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樓主 / 逍遙
- 時間: 2023-4-07 09:44當2008年金融海嘯快被市場遺忘，雷曼兄弟只是昔日落難首榜的歷史堆疊名稱時，竟於2023年3月8日，一向與高科技產業共存共榮的美國矽谷銀行（Silicon Valley Bank, SVB）突然爆發嚴重流動性危機，引發銀行擠兌，48小時內宣布倒閉，由第一公民銀行於3月27日宣布同意收購。另有唡家與加密貨幣有關的銀行Silvergate、Signature Bank，先後在3月關閉。至於歐洲，一向以中立國廣納各國財富的瑞士也進入了危機地帶，有上百年歷史的瑞士信貸（Credit Suisse）倒閉，在政府斡旋下3月20日由瑞士銀行勉強收購。目前尚有若幹國家與銀行在警戒狀態，市場冷熱交加。
風波震盪中，市場倒帶回轉至2008年的淒慘歲月。驚心動魄之餘，務必省思：難道上次席拕颢球的靳囌姡啸，未能引世人痛定思o矗酶鞴チ防＃塵歡扔忠歡鵲姆綾�
回想2007至2008年間的金融海嘯，一連三波，每一波都讓全球驚心動魄，從次貸風暴颳起，第一家出問題的大型金融機構貝爾斯登開始連環爆，歐美數百家金融機構告急甚至倒閉，雷曼兄弟是最大的海嘯，波及的各國金融機構不勝枚舉。在風暴平息之後，各國無不坐下來埋頭撰寫改革報告，包括美國Dodd-Frank法案中的Volker rule對銀行業務予以限縮，英國Vickers report也洋洋灑灑厚厚一本。各種檢討措施紛紛出籠，核心理念即是風險控管。
再觀此次SVB事件，該行風險控管不足則是被指責的第一項罪名。雖然SVB的規模不及上次倒閉的貝爾斯登與雷曼兄弟等大型機構，市場連鎖範圍較小，倒也引發了不小漣漪。儘管風險控管的重要性人皆盡知，為何未能事先查覺防範？政府與業者皆有重大失職。該行貸款對象高度集中在風險度較大的高科技產業與創投，過度沈迷新創科技的炫麗光彩，偶有虧損也很快被另一筆鉅額利潤掩蓋，日日數算著金銀財富的叮噹響聲，未作分散產業的風險控管，確是重要的體質缺失。即使歷任風暴殷鑑屢屢，每位個體單位總認為灰犀牛遠在天邊，不會貼近己身，任由危機坐大。
美國金融主管當局亦未盡責，平日未警覺該銀行集中貸款的潛在高風險，確是監管不足。此外，聯滖倣査次所关注祼俐策份^蠐肷洗斡斜穡芴寤肪秤興钜歟縵輾攔犞氐閔銜炊嗨悸牽凡恢莧４舜問路⑶安瘓茫�2月9日聯滖傖刚公矂┧例行芯夒y沽Σ饈裕�23家大銀行全部過關，其檢視重點在於經濟進入衰退階段後銀行仍可正常營運，而未考量急躁升息所造成的銀行財務失衡與擠兌危機。觀乎近年貨幣政策，已因疫情變形，自2020年以來，各國狂撒貨幣，引發銀行大肆投資債券，現在央行又因通膨威脅而大力升息，使SVB資金調度見窘。聯滖傖自2022年初至2023年3月，升息九次共19碼，由大撒貨幣轉向快速升息的貨幣政策，乃是疫情下的一連串強力轉向措施，吾人或可稱之「疫情貨幣政策套環」，有別於雷曼風暴爆發前的次級房貸浮濫情形，乃是一個新的經驗，未由上次風暴提取到類似教訓。
唡次風暴相同之處，皆是資金過度寬鬆浮濫所鋪陳的風險環境，上次因銀行爛頭寸過多而衍生性金融商品充斥，風暴時整體金融體系皆牽動陷困；此次是資金寬鬆而銀行過度投資債券，部分金融機構未作妥善資產配置而擠兌。無論何種原因與現象，一旦金融信心崩潰，就是夢魘的開始，星星之火足以燎原。
此次美國政府的因應措施並非一無是處，總統拜登立刻在3月14日宣布：存款人可取回所有的錢，快速穩定存款戶信心，多少有些奏效。至於財長葉倫3月23日才說財政部並沒有研究擴大聯邦存款保險，就讓道瓊指數暴跌530點，24日不得不改口，謂可能在未來採取紧紨佬动，保硤腆规模靳囍X榷ǎ鼗ご嬋睿庥址熗斯墒信淌啤Ａ碓倏慈鶚啃糯琅探穎陟鍍渥畬蠊啥澄詰匕⒗乙卸魯ひ瘓洹覆換崽峁┤魏尾莆裰г梗倨涔杉猛淶祝荒殼案枚魯ひ丫侵啊�
原則上，在危機暴發之際，迅速穩定信心，乃萬般事務中之首要急務。台灣在上次雷曼兄弟風暴時便採狱N嬋釵尷薅畋Ｕ洗朧瘓心囔�300萬存款保障額度，止住了大量存款由私銀挪移至公銀的偏差現象。各國採狱N嬋畋Ｏ沼胝νΦ奶齲衫畏綾淮我淮蔚靨逖橛Χ緣姆絞接胄Ч�
2022年諾貝爾經濟學獎，頒發的研究項目為銀行擠兌危機，提醒著世人宜多注意。此項危機早已四處埋有地雷，至今仍難以杜絕。不但應由過往風暴中學習教訓，也需在新的環境中預擬可能危機。期望灰犀牛與黑天鵝的次數愈來愈少，規模愈來愈小。 -
世人從金融海嘯學到教訓了嗎？
