Posted by 逍遙 2025-06-18 09:12:01
| 海湖莊園協議的原始構想來自匈牙利裔的佐爾坦‧波扎爾（Pozsar）：他去年擔任瑞士信貸的固定收益部門主管時，曾經發表一篇文章，認為1985年美國主導多國談判所簽署的紐約花園廣場協議，迫使日圓和其他貨幣升值，為美國的制造業創下繼續生存的空間，現在是美國複制此談判的時機。 波氏曾在美國財政部任職，他文章發表後，獲得同樣曾在美國財政部任職的米蘭（StephenMiran）博士的欣賞。米蘭當時為避險基金赫德遜灣公司的資深顧問，他發表了一篇文章，把波氏的文章整理為行動方案。當時各界應該已經耳聞，他即將出任川普政府的白宮經濟顧問委員會主席，所以他的文章引發了各界的高度重視。 米蘭的行動方案，我們可以稱為「米蘭五箭」。具體而言，這五箭的第一箭是提高關稅。米氏認為，美國應該提高關稅，保護美國產業，同時作為與外國談判貿易協定的籌碼，藉此讓美國的制造業可以在關稅的保護下，有更好的生存機會。 第二箭是軍事保護與經濟掛勾：接受美國軍事保護的國家，應該付出代價，他們應該降低對本國企業補貼、不對美國關稅報復、和美國一起在貿易上抵制中國、保證增加在美國投資等。 美元貶值，則是第三箭的主要內容。米氏認為，如果對方願意讓美元貶值，則可對其降低關稅。他也認為最好多國聯手讓美元貶值，一如1985年的花園廣場協議。具體作法為各國出售美元外匯存底，並將所獲美元換成本國貨幣。但米氏擔心這樣做可能引發美國公債利率大升；為了降低此風險，他認為各國也應買相當數量美國長期（50或100年，零息或低息）公債。如此，美國公債將仍是各國外匯存底的主流。 |
第五箭為聯滖傖的配合：由靸峨E細鞔朧┚贍艿賈露唐誆ǘ資先銜獪駛嵊θε浜銜榷ㄊ諧 ８鞴醒胍新舫齠唐諢蛑釁諉勒保蛉氤て諉攔保贍芤⑺餃送蹲收咄鼻纜裘勒聳繃獪駛嵊Ω稍ふ欣次治榷āＡ磽獬て詮贍芊⑸諧×鞫圓蛔愕那榭觶獪駛嵊μ峁┒唐諏鞫裕員苊飭鞫圓蛔愕賈陸鶉誆ǘ�
米氏所倡導的這些海湖莊園協議的方案，一開始外界還持觀望與好奇的態度，但等到川普祭出對等關稅後，各界發現海湖莊園協議不再是理論，而成為實際政策了。但是從川普推出對等關稅至今，以上這五箭的推動，好像比原來米氏所想像者困難。
第一，是美國債券市場的波動。例如對等關稅推出後，美國十年期公債的殖利率曾大幅飆高，一般認為這是最後階段川普轉彎而給各國90天談判空間的最主要原因。
再者，各國的反應似乎比美國所預計的來得強烈。中國大陸對等提高關稅，加拿大反應強烈，歐洲因為需要各國協商，與美國談判進度緩慢，連日本都採取较玉g奶齲蹕胂瘛�
美國政府有權利去做它認為對美國有利的政策，但有些事實，恐怕它無法不面對。最重要的，就是美國目前在全球經濟的比重，已經和1985年不可同日而語。另外，經過半世紀的演變，全球貿易的分工體系已經成形，不是單一國家的政策可以輕易改變的。廠商已經而且會繼續全球化，未來供應鏈不論如何調整，任何一國要透過關稅，來自己建立一個從頭到尾的完整供應鏈，幾乎是不可能的任務。「美國有政策，各國有對策」的時代已經來到。