是天花板还是起跑线?道琼5万点的迷思与狂欢

道琼工业指数上周五（2月6日）突破5万点大关，这场由AI领军的资本盛宴，究竟是美国经济例外的延续，还是1900年代“繁荣市镇”泡沫的历史重演？《华尔街日报》再次发出警讯：当英伟达与微软等科技巨头与传统工业脱钩，美国经济的未来或许将更为坎坷，至于将股市推向新高的AI热潮，仍是不可测的风险引爆点。

如果查尔斯·道（Charles Dow）能穿越时空来到2026年2月6日的纽约证券交易所，他或许会对眼前闪烁的数字感到既熟悉又陌生。道琼工业平均指数（DJIA）在上周五收盘时正式突破了50,000点的心理大关。从1976年的1,000点，到2024年的40,000点，再到如今的五万点里程碑，无论是最大功臣是川普还是AI热潮，投资人全都乐开了花。

然而《华尔街日报》指出，这场资本狂欢弥漫着一种与1900年极为相似的焦虑气息。就在道琼指数徘徊在60点的二十世纪初，查尔斯·道也曾面临同样的困惑：铁路与工业革命重塑了美国，但那些因投机热潮而兴起的“繁荣市镇”，最终究竟是会成为帝国的基石，还是会萎缩成被人遗忘的废村？

新闻小补帖：查尔斯·道是谁？

查尔斯·亨利·道（Charles Henry Dow，1851-1902）是美国记者、金融分析先驱。他创办了道琼公司（Dow Jones &Company）和《华尔街日报》，并且发明了道琼工业平均指数（DJIA）的原型，其社论观点后被整理成“道氏理论”，奠定现代技术分析基础，强调三大趋势（长期、中期、短期），主张指数能够预示市场走势

早年从事新闻工作的查尔斯·道曾在股票交易所任职，1896年推出道琼工业平均指数，最初仅包含纽约证券交易所12档工业股票，以价格加权计算得出的指数追踪美国股市动态、反映经济景气，后扩展至30档蓝筹股，道琼指数正是以其姓氏命名（“琼”来自爱德华· 琼斯（Edward Jones），道琼公司的共同创办人兼统计学家）。

《太平年》演技天花板诞生!董勇演冯道,竟让观众为"奸臣"鼓掌

国产动作片天花板!这6部神作,剧情炸裂,至今未被超越

"天花板级别"的6部韩国犯罪电影!看完直呼过瘾

AI是21世纪的铁路、抑或泡沫的催化剂？

如果说1900年的火车头是驱动美国金融版图扩张的动力，那么2026年的引擎无疑是人工智能（AI）。自2007年至2009年的大衰退以来（当时道琼指数跌破6600点），美国经济展现了惊人的韧性，如今早将欧盟远远甩在身后。硅谷的磁吸效应将全球资本虹吸至美股市场，让道琼这个古老的蓝筹股指数，在疫情阴霾散去后不仅大举收复失土、更实现了翻倍成长。

《华尔街日报》盘点通往50,000点的征途，是由下列几家巨头合力铺就的：高盛（Goldman Sachs）忙于为庞大的科技基础设施融资，其股价对道指的贡献功不可没; 工业巨擘卡特彼勒（Caterpillar）因数据中心对电力的渴求而股价飙升; 加上转型AI的蓝色巨人IBM，以及云端霸主微软（Microsoft）和芯片新贵辉达（Nvidia）——这些公司共同编织出堪比1990年代网络盛世的美好前景。

然而正如查尔斯·道当年在专栏中所警告的，问题的关键在于“每一次繁荣是否都潜藏着严重衰退的可能”？

华尔街的资深玩家对此深感忧虑。这场由AI推动的涨势，正逐渐演变成一个潜在的风险引爆点。投资人一方面担心AI巨头的估值已经脱离地心引力，另一方面又恐惧AI产品将颠覆传统软件产业，这种双重焦虑让市场在高歌猛进中显得步履蹒跚。

“树长不到天上去”：老派交易员的冷静凝视

在距离纽约证券交易所仅几步之遥的办公室里，Seaport Securities的执行长泰德·韦斯伯格（Ted Weisberg）冷眼旁观这一切。这位高龄85的老牌交易员见证过1987年的黑色星期一、也经历过2008年的金融海啸、更不用提新冠疫情引发的熔断惊魂，这些大场面都被形容为“有如世界末日”。但韦斯伯格的办公室里，也保留着印有“道指10,000点”和“道指15,000点”的纪念帽，那当然都是美股好日子的见证。