華爾街凜冬之下高盛向左大摩向右

2023-01-18 | 來源: 華爾街見聞 | 轉到微信 | 有0人參與評論 | 字體: 放大縮小 | 收藏 | 打印

同樣是淨利潤下滑，市場卻對這兩家投行的表現給予了截然不同的反應：美股收盤時，高盛下跌6.4%，摩根士丹利則上漲5.9%。

華爾街寒冬之下，主要投行截然不同的命運暴露無遺。

周二美股盤前，摩根士丹利和高盛披露了第四季度的財報業績。

財報顯示，高盛第四季度實現營收105.9億美元，較2021年同期下滑16%；淨利潤同比暴跌66%至13.3億美元，季度盈利較市場預期低了39%，為2011年10月以來偏離預期最大的一次。

而大摩第四季度營收127.5億美元，同比減少12%；淨利潤為21.1億美元，同比下滑41%，主要是受累於並購活動急劇下降。分業務來看，財富管理業務營收達到創紀錄的66.3億美元，同比增長6%。該行表示，這一業績主要得益於利率上升和貸款增長提振了該行淨利息收入。

同樣是淨利潤下滑，市場卻對這兩家投行的表現給予了截然不同的反應：美股收盤時，高盛下跌6.4%，摩根士丹利則上漲5.9%。標普500指數基本持平。

這突顯出，大摩向財富和資產管理領域的擴張帶來了相當可觀的收益，部分抵消了收入下滑的影響，但高盛的利潤仍嚴重依賴於並購交易。由於收入不可預測，投資者並不重視這些業務，對這些業務的估值較低。

由於缺乏並購交易和新股上市，高盛和大摩的投行業務費用均下降了近50%。高盛CEO大衛·所羅門承認，這是一個“令人失望的”表現。

金融咨詢公司Opimas首席執行官 Octavio Marenzi 點評稱：“高盛四季度財報比普遍預期的還要糟糕，盈利遭遇重創，真正的問題在於經營支出增長11%，同時收入卻大幅下滑。”他預計，鑒於上述因素，高盛可能會進一步削減成本、實施裁員。

大摩專注於財富管理和資產管理業務高盛試圖效仿

大摩一直專注於通過收購交易增強其財富管理和資產管理業務，而高盛業務多元化的關鍵支柱之一是其消費銀行業務。但在多年虧損和投資者的不安之後，高盛現在正在減少這方面的投入。

所羅門承認，在前任首席執行官 Lloyd Blankfein 的領導下於2016年首次涉足零售銀行業務後，高盛在零售銀行業務方面“試圖做得太多、太快”。

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另一邊，大摩在業績報告中還將無擔保消費信貸列入了“我們不喜歡擁有的東西”的清單，一些分析師認為這是在暗指高盛。

Autonomous research 的研究分析師 Christian Bolu向媒體表示：

很明顯，摩根士丹利的模式具有更強的持久性。這是高盛渴望實現的目標，他們顯然還沒有實現。

晨星公司的數據顯示，大摩的市淨率（股價與資產價值之比）目前約為1.7倍，而高盛為1.04倍。兩家公司之間的市值差異也很明顯：2018年所羅門接任時，高盛市值約為880億美元，而大摩市值僅為810億美元；雖然高盛市值如今已攀升至1240億美元，但大摩市值更達到了1640億美元。

高盛目前正在加倍投資其財富管理和資產管理業務，希望能復制大摩的出色表現。

高盛首席財務官 Denis Coleman向媒體表示：“我們在資產和財富管理方面的首要任務是提高管理費。這就是持久性，這就是可預測性，”

整個高盛都感受到了過去幾個月的逆風。本月早些時候，高盛裁員了約3200人，占員工總數的6%；高盛還啟動了一項大范圍的成本削減計劃。但大摩在12月裁員1800人後，表示並沒有進一步裁員的計劃。

大摩CEO James Gorman認為，大摩持有高於監管要求的額外資本，如果有合適的機會，可以進行進一步投資。

Gorman補充稱：

我們不認為我們正在進入一個黑暗時期。

我們希望確保我們為增長做好了准備。形勢將會好轉，並購和承銷業務將回歸，我對此持樂觀態度。所以我們希望在這方面處於有利地位。