瑞銀全球財富報告:百萬富翁的黃金時代已然落幕

2026-07-05 | 來源: 財富中文網 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

“普通百萬富翁”的困境，不在於錢，而在於財富增長的數學邏輯。

2025年，瑞銀創造了一個新詞“EMILLI”（Everyday MILLIonaire，即“普通百萬富翁”），用來描繪三類人群：足額繳納401(k)退休賬戶的人、雙職工自有住房家庭，以及長期定投指數基金的勤勉投資者。這些人某一天突然發現，自己的證券賬戶的余額已突破七位數。這個詞成了某種觸手可及的財富夢想的代名詞：你不必是科技公司創始人，也無需成為對沖基金經理，只需堅持投資，長期持有，耐心等待。

瑞銀周二發布的《2026年全球財富報告》證實，普通百萬富翁群體的擴張速度已達17年來之最。僅2025年，美國就新增了441078名百萬富翁，日均新增超1200人，占全球新增總數的近一半。瑞銀追蹤的56個市場中，百萬富翁人數首次實現同步增長。

然而，處於“普通百萬富翁”之上的財富階層，其財富復合增長速度遙遙領先，相較之下，普通百萬富翁群體的財富增長近乎停滯。

“兄長階層”

瑞銀將緊鄰“普通百萬富翁”之上的群體命名為“兄長階層”。這些家庭的淨資產在500萬美元至1億美元之間，跨過了普通百萬富翁的門檻，又遠未達到億萬富翁層級。他們的財富水平，既讓普通人感到遙不可及，又不至於高到招致非議。

自2000年以來，該階層總財富的實際年復合增長率達6.1%，而普通百萬富翁階層僅為4%。這個差距看起來不大，但拉長到25年的時間維度來看，結果便截然不同。按4%的年增速，100萬美元將增長至270萬美元；而按6.1%的年增速，500萬美元將增長至2170萬美元。兩個群體不僅增長速度不同，彼此的差距也會逐年拉大。隨著資產基數的增長，絕對差距的擴張速度還會不斷加快。

具體到2025年，中國大陸、澳大利亞、美國等核心市場的“兄長階層”人數與財富規模均實現兩位數增長。自2000年以來，中國大陸的“兄長階層”年復合增長率高達30.9%。若這一增速能持續25年，其財富倍增效應將超出常人想象。

背後的邏輯並不難理解。在美國，近79%的個人財富集中在股票、退休賬戶、證券投資組合等金融資產中，該比例在瑞銀調研樣本國家裡排名第四。當股市走牛時，這種財富結構意味著收益的分配與個人持有的資產規模成正比。

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然而，群體的人數和投資組合規模只是事實的一部分。普通百萬富翁即便再勤勉，投資渠道也大多局限於公開市場，正是憑借指數基金和401(k)賬戶配置，他們才得以躋身百萬富翁行列。而“兄長階層”可以涉足私募股權、私募信貸，與家族辦公室進行共同投資，還能配置另類資產。過去十年間，經風險調整後，這類資產的表現持續跑贏公開市場。這類產品的最低投資門檻通常為每筆50萬到100萬美元，從結構上就將那些總投資組合僅有150萬美元的人拒之門外。普通百萬富翁和“兄長階層”根本不在同一個市場競爭，他們使用不同的工具，玩的是不同的游戲。

數據未能反映的真相

人數增長是一回事，財富積累則是另一回事，二者不能混為一談。美國一年新增44.1萬名百萬富翁，這確實令人矚目。普惠金融產品的普及，以及數十年的長牛行情，推動七位數財富階層持續擴容。

報告中的復合增長數據顯示，整整25年間，盡管普通百萬富翁人數穩步增長，但其整體財富增速始終落後於上一階層。加入百萬富翁俱樂部的人越來越多，躋身更高財富階層的人也越來越多，而二者之間的差距，根植於資產收益的分配機制。

瑞銀指出，過去十年間，作為“兄長階層”核心投資載體的家族辦公室，增速超過了其他任何財富管理機構。隨著這類投資基礎設施不斷完善，而私募市場的准入門檻仍遠高於大多數普通百萬富翁家庭的可投資資產規模，兩個階層的收益差距很可能會進一步擴大，而非縮小。

數字揭示的真相

根據Empower的研究，美國人普遍認為，淨資產達到530萬美元才算實現財務成功。而這個數字，恰好是“兄長階層”的准入門檻。

瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬在財富報告中闡明了原因：“人們衡量自身財富時，習慣和他人對比，而非只看絕對數值。”

多諾萬對《財富》雜志表示，由於百萬富翁的門檻是一個名義價值而非實際購買力，如今跨越這道門檻比20年前要“容易”得多。談及普通百萬富翁與“兄長階層”的分化，他表示，前者同樣可以投資股票，只是股票在其資產組合中的占比低於更富裕的群體。他認為，如果股票的表現遜於其他資產類別，二者的增速差距會發生變化。