Bridge Loan无法按期偿还，引致各大基金恐慌性抛售。要知道，Teck是所有大型股基金的爱股，Top Five Holdings, 更不用说矿业股基金。当时，坊间谣传Teck一定会低价批股集资，更是令矿业巨头大有步电信巨头，曾经的国宝“北电”之后尘之忧。
坦白说，对于Teck的分析和行动，是本农这轮熊市最幸运的判断，不仅自己买，老农婆也买（她从未单独开户买过股票，现在Portfolio内也就只有Teck)，女儿也买。不仅都买，还前所未有的重锤出击。
为什么如此看好Teck呢？
（一）Teck的优质矿业资产遍布加拿大和世界各地，客户遍布全球，产品供不应求。拿锌为例，美加两地许多中小型的锌矿公司，产品出来后都交给Teck Refine，再由Teck交到客户手里。问问中国公私营冶炼厂，无不知道Teck。一次，某种原因，本农得以与Teck主管中国业务的负债人交谈，此君对中国矿业市场的熟悉程度，那个冶炼厂最多能够买多少，如数家珍。当谈及Teck的麻烦时，此君对于Teck的信心十足，绝对可以感觉到是发自心底的。
（二）在市场盛传Teck要低价配股集资的时候，Teck CEO三次强调不会这样做，但市场就是不信，而本农相信。因为，Teck有大量的优质项目可以出让，可以广邀战略伙伴，以解资金紧张的压力；其次，在市场如此无情的时候，Teck还保持贯有的分红，Teck完全可以暂时停止分红，顺势而下，暂时当当衰人，不怕打破坛坛罐罐，从长计议；再有，Fording Canadian Coal是买贵了，但也是Teck的战略考虑，在同一个矿脉，Teck已经用有大量的Tenures，而Fording Canadian Coal的产品已经证明是少有的优质精煤，日本，韩国，美国是有多少要多少，日本鬼子说了，今天两百美元一吨，不知道什么时候就是三百，四百，五百。。。。 Teck在收购Fording Canadian Coal时是在两百美元一吨的时候定的价，而收购后至少一年半，日，韩，美的长期客人都是以这个价格执行合约，贵买贵卖，反正日本鬼子买了都是倒到港口边，作战略储备。所以，就Deal本身的Cash Flow还不是太差。
（三）Teck有着十分有良的管理团队，历来信誉良好，产品基本不愁卖，完全有可能将手头的Bridge Load转变成长期信贷，再不成，渥太华不会见西岸的矿业巨头轰然倒下而让矿工们流离失所吧。如果Teck真发生什么问题，银行业，汽车业能救，矿业为何不能救。
基于以上判断，Teck的股价被踩到三块，无论如何觉得太过分了，豁出去，反正这辈子也没豁过。
Teck果然在本农砸锅卖铁后先后宣布，把智利金矿卖给本国Inmet Mining；把上述提到的Alberta油砂项目20%卖给了一家欧洲什么什么公司；反正一直在卖，卖掉一些非核心而又相当长远的项目，留着青山在，不怕没材烧嘛！而且，真的宣布停发股息。果不其然，所有财团一致同意将Teck的Bridge Load作重新安排。最后一招，Steve Harper并不需要向汽车业贷款那样拯救Teck.
雨过天晴太阳红，好容易盼来了。。。 盼来了人们恐惧的消失，Teck的故事难道不能给我们有心在股票投资邻域弄弄潮的童鞋们一点启发吗！？
郑重通告：
本文不构成任何投资建议
本文没能直接回答Davidfish童鞋现在是否可以买入的问题
本文认为：任何别人的提议成功，都必须以自己的功课加以过滤
本文懒得翻会原始资料，有些名字数据若有出入，把花篮换成鲜花好了，不必砸砖
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- 时间: 2009-9-06 15:22
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- 时间: 2009-9-06 15:39
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- 时间: 2009-9-06 20:09（1）Teck是一只长线投资对象，并不适宜进行短炒，而长线持有，靠的是对公司的认真研究。
（2）如果说前面提到对Teck的投入，与其说看盈利，不如说是看根基，看信心，因为Teck当时的数据是铁定一路向下。
（3）经过三月以来的超卖补仓，Teck的是否值得买入或应当卖出，则要看盈利和经营表现了。换句话说，如果全球经济继续下滑，或开始平稳，Teck能否与大市保持同步，或者超越大市，或者令人失望。这个时候再讲对该公司的信心，就太不动听了，投资者要靠到真功夫，是驴是马拉出来遛遛。
（4）Teck从08第四季度，基本与分析师预测相同外，09第一，第二季均优于分析师预测，虽然不多，但稳步向上。而分析师对09第三，第四季预测均继续提升。目前PE20倍，Forward PE为13倍，当然，离传统大型矿业蓝筹的平均PE还有一段距离，但it will be getting there。Teck 08全年营业额在如此困难的情况下继续上升，但利润率，每股盈利和资本回报率都大幅倒退，其实，这些倒退，罪不在Teck，而在商品和资源价格的大幅回调。试想一下，商品和资源价格还能更坏吗。童子们：老中，日本，烂得不能再烂的老美，由于政府刺激经济的投入而引出的大量钞票，最终的担心已经出现，这个代价将是逐步迫近的通货膨胀，谁都知道，通货膨胀的明显表现就是商品和资源价格的大幅回升。对Teck会是什么影响呢？不言而喻！
（5）Teck的Price/Book Ratio是1.09，MRA是0.32，以现在的股价，拍卖都值这个钱。唯一不好的是Debt Ratio，前面说了，次数据是出有因，最艰难的时间都扛过来了，还怕灯红酒绿的和平年代，Ratio高就高一点啦。谁知道会不会再一次价值重估，会不会搞一个俺老中喜欢的资本运作，把它降球下来呢。
不知喜欢长线的兄弟姐妹们是否已胸有成竹了呢。 -
- 时间: 2009-9-06 21:26
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关于Teck和回答Davidfish的问题
