文章内容
2024-01-29 21:06:21
2
[align=left] 化工
2023 年 02 月09 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《昊华科技重组停牌，全氟己酮灭火
剂需求或将增加—化工新材料行业周
报》-2023.2.5
《节后化工品迎来补库需求，继续看
好化工行业龙头—化工行业周报》
-2023.2.5
《2023 年国内风电装机或集中落地，
关注化工相关领域投资机会—新材料
行业周报》-2023.1.29
气凝胶或迎来放量元年，驶向千亿星辰大海
——行业深度报告
金益腾（分析师） 龚道琳（分析师） 杨占魁（联系人）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
gongdaolin@kysec.cn
证书编号：S0790522010001
yangzhankui@kysec.cn
证书编号：S0790122120028
气凝胶是处于成长周期初期的新材料大单品，具备优异的防火隔热性能
气凝胶是一种性能优良、应用广泛的纳米级多孔固态材料， 在新能源、石油化工、
工业隔热、建筑建造等领域具有广泛应用场景，具有低热导率、低折射率、低声
阻抗等多种优异性能。气凝胶的生产过程包括凝胶制备和干燥，干燥方法分为常
压干燥法和超临界干燥法。超临界 CO2 干燥法工艺较为成熟，工艺包完善，为
市面上较多采用的气凝胶生产工艺，如爱彼爱和、晨光新材、宏柏新材等。常压
干燥是常见的干燥方法中操作简单经济的方法，可降低气凝胶的生产成本，但是
工艺难度较大，目前纳诺科技等采用此方法。 气凝胶毡是气凝胶终端的产品形态，
是指使用纤维增强法以改善气凝胶脆性、增强力学性能制备的气凝胶复合材料，
在实际应用时气凝胶制品以胶毡形态使用。
新老应用领域同步发力，气凝胶剑指千亿星辰大海
（1）新能源车：动力电池及整车的新型防火隔热材料，有望加速渗透。电池厂、
主机厂一般在电芯之间、模组和PACK 的上盖使用防火隔热材料，从而延缓或者
阻止电池组热扩散以及火焰的蔓延。中性假设，2025 年，在国内新能源领域气
凝胶渗透率为30%，对应市场规模可达 26 亿元。 （2）建筑保温：传统的建筑保
温材料是千亿级市场，气凝胶制品凭借优异的性能、轻薄的结构有望加速替代。
气凝胶复合产品的导热系数与燃烧等级均占优势，气凝胶可用更薄的厚度达到更
优异的保温效果，还有效提高房屋使用面积。中性假设，2025 年，在国内建筑
领域气凝胶渗透率为 1%，对应市场规模可达 57 亿元。 （3）石化管道保温：气
凝胶毡作为一种新型绝热材料可广泛应用于石化油气传输、蒸汽管道和工艺管
道，市场潜力大。中性假设，2025 年，石化管道领域气凝胶渗透率为5%，则对
应的总市场规模可达41 亿元。综上，以上合计对应的总市场规模可达124 亿元。
当前气凝胶渗透率较低的主要原因是售价较高，未来成本有较大下探空间
目前气凝胶售价相对传统材料较高，但原材料成本占比仅 48%，综合成本仍有较
大下探空间。以管道保温领域为例，若我们按照气凝胶当前均价 10000 元/立方
米计算，则我们可测算得出：管道保温领域采用传统方案的成本约为 126 元/平
米，而采用气凝胶方案的成本约为 212 元/平米。若我们假设气凝胶成本、售价
下探30%，采用气凝胶方案的成本下降至152 元/平米，竞争力明显增强。此外，
采用气凝胶方案可有效减少管道使用中的热量损失、节省管道空间使用，在能耗
节约和空间占用上优势明显，有望加速替代。未来随着气凝胶企业的规模化量产
及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性较大，从而打开广阔的市场空间。
受益标的
晨光新材（规划产能约 33.5 万立方米）、宏柏新材（规划产能 1 万立方米）、中
国化学（投产 5 万立方米，在建 25 万立方米）、江瀚新材（规划产能 2000 吨，
折合约1 万立方米）。
风险提示：产品渗透率不及预期、产能释放不及预期、下游需求萎靡等
2023 年 02 月09 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《昊华科技重组停牌，全氟己酮灭火
剂需求或将增加—化工新材料行业周
报》-2023.2.5
《节后化工品迎来补库需求，继续看
好化工行业龙头—化工行业周报》
-2023.2.5
《2023 年国内风电装机或集中落地，
关注化工相关领域投资机会—新材料
行业周报》-2023.1.29
气凝胶或迎来放量元年，驶向千亿星辰大海
——行业深度报告
金益腾（分析师） 龚道琳（分析师） 杨占魁（联系人）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
gongdaolin@kysec.cn
证书编号：S0790522010001
yangzhankui@kysec.cn
证书编号：S0790122120028
气凝胶是处于成长周期初期的新材料大单品，具备优异的防火隔热性能
气凝胶是一种性能优良、应用广泛的纳米级多孔固态材料， 在新能源、石油化工、
工业隔热、建筑建造等领域具有广泛应用场景，具有低热导率、低折射率、低声
阻抗等多种优异性能。气凝胶的生产过程包括凝胶制备和干燥，干燥方法分为常
压干燥法和超临界干燥法。超临界 CO2 干燥法工艺较为成熟，工艺包完善，为
市面上较多采用的气凝胶生产工艺，如爱彼爱和、晨光新材、宏柏新材等。常压
干燥是常见的干燥方法中操作简单经济的方法，可降低气凝胶的生产成本，但是
工艺难度较大，目前纳诺科技等采用此方法。 气凝胶毡是气凝胶终端的产品形态，
是指使用纤维增强法以改善气凝胶脆性、增强力学性能制备的气凝胶复合材料，
在实际应用时气凝胶制品以胶毡形态使用。
新老应用领域同步发力，气凝胶剑指千亿星辰大海
（1）新能源车：动力电池及整车的新型防火隔热材料，有望加速渗透。电池厂、
主机厂一般在电芯之间、模组和PACK 的上盖使用防火隔热材料，从而延缓或者
阻止电池组热扩散以及火焰的蔓延。中性假设，2025 年，在国内新能源领域气
凝胶渗透率为30%，对应市场规模可达 26 亿元。 （2）建筑保温：传统的建筑保
温材料是千亿级市场，气凝胶制品凭借优异的性能、轻薄的结构有望加速替代。
气凝胶复合产品的导热系数与燃烧等级均占优势，气凝胶可用更薄的厚度达到更
优异的保温效果，还有效提高房屋使用面积。中性假设，2025 年，在国内建筑
领域气凝胶渗透率为 1%，对应市场规模可达 57 亿元。 （3）石化管道保温：气
凝胶毡作为一种新型绝热材料可广泛应用于石化油气传输、蒸汽管道和工艺管
道，市场潜力大。中性假设，2025 年，石化管道领域气凝胶渗透率为5%，则对
应的总市场规模可达41 亿元。综上，以上合计对应的总市场规模可达124 亿元。
当前气凝胶渗透率较低的主要原因是售价较高，未来成本有较大下探空间
目前气凝胶售价相对传统材料较高，但原材料成本占比仅 48%，综合成本仍有较
大下探空间。以管道保温领域为例，若我们按照气凝胶当前均价 10000 元/立方
米计算，则我们可测算得出：管道保温领域采用传统方案的成本约为 126 元/平
米，而采用气凝胶方案的成本约为 212 元/平米。若我们假设气凝胶成本、售价
下探30%，采用气凝胶方案的成本下降至152 元/平米，竞争力明显增强。此外，
采用气凝胶方案可有效减少管道使用中的热量损失、节省管道空间使用，在能耗
节约和空间占用上优势明显，有望加速替代。未来随着气凝胶企业的规模化量产
及工艺路线的优化，综合成本的下探弹性较大，从而打开广阔的市场空间。
受益标的
晨光新材（规划产能约 33.5 万立方米）、宏柏新材（规划产能 1 万立方米）、中
国化学（投产 5 万立方米，在建 25 万立方米）、江瀚新材（规划产能 2000 吨，
折合约1 万立方米）。
风险提示：产品渗透率不及预期、产能释放不及预期、下游需求萎靡等
