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中国股市: 两月独立大涨近500点 A股能走多远

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  经济观察网 记者 邹永勤A股走势越来越独立。

  6月24日,A股市场全面收红,其中沪指涨0.89%,以3349.75点报收,逼近本轮反弹高点3358点;而深成指和创业板指则双双刷新反弹新高,分别录得1.37%和2.33%的涨幅。

  这距离其4月底展开独立性行情已经持续将近两个月。通联数据Datayes!的统计显示,A股自4月27日探底2863点(以沪指为例)成功后展开反弹行情,至6月24日的3358点,两个月内大涨495点,总市值亦从779206亿元涨至926881亿元,增加了147675亿元。

  期间,全球主要股指则跌声一片,道琼斯指数跌1740点或5.24%,欧洲斯托克50指数跌188点或5.10%。与此同时,国内工业商品价格亦普遍走软,文华指数从220.89点跌至201.93点,跌幅更是高达8.60%。

  全球主要股指和国内商品期货的联袂下跌,这越发衬托出A股这两个月近500点涨升行情的独立性与含金量。

  “孤勇”行情的背后逻辑

  6月24日,招商基金研究部首席经济学家李湛在接受经济观察网记者采访时指出,4月底以来美股延续弱势调整,而A股开始上演绝地反击行情,尤其是6月第2周在美股剧烈下跌10%以上引发全球股市跟随下跌的同期,A股反之逆势上涨取得了惊艳表现。

  此前习惯于扮演“跟跌不跟涨”角色的A股市场,为何却于4月底以来持续独立上涨?这种“孤勇者”行情的背后,究竟有着怎样的逻辑?

  “这种独立行情背后最核心的原因在于,无论是下半年经济形势展望还是宏观政策稳增长呵护,中国对比美国而言都有较为显着的相对优势,这意味着A股相对美股而言有更相应配置价值,带动海外资金持续流入,同时也提振了A股信心”,李湛认为。 他进一步指出,要解读这种独立性行情背后的逻辑,可从中美两国的经济基本面以及未来政策走向进行分析。


  “首先,美国下半年经济展望或逐步走弱,甚至屡屡引发担忧,而中国下半年经济展望将从疫情中快速强劲修复”。李湛表示,在美国上半年经济增长强劲的情况下,6月前后世界主要权威机构仍在纷纷大幅下调美国增长预期,联合国、世界银行、OECD几乎一致将2022年美国经济增长预期从年初的3.7%调降至2.5%左右,调降幅度达到了1.2个百分点,这意味着美国经济下半年将面临压力巨大的“困境与泥潭”。

  反观中国,在二季度因疫情冲击下经济触底后,随着疫情逐步平缓、经济动能自然复苏外,前期释放的诸多稳增长措施也将显现拉动效果,合力带动中国下半年经济增长并可能迎来强劲修复,目前市场共识是下半年经济增长有望在5%以上,这相对上半年3%左右将出现明显提升。

  “其次,美国下半年宏观政策仍将继续大幅收紧,而中国下半年宏观政策或仍将维持宽松”,李湛指出,美国严峻高企的全面通胀形势决定了其下半年诸多政策仍将围绕“抑通胀”,其中对经济和市场影响尤其巨大的美联储货币政策也将继续保持大力度的紧缩,甚至力度仍将加大,下半年仍会出现数次美联储加息。在量宽结束、总资产缩表、大幅加息的共振下,下半年美国货币政策收缩力度之大,历史罕见。

  同样反观中国,在“努力实现全年经济社会发展预期目标”的指引下,决策层不断确认继续加大宏观政策调节力度,这意味着下半年宏观政策将继续围绕“稳增长”展开,因此政策仍将是宽松积极的环境,增量性政策可期。下半年美国政策“抑通胀”VS中国政策“稳增长”,优势立显。

  而诺安基金的基金经理蔡宇滨亦从货币政策和基本面入手分析,但更强调资金避风港作用。他对记者表示,回顾历史,A股短期独立于全球市场上涨并非很罕见,而实际上今年上半年A股市场和全球市场均出现明显调整,也承受了基本面与估值下行的双重压力。

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