今日,加拿大將加入負利率俱樂部?
2016-01-19 17:24:30 華爾街見聞 | 0條評論
周三,加拿大央行面臨一個重大的抉擇問題:是否要把本已低位的利率進一步下調?
加拿大央行的問題在於:如果降息有可能令該國經濟擺脫目前所面臨的諸多風險,但此舉也可能令已經大幅貶值的加元更加疲軟,這究竟值不值得?
隨著國際油價持續大跌,商品貨幣加元表現慘淡,其兌美元匯率周一跌至1.4580,創近十三年新低。
摩根大通分析師Daniel Hui表示,加元需要進一步貶值,以避免更多油井關閉。加拿大基准油價加西重油(WCS)現在僅比成本價20美元/桶高出一美元。一旦油價進一步下跌,該國更多油井可能被迫關閉,能源開采活動和能源出口可能減少,高杠杆公司可能發生潛在虧損。最糟糕的情形是,財務風險可能由於溢出效應而傳染到整個加拿大商業領域。
不過,如果加元持續貶值,那可能會起到類似減震器的作用——該國原油生產商的成本以加元計價,而他們對外出口的石油收入則以美元計價。加元貶值會使得以加元計算的價格高於邊際生產成本。
加拿大央行可以選擇進一步降息,以此進一步施壓加元,從而使得一些“僵屍”企業維持生產,減緩失業人數增加。然而,加元進一步走低可能造成一些負面的“連鎖效應”,比如消費者開支也隨之減少,因為該國很多蔬菜和水果等食品依賴進口。
很明顯,降息是把雙刃劍,加拿大央行因此正處於左右為難的境地。
去年,加拿大央行兩度下調利率至0.5%,以幫助抵御油價大跌帶來的影響。最初的降息舉動出人意料,讓市場驚訝不已。這一次,經濟學家們對於該行是否於周三扣下降息的扳機分化為立場鮮明的兩派。
Bank of Montreal首席經濟學家Douglas Porter認為加拿大央行將於本周降息。而Royal Bank of Canada副首席經濟學家Paul Ferley則持相反觀點。
巴克萊認為,加拿大央行今年至少需要降息50個基點。因為基准油價WCS從上次該行發布貨幣政策報告至今已經跌去了一半,而這只是部分抵消了加元貶值8%造成的負面影響。為了完全抵消其對GDP帶來的負面影響,降息是必要的。
至少降息50個基點意味著加拿大銀行間隔夜拆借利率將降至零。而這一結論的前提假設是:油價不會進一步下跌……
The Bank of Canada today announced that it is maintaining its target for the overnight rate at 1/2 per cent. The Bank Rate is correspondingly 3/4 per cent and the deposit rate is 1/4 per cent.