特朗普: "特朗普总是临阵脱逃":TACO背后的股市反常...

2026-04-21 | 来源: 澎湃新闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

放狠话、软化立场再到取消最后通牒……自美以伊战争爆发以来，美国总统特朗普(专题)反复无常的表态不断影响着市场。

美伊停火协议生效期间，市场又开启了充满不确定性的交易周期。当地时间4月20日，特朗普宣布美军扣押了一艘悬挂伊朗(专题)国旗的船只，导致20日的油价较上周末的低点上涨了逾5%。同日，他还表示不太可能延长与伊朗为期两周的停火协议。据新华社报道，受霍尔木兹海峡“梗阻”持续及美国和伊朗两周停火即将到期等因素影响，国际原油期货价格20日显着上涨，显示市场此前的乐观情绪已让位于对局势不确定性的担忧。

对冲基金金融服务公司“城堡投资”（Citadel）的大宗商品主管塞巴斯蒂安·巴拉克表示，特朗普在美以伊战争期间的社交媒体发言已经改变了石油市场的运行方式，导致交易员难以适应他频繁发文所引发的波动。

华尔街早已发明了一个专门名词，即“TACO”，意为“特朗普总是临阵脱逃”（Trump Always Chickens Out）。这个名词描述了特朗普的习惯：先发出灾难性的威胁引发市场恐慌，然后在经济痛苦真正到来之前改变立场。由此引申出来的“TACO交易”则形容，在恐慌性抛售期间“逢低买入”的投资者，会在市场反弹后抛售资产，从而赚得盆满钵满。

有分析认为，特朗普第二任期内的经济和地缘政治策略，是将公认的规范、规则和协议推向崩溃的边缘，有时甚至超越底线，再静观市场的反应。如果投资者几乎不为所动，那就等同于绿灯放行，可以继续推进，甚至加速。如果市场暴跌，特朗普便会从悬崖边后退一步。

交易员专门“监控”特朗普网帖

自2月28日美国和以色列(专题)袭击伊朗以来，能源市场经历了剧烈波动。最近一次发生在4月19日。

当天，特朗普声称美军拦截并扣押了一艘悬挂伊朗国旗的货船后，全球油价飙升。布伦特原油基准价格上涨超过4%，至每桶94.20美元，扭转了17日的下跌趋势。伊朗此前曾表示，在停火协议的剩余时间内，霍尔木兹海峡将对商船“完全开放”。

类似例子还包括：特朗普3月23日首次将打击伊朗电力设施的最后期限延长至5天后，石油市场出现反弹。随后，特朗普又将要求伊朗重新开放霍尔木兹海峡的最后期限延长至4月6日，股价进一步反弹，买入股票的投资者从中获利。

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4月20日，特朗普表示其代表将前往巴基斯坦进行新一轮美伊停火谈判。但伊朗官员随后表示，德黑兰方面目前没有参与会谈的计划。

金融服务公司MST Marquee的分析师索尔·卡沃尼奇对英国广播公司（BBC）表示：“石油市场继续因美国和伊朗在社交媒体上反复无常的帖子剧烈波动，而非基于战场上的现实情况，而这些现实情况对石油运输快速恢复而言仍然充满挑战。”

在美伊冲突爆发后的头几周，石油和天然气的波动性增加了大约300%。对此，巴拉克在《金融时报》大宗商品全球峰会上表示，中东冲突初期，由于市场难以消化如此大规模的混乱局面，价格出现剧烈波动，而这些波动往往由特朗普的网络言论所引发。为此，他还专门设立一块屏幕，仅用于监控特朗普的社交媒体动态。

巴拉克表示，以往的能源危机中，交易员主要致力于追踪“实物流动”，但现在石油市场的参与者必须监控社交媒体的信息流。“市场正在根据这些信息变动。”巴拉克补充道，交易员也需谨记“这些信息可能并未经过深思熟虑”这一事实。

TACO套路催生股市新高

自重返白宫以来，特朗普曾多次威胁吞并格陵兰岛和加拿大(专题)、推翻委内瑞拉政权，并扬言要解雇美联储主席鲍威尔。面对这些事件，市场均不同程度地出现波动，迫使特朗普收敛言论。而这反过来又催生了所谓的“TACO交易”。

停止部分对等关税、同意降低对中国的加征关税、否认使用武力夺取格陵兰岛等都是着名的“TACO案例”。最典型的例子是在“解放日”关税引发不利市场走势之后，特朗普被迫推迟并削减了关税措施。

有分析认为，这种交易模式让那些每次在市场下跌就买入的投资者赚得盆满钵满，因为他们相信特朗普对损失的容忍度是有上限的，这一模式也说明市场本身对政策起到制动效果。这也是为何尽管过去一年地缘政治动荡，但美国股市持续上涨，波动性总体保持温和，风险溢价也保持在相对可控的范围内。

《金融时报》报道称，在伊朗战争引发能源安全威胁、美国关税升至历史高位，且特朗普政策反复无常的背景下，被广泛视为美国股市乃至整体经济“晴雨表”的标普500指数竟创下历史新高。