ZT：美国“平衡利率”

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>>2019-11-05 19:34:54

美国“平衡利率”——即不会刺激或是拖累经济的利率水平——好几个指标都开始下滑，美联储为了维持经济稳定只能跟着走。经济学者加文·戴维斯认为，用来衡量“平衡利率”的指标之一——抗通胀债券（TIPS）实质长期收益率，上升速度明显慢于短期收益率（该收益率与货币政策联系较大），实际上，抗通胀债券收益率曲线也并未更加陡峭。报道称，加文·戴维斯表示，投资人担忧美国经济陷入“长期停滞”，英国央行资深经济学家卢卡什·拉谢尔等业内人士都在最新研究提到，全球的“平衡利率”下滑已长达数十年，美国于2016年至2018年推出财政刺激方案，或许能暂时止住下滑趋势，但如今跌势重启，若美国政府无法解决民间储蓄增加、投资支出下滑的问题，发达国家的“平衡利率”可能由正转负。
美国债市也反应相同问题，“平衡利率”已经在最近几个月从1%下滑至零利率附近。实际上，欧元区、日本的负利率，或许已经成为压抑美国经济以及“平衡利率”的最大“凶手”。
台湾中时电子报还在近日的报道中提到，2008年金融危机后，美国长期处于低利率时代，也让美国企业在过去一年疯狂发债，英国牛津经济咨询社资深经济学家莉迪娅·布苏拉在最近的一份报告中警告，未来5年将有巨额债务到期，美企将面临一个周期性的融资问题。
另据美国市场观察网站近日报道，报告指出，美企获利下滑、杠杆周期提高，体质较不健全的企业偿债难度提高，经济增长若放缓，借贷条件也不再宽松，在无法展延的情况下将导致债务危机发生，并蔓延到其他经济层面。
报道称，莉迪娅·布苏拉表示，企业债本身不太可能引发经济衰退，但却会动摇下次经济危机来临时对债市的稳定性，未来几年只要融资再度触顶，美企需要能够继续以低利率取得信贷。
莉迪娅·布苏拉指出，2022年将有一大批的低评级债务到期。英国牛津经济咨询社对此提出分析称，信评机构穆迪提出相同结论，认为最近一次到期的垃圾债所造成的债务违约问题，可能会比上次更为严重。

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温东小兵

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