中国这颗金融炸弹随时可能引爆？

2023-12-07 | 来源: 华尔街日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

原题：中国的巨额隐性债务问题已到紧要关头

中国正试图拆除一颗可能会严重破坏其银行系统的金融定时炸弹。

经过多年无节制的借贷和支出，全国各省市积累了巨额隐性债务。国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)和华尔街投行估计，中国全国尚未偿还的表外政府债务总额约为7万亿至11万亿美元。

其中包括数千个所谓地方政府融资平台发行的公司债券。地方政府融资平台举借了资金，用于修建道路、桥梁和其他基础设施，或为其他支出提供资金。

没有人知道中国隐性债务的实际规模是多少，但是在过去一年里，有一点已显而易见：地方政府的债务水平已难以为继。

中国经济增长正在放缓，该国正在对抗通缩压力，而一旦陷入通缩，地方政府将更加难以继续支付债务利息和本金。

经济学家称，隐性债务中有很大一部分问题特别严重，违约风险很高，规模估计在4000亿美元到逾8000亿美元。

中国政府已经意识到，中国金融稳定和整体经济增长面临的风险已经严重到了不容忽视的地步。他们正试图更系统地解决这一问题，并开始将一些隐性债务置换为新的、显性的政府债务。

最令人担忧的是，违约潮造成的损失可能波及甚远。如果信贷市场失灵，零售储户和企业储户开始担心持有大量地方政府债券的银行的金融稳定性，那么形势可能会迅速演变成一场全国性的金融危机。

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中国巨额隐性债务危机已到紧要关头

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图为位于北京的中国人民银行大楼。中国监管机构正试图解决中国隐性债务风险。图片来源：MARK R CRISTINO/SHUTTERSTOCK

中国独立信用研究公司YY评级(YY Rating)创始人姚煜说：“一旦有地方政府融资平台违约，情况会很容易失控。”根据万得数据，地方政府融资平台的债券占中国国内公司债券市场的近一半，如果许多投资者和债券购买者退却，违约可能会扼杀其他借款人的融资。

11月初，中国中央政府表示“高度重视防范化解地方政府隐性债务风险”。银行人士和地方政府官员也被警告，如果举借新的隐性债务，将被终身问责。

中国央行行长潘功胜上个月在一个北京金融论坛上表示，央行还将向债务负担相对较重的地区提供紧急流动性支持。他说，按照国际标准，中国的政府债务总额并不高，而且中国正在采取资产处置和债务再融资等措施，降低地方政府债务带来的风险。

穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)周二将中国信用评级展望从稳定下调至负面，理由是中国可能会向陷入财务困境的地方政府和国有企业提供更多支持。穆迪下调的理由还包括中国面临的经济增长风险。穆迪对中国的评级为A1，仍为投资级，但较该机构的最高评级AAA低了四个档位。

近些年来，中国经历了房地产市场下行和数十起房地产开发商债务违约事件，但中国的银行并未因此遭受巨大损失。这主要是因为许多开发商通过向国际投资者出售债券在海外筹集资金，对银行贷款的依赖程度较低。